11月2日，海通證券首席經濟學家荀玉根解析了最近的資本市場並對四季度投資機會作出展望。荀玉根認爲，延續到春節未來三個月，市場很有希望會出現一波行情。

有以下幾個原因：

第一就是A股市場調整到現在估值水平已經很低了。看A股整體市淨率，現在才1.5倍，跟歷史之前所有的底部比較接近，說明估值比較低。

第二個就是看基本面，A股的基本面就是上市公司利潤增速。三季報剛剛披露完，可以發現如果從單季度來講，三季度利潤增速單季度已經變成正增長了，二季度還是負增長，因此四季度估計正增長的幅度會更大一點。

因爲去年四季度基數比較低，所以從利潤數據上來講，今年二季度是單季度最低點，三季度正增長，四季度是大個位數正增長，全年最終應該能夠利潤增速能夠翻紅，能夠變成維持的，就會回到明年年初，這是從微觀的基本面來看。

宏觀的基本面可以看到九月份的經濟數據，包括工業增加值、消費、制造業投資都在改善，雖然也有差的如房地產，但整體數據是改善的。荀玉根預計這種數據的改善在未來三個月會持續，因爲上一周剛剛發了1萬億的特別國債，意味着政策還在加碼，所以基本面恢復應該有一個持續的過程。

第三個是市場真正形成一波機會，估值低和基本面好轉是背景，不是一個充分條件，需要一些利好因素帶動情緒，包括資金面的改善。這個催化劑可能是來自於內外兩個維度。

內部維度來看，中央金融工作會議剛剛召开結束，從金融工作會議來講，估計還是要加強監管，防範風險。未來對於地方政府債務的還債，可能還會進一步的推進，包括活躍資本市場，仍然有可能有政策要推進，有助於提振市場的情緒和偏好。還有一點外部的，本月中旬美國APEC的首腦會晤，中美領導大概率會見面。

從這個層面上來講，恐怕會有一些更加積極的結果值得期待，這也是對市場正面的因素，尤其是外資過去三個月流出多，如果國內基本面好轉，加上中美關系有一些改善，外資也會有所回流。所以在這幾個因素共振之下，市場是可以期待有波機會。

此外，荀玉根指出，從6月底到10月底的階段,成長(科技)類表現相對弱。正是相對弱了，反而孕育了機會。在前幾個月，已經把去年底到今年上半年上漲獲利回吐了很多，之前就是這一塊超額收益太高。

還有一點，觀察公募基金的持倉。從三季報的披露可以看到，三季度整體是把TMT的倉位降下來，加的比較零散如消費，醫藥，金融地產或資源類等，但減的比較統一，都在減TMT。

因爲TMT在去年四季度到今年二季度，前面三個季度大家一直在加，有一點交易擁擠，這種擁擠狀況在過去一個季度裏也緩解了，等於超額收益高獲利已經回吐了，交易擁擠現在也分散化了。所以反過來講，現在應該值得關注一下成長類的機會了（因爲調整的多了）。

那未來三個月成長機會的催化劑是什么呢？中國每年中央到地方的會議有一些大致規律，11月到1月會議比較多，中央和部委以及地方的會議都在做明年的一些規劃。現在經濟發展的特點，還是要重點推行轉型，構建先進生產力，所以科技類行業恐怕在這些政策密集出台的背景裏面，相對會受益的。

從這個角度來講，未來三個月，荀玉根認爲科技類行業偏成長類的行業應該值得重視，會有一些機會。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：海通證券荀玉根：未來三個月A股市場會有一波上漲行情 關注成長類機會

地址：https://www.breakthing.com/post/108203.html