國泰君安發布研報稱，10月30日，財政部發布《關於引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》(以下簡稱《通知》)，即日起施行，其他商業保險公司可參照執行。 《通知》通過優化考核方式引導保險公司關注長期業務發展避免過分關注短期業績波動，有助於提升險企經營战略及投資战略的持續性，維持行業“增持”。建議增持率先執行政策的中國人壽(601628.SH)。
點評：
《通知》的主要目的在於降低短期考核對保險資金投資行爲的影響，引導保險長期穩健經營：2022年7月，財政部下發《商業保險公司績效評價辦法》，對國有商業保險公司淨資產收益率(ROE)等財務指標實施考核，其中資產回報率是影響ROE的重要因素。而根據保險資管業協會調查情況，我國保險公司的投資績效考核周期以中短期爲主，近七成機構採取年度考核方式考核周期偏短導致保險資金在投資運作過程中更多追求短期收益、忽視風險。此次《通知》的目的在於鼓勵保險資金長期投資、穩定投資、價值投資，通水發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。
《通知》加強國有商業保險公司的長周期考核：
1)放寬財政部對國有商業保險公司考核周期。將《商業保險公司績效評價辦法》中經營效益類指標的“淨資產收益率”由“當年度指標”調整爲“3年周期指標+當年度指標”相結合，即“3年周期淨資產收益率”與“當年淨資產收益率”各佔50%權重。
2)投資資質方面強化風險管理要求。國有商業保險公司开展各類投資應當遵守償付能力、風險管理、公司治理等規定，匹配自身投資管理能力、風險控制能力和相關資質，償付能力等監管指標不達標保險公司不得違規开展股票等投資。
3)資金投向方面強調審慎、安全、增值原則。根據保險資金長期屬性，平衡好投資收益和風險，優化資產配置，保險資金要投向風險可控、收益穩健、具有穩定現金流回報的資產。
4)設置績效評價檔次動態調整機制。國有商業保險公司評價期間淨資產收益率考核指標低於行業標准值中等值水平的，應當及時找出原因並合理調整資金投向和投資比例;如連續三年均低於行業標准值中等值水平的，財政部門可動態調整其績效評價檔次。
國有商業保險率先執行，利好提升盈利穩定性：
《通知》邊際放寬對國有商業保險公司短期績效考核要求，預計保險公司管理層進行战略規劃時更加注重長期業務增長的可持續性，從而利好提升盈利穩定性。預計率先執行長周期考核辦法的的國有商業保險公司更受益。
風險提示：權益市場波動;監管政策不確定性。
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標題：國泰君安：引導保險長周期考核方式 利好提升盈利穩定性
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