建銀國際發布研究報告稱，維持康師傅(00322)“跑贏大市”評級，並認爲該股估值不高，目標價由14.2港元上調至13港元。但該行下調集團2023財年的盈測8%，以反映銷售增長較預期緩慢及毛利率於下半年有較大壓力。
報告中稱，雖然內地旅遊需求上升，但第三季消費情緒仍較預期弱，將康師傅2023財年下半年的方便面業務收入增長預測由原先4.9%下調至4.5%。不過，該行相信，較清涼的天氣將有利於公司第四季的銷售，並可能會部分抵銷第三季溫和銷售。另估計由於消費情緒低迷、新飲品子行業的競爭加劇及連鎖咖啡店日益普及，飲品銷量增長將由今年上半年的9.5%放緩至下半年的8.6%。建銀國際將集團下半年的整體銷售增長預測從7.6%下調至6.9%，而上半年則爲7%。
該行表示，康師傅已經實施銷售折扣和促銷等政策，以降低渠道庫存，這將對其第三季的毛利率產生負面影響。此外，第三季食用糖價格同比增27%，亦可能會降低飲品業務的毛利率。同時，由於全球緊張局勢加劇，棕櫚油和PET價格可能會在第四季飆升。因此，該行將下半年方便面的毛利率預測從27.4%下調至26.7%，飲品毛利率則料由31.3%降至30.9%。該行又預期，集團下半年綜合毛利率將同比減少0.4個百分點至29.5%，由於銷售低迷，行銷和促銷費用增加，將下半年息預測降0.6個百分點至4.7%。
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標題：建銀國際：維持康師傅(00322)“跑贏大市”評級 目標價上調至13港元
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