雷遞網 雷建平 7月27日報道

金山雲（NASDAQ：KC）今日正式遞交香港雙重主要上市（Dual Primary Listing）申請，同時繼續在納斯達克交易所保持主要上市地位並交易。

這是繼阿裏巴巴後，又一家申請在香港雙重主要上市的企業。2022年以來，知乎、塗鴉、名創優品、貝殼等多家中概股已經在香港完成雙重主要上市。

年營收90.6億 運營虧損18億

作爲中國知名互聯網雲服務廠商，金山雲聚焦雲賽道十年，公司通過公有雲、混合雲、大數據、數據庫、視頻雲等資源優勢形成雲服務。

近年來，金山雲運營持續向好，通過推進核心技術研發，以雲原生爲抓手，IaaS持續進化的同時，增強PaaS增值能力，從單點技術突破邁向融合發展。

財報顯示，金山雲2019年、2020年、2021年營收分別爲39.56億元、65.77億元、90.6億元（約14.2億美元）；運營虧損分別爲11.43億元、12.07億元、18.12億元（約2.84億美元）；淨虧損分別爲11.11億元、9.62億元、15.92億元（約2.5億美元）。

金山雲2022年第一季度營收爲21.74億元，上年同期的營收爲18.13億元；經營虧損爲5.33億元，上年同期的經營虧損爲3.52億元。

金山雲的收入主要來自公有雲和行業雲服務，其中，金山雲2022年第一季度來自公有雲服務營收爲13.8億元，佔營收比例爲63.5%‘’來自行業雲服務營收爲12.5億元，佔營收比例爲36.5%。

金山雲2019年、2020年、2021年經調整淨虧損分別爲9.58億元、8.24億元、13.74億元；2022年第一季度經調整淨虧損爲4.5億元，上年同期的經調整淨虧損爲2.18億元；經調整EBITDA爲-1.52億元，上年同期的經調整EBITDA爲-4856萬元。

截至2022年3月31日，金山雲持有的現金及現金等價物爲33.82億元（約5.34億美元）。

是雷軍任金山軟件董事長後力推的項目

金山雲是雷軍任金山軟件董事長後力推的項目。自2010年开始，雷軍變全身心投入到小米創業，但在2011年時，金山軟件遭遇了巨大危機，在衆望所歸的情況下，雷軍同時擔任了金山軟件的董事長。

做金山雲背後的動因是雷軍認爲，金山軟件不能光有老業務，還應該向前發展，而金山骨子裏的不服輸，力爭上遊的心態是金山每個階段往前走的原因。

金山雲是2020年5月在美國納斯達克上市，募資超5億美元，當時，世界經濟遭遇疫情重創，中概股又面臨着瑞幸咖啡22億元的財務造假風波衝擊，金山雲的逆勢上市，帶動了一波中概股上市浪潮。

雷軍當時接受雷遞網創始人雷建平專訪時說，疫情开始後，覺得金山雲上不了，一路上非常忐忑不安。但金山雲內部前期與投資人初步溝通的時候，投資人非常強烈，對金山雲的成績高度認可。

“4月底，5月初，決定是否要IPO的時候，金山雲开了很長時間的會，討論來，討論去，覺得中概股壓力巨大無比，如果金山雲能成功上市，對中概股的士氣就會有巨大提振。”

在當天的晚宴上，雷軍送給金山雲CEO王育林一公斤金磚，因爲雷軍跟兄弟們約定，誰做出一個10億美元的上市公司，其個人就送一塊一公斤的金磚。

金山雲在美股上市時，雷軍還曾發布公开信稱，金山雲的歷程是一個敢想並且敢All in的故事。“2011年我出任了金山集團董事長後，推動大家一起思考：如何面向未來進行新業務的長遠布局。當時，雲服務在國內剛剛起步。我們堅信，雲服務將是TMT行業最持久強勁的風口，但投入巨大，並且潛在對手超強，金山整體實力不足，困難重重。經過反復論證，我們做出一個非常大膽的決策：All in 雲服務。”

雷軍說，只有“向死而生”的決心和勇氣，只有All in，才有機會勝出。“2012年，我們正式創建了金山雲，並且All in我們幾乎所有的資源，從零开始組建團隊、做產品、开拓市場，同時還要背負持續高額投入帶來的巨大壓力……”

王育林當時接受雷遞網專訪時說，金山做辦公軟件做了30年，金山雲也做了7、8年，只要目標遠大、堅定、方向不動搖，一直堅持下去，選擇的又是一個大賽道，還是容易出成績的，但這條路一般人不會走，因爲它很苦、很長。

“雷老板比較擅長走這樣的路，公司的風格就是這樣的。雷總選擇的就是大行業，然後苦哈哈，比別人能喫苦，我們也比別人能喫苦，他可以堅持，我們也可以堅持，一路走到最後，就可以出成績了。”

如今，金山雲董事長兼非執行董事爲雷軍，副董事長兼非執行董事爲鄒濤，執行董事兼首席執行官爲王育林，非執行董事爲葉航軍博士；獨立非執行董事分別爲喻銘鐸、王航、曲靜淵女士。

中概股加速尋求在香港雙重主要上市

由於中美地緣政治對於美國上市中概股的整體影響，盡管諸如金山雲的中概股公司層面並無來自監管層面的退市壓力，但香港上市對於金山雲等中概股企業而言既是战略性選擇，也是大勢所趨。

一方面，有助於企業更從容應對變幻莫測的國際資本市場的壓力；另一方面，也爲公司股東提供更大的流動性和保護，拓展投資者基礎，是利於企業長期發展的商業選擇。

自2019年美國起草《外國公司問責法案》以來，已經有包括阿裏巴巴、京東、百度、B站、攜程、新東方等衆多的中概股在香港上市。進入2022年以來，只要向SEC遞交了年報，中概股就被列入美國SEC“預摘牌”名單，這使得中概股加速尋求在香港上市，尤其是雙重主要上市。

雙重主要上市指公司已在另一證券交易所上市的情況下，在香港市場按照當地市場規則上市，兩個資本市場均爲主要上市地，即使在一個交易所摘牌，也不影響企業在另一交易所的上市地位。

尋求雙重主要上市的中概股越來越多，也預期着中概股對在美股上市前景的不看好。

美國《外國公司問責法案》的該法案要求，外國發行人連續三年不能滿足美國公衆公司會計監督委員會（PCAOB）對會計師事務所檢查要求的，禁止其證券在美國交易。

2020年5月，美國國會參議院通過《外國公司問責法案》；2020年12月，美國國會衆議院通過該法案，並由時任總統特朗普籤署生效。2021年11月，SEC通過告修正案，確定實施細則，要求在美國上市的外國公司遵守美國審計標准，否則將面臨退市。

當前，中概股底稿的問題遲遲得不到解決，甚至《加速外國公司問責法》可能通過，這樣外國公司問責法的3年期限會縮短爲2年，類似阿裏巴巴等企業在2023年起就可能終止交易。如果是這樣，中概股就必須在2022年11月初就必須完成令PCAOB滿意的檢查，再倒退就是必須很快達成協議才來得及。

從比較悲觀的情況下看，類似阿裏、京東都可能會退出美股市場。這種情況下，中概股加速在香港雙重主要上市就不難理解了。

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