招商證券發布研究報告稱，目前國內糧食整體處於緊平衡狀態，商品糧價仍處於相對高位水平運行，加之農藥、化肥等生產成本有所下降，農戶種植收益高企，對種子端仍將有正向催化;四季度進入種業傳統銷售旺季，頭部種企有望實現銷量高增。看好抗病性好、抗逆性強的推廣表現。

招商證券主要觀點如下：

三季報收入端延續高增，制種成本上漲拖累業績。

2023年前三季度8家種企合計銷售額同比增長16%，但扣非淨利潤虧損幅度同比增加。受益於糧價景氣高企，商品種子量價齊升驅動種業行業前三季度銷售額高增;但制種成本連年上漲拖累板塊業績。Q3爲種業傳統銷售淡季，2023年三季報亮點如下：1)頭部種企預收款延續高增;2)庫存風險釋放，歷史包袱出清;3)種業外延並購持續推進。

四季度即將進入種業銷售旺季，頭部種企有望實現銷量高增。

目前國內糧食整體處於緊平衡狀態，商品糧價仍處於相對高位水平運行，加之農藥、化肥等生產成本有所下降，農戶種植收益高企，對種子端仍將有正向催化;四季度進入種業傳統銷售旺季，頭部種企有望實現銷量高增。看好抗病性好、抗逆性強的推廣表現。

轉基因初審品種公示，生物育種時代即將來臨。

2023年是轉基因玉米/大豆試點的第三年，試點範圍擴大至河北、內蒙古、吉林、四川、雲南5個省區20個縣並在甘肅安排制種。10月17日國家公示了2023年初審通過的轉基因玉米/大豆品種名單，其中玉米37個，大豆14個。轉基因玉米/大豆商業化再迎實質性進展。

從公示的品種目錄看：1)性狀端：大北農目前領先優勢更強，預計未來轉基因滲透率逐步提升過程中，先正達、杭州瑞豐等主體市佔率或也有一定提升空間;2)公示名單中轉入性狀的以推廣面積較大的單品、區域性優質品種爲主;預計隨着轉基因滲透率的提升，未來行業或見證大單品搶佔長尾品種市場份額，看好品種端集中度提升。

風險提示：

極端天氣、貿易摩擦、地緣衝突等不可預見性事件導致糧食價格波動超預期;種子銷量/提價/發貨不達預期;轉基因商業化進度不達預期。

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標題：招商證券：四季度即將進入種業銷售旺季 頭部種企有望實現銷量高增

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