近日，波司登發布了21/22財年ESG（環境、社會和公司治理）報告，這也是其發布的第六份ESG報告。

從中我們看到最重要、最核心的一點：主動擁抱趨勢。

波司登近年來能夠一直穿越商業周期，特別是在21/22財年實現收入與淨利潤連續5年新高的根本原因，亦是在於順勢而爲，應勢而變。

若是把視角再往上拉，中國企業普遍面臨持續性發展的問題，公开資料顯示，中國中小企業的平均壽命約2.5年，中國集團企業的平均壽命也僅有7-8年。基業長青的企業則通常具備進化能力，或者說主動擁抱趨勢的能力，這類企業的的相關動向，也往往能夠給業界帶來很多思考和思路。

那么，這裏有三個問題：波司登的這份ESG報告背後，其擁抱的趨勢是什么？如何擁抱的？以及如何評判這種擁抱的價值？

以下就此展开探討。

ESG從理念變爲軟實力，向更高階段邁進

中國企業的ESG實踐相對起步較晚，但隨着監管驅動、企業自身的主動擁抱，以及投資機構的探索創新，正在駛入“快車道”，從理念轉化成一種不可忽視的軟實力。

監管驅動層面爲例，ESG標准指引、政策法規等均在持續完善中，僅近3個月，包括但不限於以下多份文件相繼出台。

來源：格隆匯整理

許多現象也在不斷印證，ESG實踐與謀求業績增長並不矛盾，而是相互促進。即從非財務層面向財務層面滲透，實現軟實力變現。

比較直觀的，消費者的需求、行爲與觀念均在發生改變，價值型消費興起，能夠創造可持續性附加屬性和價值的品牌（生產綠色、品質產品，主動承擔社會責任等），更易提升消費者心目中的品牌認可度，搶佔消費者心智。

同樣，隨着ESG從理念變爲軟實力，對上市公司而言，“標准化”的ESG實踐與信息披露开始從加分項和可選項，變爲常規項和必選項。也意味着，ESG發展或將進入更高要求的新階段，優秀的ESG表現來自於更適應時代趨勢，以及與自身和行業特性更契合、更深入的探索。

進一步來看，無論海外或是國內，ESG監管的核心主线之一在於應對氣候變化。SEC於今年公布規則草案以加強和標准化氣候相關披露；亞太地區ESG信息披露監管趨向強制模式,氣候披露要求漸嚴；國內“雙碳目標”相關文件亦密集出台。

波司登所處的紡織服裝業而言，是僅次於石油的第二大污染行業，擺在首要位置的ESG課題亦是環境管治，勢必要改變過去高耗能、高排放的產業特徵。4月印發的《關於產業用紡織品行業高質量發展的指導意見》也將綠色發展列爲重點任務之一。

根據最新發布的ESG報告，波司登不僅實現了自身ESG能力的綜合領先，更持續大力推動行業、價值鏈綠色發展，針對性地提高了ESG實踐、信息披露的質量。

若以此審視，從較早主動披露ESG報告到主動滿足更高要求，波司登再一次走在了前列。

從四大維度全面履約ESG責任，及推動價值鏈綠色化

聚焦該份ESG報告，看看波司登具體做對了什么。

1）ESG管治納入日常運營，保持更新

波司登設立了完善而嚴謹的ESG管治架構，將ESG置於較高战略位置，成體系地納入其日常運營。決策層，由董事會審批集團的整體ESG策略及匯報；管理層，組建由高級管理層領銜、跨部門共同協作的可持續發展督導組，促進可持續發展工作的有效落地，定期向董事會反饋及聽取建議。

實際推動方面，舉例來看。

波司登定期進行全面的ESG議題重要性評估，爲集團战略和ESG報告提供信息支持。

21/22財年，波司登通過在线調查收集了超過1500份內外部利益相關方的反饋以識別重要性議題。可以看到，其中新增重要ESG議題“持續減少產品碳足跡”、“高質量就業”，與“雙碳”目標及共同富裕的背景緊密貼合；“產品質量，客戶權益保護”與“產品服務創新”ESG議題的關注度持續居高，依然是產品爲本。

來源：波司登ESG報告

波司登亦主動將各項ESG管理及運營對標SDGs（呼籲全世界共同採取行動，消除貧困、保護地球、改善所有人的生活和未來）等。

即波司登的ESG實踐、信息披露持續保持更新，不斷提升，並在一定程度上，主動融合了時代趨勢與自身、行業特性。這也是爲什么，波司登能夠步步爲先，看見並滿足更高的ESG要求。

2）從公司內部到社會層面，以人爲本

公司內部，波司登尊重員工價值，追求與員工的共同成長。直觀的看幾組數據：21/22財年，波司登投入超過560萬元用於員工培訓和發展；波司登授予54名員工合計1.19億份獎勵股份及購股權；管理層（包括高級管理層及一般管理層），女性比例達到46%。

社會層面，波司登一直堅持以“溫暖世界”爲使命。21/22財年，例如波司登通過公益基金會“莘愛基金”繼續資助寒門學子，包括江南大學126名學生，常熟理工學院90名學生；攜手中華慈善總會爲山西捐贈總價值約5000萬元的高質量防寒服和善款，用於救災人員、受災群衆御寒保暖。

