海通證券發布研究報告稱，近期火電調整，水電核電表現相對穩健。前期煤價和火電板塊的相關性已經相對較弱，近期火電板塊調整易被認爲是擔憂電價下跌所致，但對電價擔憂的邏輯在未來兩個月內即可被證僞，不應成爲近期下跌主因。更傾向認爲：火電板塊調整並非受基本面影響，而是受到投資者對市場必要報酬率增加的影響，而這些都將隨着電力股分紅而修復。
海通證券主要觀點如下：
火電板塊仍在調整，關注點或需轉向分紅。
近期火電調整，水電核電表現相對穩健。前期煤價和火電板塊的相關性已經相對較弱，近期火電板塊調整易被認爲是擔憂電價下跌所致，但對電價擔憂的邏輯在未來兩個月內即可被證僞，不應成爲近期下跌主因。更傾向認爲：火電板塊調整並非受基本面影響，而是受到投資者對市場必要報酬率增加的影響，而這些都將隨着電力股分紅而修復。
加快推進現貨市場建設，電力市場化文件近期頻繁出現。
根據江蘇省儲能行業協會官網援引國家發改委、國家能源局印發的《關於進一步加快電力現貨市場建設工作的通知》，繼前期現貨綱領文件出台之後，本次文件針對不同的電力交易市場給出了具體推進時間：
(1)浙江：2024年6月前啓動現貨市場連續結算試運行;(2)遼寧、江蘇、安徽、河南、湖北、河北南網、江西、陝西等力爭在2023年底前开展長周期結算試運行;(3)南方區域電力現貨市場在2023年底前啓動結算試運行;(4)京津冀電力市場在條件成熟後，力爭2024年6月前啓動模擬試運行。(5)其他地區(除西藏外)加快推進市場建設，力爭在2023年底前具備結算試運行條件。
9月用電高增，主要由部分制造業好轉及低基數所致。
1、國家能源局：(1)9月全社會用電量7811億千瓦時，YOY+9.9%(8月YOY+3.9%)。其中一產/二產/三產/城鄉居民生活用電量117/5192/1467/1035億千瓦時，YOY+8.6%/+8.7%/+16.9%/+6.6%(8月YOY+8.6%/+7.6%/+6.6%/-9.9%)。
2、根據統計局，三季度GDP增長4.9%，其中最終消費拉動4.6pct，資本形成總額拉動1.1pct，貨物和服務淨出口拉動-0.8pct。產能利用率出現明顯回升，從Q2的74.5%回升至Q3的75.6%。
3、未來數據中心或成新增長點。根據中國能源報公衆號，2022年全國數據中心耗電量爲2700億度，2021年爲2166億度。預計到2025年，全國數據中心用電量佔全社會用電量的比重將從22年的3%提升至5%，到2030年將達4000億度。
9月火電增速較上半年放緩，水電高增原因也是低基數。
國家統計局：(1)9月發電量7456億千瓦時，YOY+7.7%，其中，火電/水電/核電/風電/光伏發電，YOY+2.3%/+39.2%/+6.7%/-1.6%/+6.8%(8月YOY分別爲-2.2%/+18.5% /+5.5%/-11.5%/+13.9%)。1-9月，累計發電量66219億千瓦時，YOY+4.2%。
(2)23年1-9月，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業固定資產投資YOY+25.0%(22年1-9月，YOY+17.8%)。
電力龍頭估值長期低位區間，Q3盈利上行可期。
火電23年Q1盈利築底提升，政策支持下盈利好轉是趨勢。
風險提示
(1)經濟增速預期和貨幣政策導致市場風格波動較大。(2)電力市場化方向確定，但發展時間難以確定。
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標題：海通證券：電力龍頭估值長期低位區間 Q3盈利上行可期
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