銀河證券發布研究報告稱，畜禽養殖鏈依舊爲當前關注點，重點關注豬周期的低位布局機會，考慮行業前期虧損七個月、產能連續去化八個月及豬價低位震蕩的現狀，疊加考慮行業估值歷史低位，重點關注成本控制領先及資金面良好的優質豬企，可關注牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、天康生物(002100.SZ)。

其次，黃羽雞價格與豬價有一定相關性，同時考慮自身供給端低位水平，後續價格存上行可能，可關注立華股份(300761.SZ)。白羽雞祖代引種收縮，整體處於上行周期初期，可板塊性關注。隨着水產養殖旺季來臨，可積極關注飼料龍頭海大集團(002311.SZ)及專注水產料的粵海飼料(001313.SZ)；同時關注動物疫苗新品上市進程，關注疫苗優質企業普萊柯(603566.SH)、中牧股份(600195.SH)等。

銀河證券主要觀點如下：

9月CPI同比持平，農產品出口同比轉正。9月我國CPI同比持平，其中食品項同比-3.2%，食品中豬肉同比-22.0%;CPI環比+0.2%，其中食品項環比+0.3%，食品中豬肉環比+0.2%。9月我國農產品進口金額180.1億美元，同比-12.0%，出口金額83.3億美元，同比+1.6%，貿易逆差96.8億美元，同比-21.2%。

10月生豬價格震蕩下行，出欄均重略有下行。9月29日生豬周度均價16.34元/kg，較9月1日跌去6.41%。23年Q3末，我國能繁母豬存欄量約爲4240萬頭，季度環比下降1.3%。考慮到9月以來豬價震蕩下行再次進入虧損區間、仔豬價格快速下跌(秋冬疫病增加、預期相對悲觀等影響)，我們認爲產能去化仍將持續。根據部分樣本觀察，23Q4仔豬出生數呈現邊際下行狀態，疊加年內消費旺季到來，短期豬價或維持年內相對高位。假若上行走勢不及預期，產能去化或將再加速。後續密切關注二育規模變化、凍品庫存對短期豬價的影響。

白雞祖代存欄拐點已現，9月中旬以來苗價小幅反彈。9月我國祖代更新9.44萬套;累計更新99.19萬套，其中進口佔比36%，國產自繁佔比64%，祖代更新量充裕有余。10月15日在產祖代種雞存欄117.84萬套，已出現拐點。父母代雞存欄處歷史高位，當前產能較充足。白雞行業上遊供給拐點已出現，靜待下遊毛雞供給拐點到來;10月27日SW肉雞養殖PB(LYR)爲2.09倍，處於歷史底部區間，可板塊性關注。

10月農業板塊表現強於滬深300。10月初至27日農業板塊下跌2.56%，同期滬深300下跌3.30%。子行業中，養殖業、林業表現居前，分別爲+1.57%、-0.75%;而漁業(-7.68%)、農業綜合(-7.28%)表現靠後。

風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。

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標題：銀河證券：畜禽養殖鏈依舊爲當前關注點 重點關注豬周期的低位布局機會

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