招商證券發布研究報告稱，我國海風行業自2017年开始規模化發展，2021年經歷國補退坡的搶裝之後，逐步進入平價階段。2022年Q3开始，受到江蘇、廣東等地審批影響，海風項目招標及並網情況不及預期，審批因素也成爲了海風板塊的主要壓制因素。近期在項目端，該行觀察到江蘇用海以及廣東航道審批均出現一定程度加快，結合各省“十四五”規劃目標判斷，明後年海風裝機有望迎來追趕。

招商證券主要觀點如下：

海風板塊復盤。

我國海風行業自2017年开始規模化發展，在經歷了國補退坡的搶裝潮後，逐步進入平價時代(部分省份省補接力)。平價海風項目自2021年9月啓動，2022年全年招標同比增長超3倍達12GW。但自2022年Q3开始，受到江蘇及廣東等地審批影響，海風招標、並網進度放緩，審批因素也成爲了目前海風板塊的主要壓制因素。

項目端邊際轉好，明後年交付或有追趕。

海風目前主要審批障礙集中於江蘇及廣東，近期項目端均出現了好轉跡象。江蘇方面，2021年競配的國家能源射陽、三峽大豐、國信大豐項目9月以來集中釋放。廣東方面，2023年省管7GW競配項目已公布，因航道問題延滯已久的青州及帆石項目近期也取得進展，或爲明後年的廣東海風裝機提供有效支撐。除此之外，單30政策的落地也將推動行業招標重回增長軌道。2023年，預計海風整體裝機在6GW上下，不及年初預期，結合沿海各省“十四五”規劃估算，明後年需並網近24GW裝機才能滿足裝機目標，後續裝機可能迎來追趕。

海風走向深遠海。

深遠海風資源豐富，風湍流強度與海面粗糙度小，是海風發展的新趨勢。同時，在深遠海建設海風對於海洋、漁業、軍事及航道等影響也更小，以英國、德國爲代表的歐洲國家已較早布局。我國深遠海風能儲量豐富，可开發容量超過1500GW以上，是近海潛在开發量的3-4倍。沿海各省在“十四五”規劃中均對於深遠海海風作出規劃。深遠海在我國多屬於國管海域，目前相關管理政策尚待明晰。而廣東2023年競配中，首次將國管海域納入競配，後續或有效推動國管海域海風相關政策的建立。結合能源局在《關於組織开展可再生能源發展試點示範的通知》中，推動深遠海單體超100萬千瓦海風平價示範項目的建設，我國海風正在逐步走向深遠海。

風險提示：項目進展不及預期，產業鏈降本不及預期，行業政策變動風險等。

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標題：招商證券：項目端審批轉好 海風裝機有望迎來追趕

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