3）堅持產品創新與保質，優中更優

波司登歷來注重產品創新與品質提升，履行行業引領者的責任，這一財年在高基礎上再次提升相關能力。

2021年，波司登共申報專利（發明、實用及外觀專利）140項，獲20項專利授權；100%羽絨獲得負責任羽絨RDS認證，65%羽絨獲得生態紡織品OEKO-TEX認證，45%羽絨經過Bluesign認證：普通產品、高端產品的市場退殘率標准分別降至低於0.08%、0.035%，高端用戶滿意度達96%的標准。

還值得一提的是，波司登復合結構露營羽絨服和環保零壓力羽絨服，分別獲得了ISPO全球設計獎和紅點設計獎。

4）擔起更大責任，致力低碳、淨零

這一財年，波司登主動承擔的環境管治責任不再限於直接運營，而是延伸到了產品的整個生命周期，其首次开展涉及企業價值鏈的碳排放核算，並表示將持續完善範圍3排放數據的收集整理。

可以看到，實際上範圍1（即產品生產和加工階段的排放）的碳排放佔比並不高，主要是在於價值鏈上的其他階段，如物流、快遞等，範圍3更涉及到員工通勤、商務旅行等多方面，已跳出紡織服裝的“邊界”。

來源：波司登ESG報告

一定程度上，波司登着眼於更可能造成污染的環節，主動跨領域承擔更大責任，正在進一步推動行業、價值鏈的綠色發展。

此外，圍繞“雙碳”目標，波司登开啓了三個方向的淨零之旅：提高運營和供應鏈中的能源效率，擴大可再生電力在運營中的使用規模，以及在產品中使用更多的環境友好型面料。例如其在具備條件的華東倉庫屋頂鋪設了光伏發電設備，开發出低碳、可循環性能的DupontTMSORONA面料。

在上年首次嘗試碳中和林的基礎上，波司登期內繼續开展碳中和林二期，在內蒙古阿拉善左旗通古淖爾嘎查種植20畝、1000棵生態灌木公益林。

波司登秉持負責任供應鏈，期內重點更新了羽絨檢測標准，讓羽絨內的有害物質進一步降低，同時進一步減少羽絨內影響環境的物質含量。上文已提到其100%羽絨獲得RDS認證等，這一數據較過去兩年的95%亦有進一步提升。

來源：波司登ESG報告

無論自身經營，或是行業、價值鏈層面，波司登的環境管治更加深入、全面。

ESG投資逐漸主流，波司登成稀缺性優質ESG標的

至於擁抱的價值，分兩個層面來看。

市場層面，資產配置結構明顯向ESG偏移，ESG投資策略的韌性和超額收益在全球或是國內均得到驗證。

公开資料顯示，ESG投資的全球資產價值在過去4年幾近翻倍，2020年已達40.5萬億美元；近3年，MSCI（摩根士丹利資本國際公司）全球ESG系列指數相對MSCI全球指數，標普ESG系列指數相對基准指數，均存在超額收益。

國內而言，ESG投資主力之一，ESG公募基金的數量和規模迅速增長，2021年新發ESG產品62只，規模從2018年的12.06億元提至354.95億元。據Wind統計，2021年ESG公募基金年收益率均值爲19.2%，遠遠跑贏相關主流指數。

因此，ESG表現優異將更易吸引市場眼光，而有望提升股票流通性及資本市場知名度，擴大優質股東基礎，爲投資增厚“安全墊”。

公司層面，一是如上文提到，ESG實踐與謀求業績增長开始相互促進，波司登業績屢創新高亦是有力的證明，在此不做過多贅述；二是MSCI（明晟）給予波司登中國紡織服裝行業最高評級，這一點值得引起更多重視。

國外ESG評價體系發展較早，覆蓋對象範圍較廣，國際影響力較大，主流的ESG評級機構包括MSCI（明晟）、Refinitiv（路孚特）、TSE Russell（富時羅素）等。

其中MSCI是國際市場上使用最廣泛、最具影響力和參考價值的指數編制公司。MSCI ESG評價體系主要由3大類和10項主題及35個關鍵指標構成，最終評級得分由各項評價指標得分加權計算，並根據公司所處行業進行調整。目前，其已對超過68萬只股票和固定收益證券進行了相關評級，爲每家公司收集了數千個數據點。

早在今年2月，MSCI發布ESG最新評級，將波司登的ESG評級從“BB”級上調至“BBB”級。“BBB”級也是中國品牌服裝行業MSCI評級最佳水平，同時除波司登、申洲國際外，其他本土品牌服裝公司ESG評級均低於此。

來源：MSCI

那么，波司登還將作爲業內稀缺性優質ESG標的，而有望吸引更多市場眼光。

結合以上可見，波司登在ESG方面亦做到了主動擁抱趨勢。伴隨波司登擔起更大責任，特別是致力行業、價值鏈綠色化，也將對其自身業務發展與資本市場表現形成正面效應，不斷拓寬價值邊界。

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