市場正以歷史高位的市盈率交易。

但如果您仔細觀察，仍然存在估值低廉的優質公司。

以下是金融、科技和大麻各行業的一個例子。

是時候擔心股市調整了嗎？有些人似乎是這么認爲的。近日，德意志銀行的分析師將標普500指數相對於其歷史的高估值作爲一個潛在的擔憂原因。的確，低利率、科技顛覆，以及政府刺激措施，均令股票相對於當前純利的估值較高。

反對者總是有一些理由說明市場即將崩盤，但這並不意味它會發生，或者市場不會像往常一樣隨着時間的推移不斷創出新高。

不過，如果您對許多頂級股票的估值感到緊張，那么仍有不少便宜貨可供選擇。通過足夠的觀察，投資者仍然可以找到在一系列行業中以低估值比率交易的優質公司。今天，金融股Discover Financial Services（NYSE:DFS）、科技巨頭Micron Technology（NASDAQ:MU）和美國大麻公司Ayr Wellness（OTC:AYRW.F）似乎都符合該描述。

發現周圍最便宜的股息股票之一

信用卡巨頭Discover Financial今年股價上漲約33％，但仍然是金融板塊中最便宜的股票之一，也是周圍價值最低的板塊之一。是的，由於政府的刺激措施和疫情帶來遠好於預期的損失率，Discover釋放了大量在2020年前兩個季度佔用的額外信貸准備金，這增加了其今年的收益，令其市盈率降至7.7倍。然而，該股票的交易價格仍不到其2022年平均預期的10倍，其中不包括任何特別收益。

爲什么這么便宜？好吧，投資者一直對無擔保信用卡貸款持懷疑態度，而這正是Discover的絕大部分利潤所在。公司的其他貸款產品是學生貸款和無抵押個人貸款。當然，Discover也擁有其專有的信用卡網路，但其支付業務雖然可能使業務垂直整合並提高效率，但其營業利潤卻很少。

盡管如此，這種「風險」的另一面是，Discover可以收取高額信用卡利率，這使其淨息差超過10％，遠高於傳統銀行。Discover有很好地管理風險的歷史。在新冠肺炎之前的五年，其營業收入顯示出顯著的穩定性、高股本回報率，始終處於20％的中低範圍內。在慷慨的股票回購的支持下，每股純利和股息每年都在增長。

現在疫情正在舒緩，這些股票回購又开始，管理層最近授權了一項新的24億美元的股票回購計劃，該計劃將佔Discover市值的7％，同時股息增加14％，以今天的股價收益率爲1.7％。在去年收緊措施之後，Discover現在也恢復了增長模式。首席執行官Roger Hochschild在與分析師的電話會議上表示，新帳戶增長比2019年增長了26％。

雖然delta變種可能會減緩復蘇，但2021年的經濟增長應該仍然強勁，消費者資產負債狀況良好，這意味像Discover這樣的金融公司應該表現良好，而且這些收益也應該逐漸惠及其股東。

Micron

如果我告訴你，一家公司最近對其前景充滿信心，可以在25年來首次重新派發股息，您可能會驚訝該股票將從近期高位下跌22％，而且交易價格僅爲明年盈利預測的7倍。然而，這正是記憶體和存儲晶片領域的全球領導者Micron Technology所發生的事情。

毫無疑問，Micron的業務可能是高度周期性的，而且我們目前正處於記憶體價格上漲的某個階段。因此投資者似乎正在提前考慮，預計下一次低迷，這就是股價最近落後的原因。

然而，Micron是一家持續改進的企業，應會變得不那么周期性，原因有幾個。首先，Micron佔其收入約三分之二的DRAM行業已經整合爲三個大型企業。這三個現正實行嚴格的供應增長，與過去形成鮮明對比。此外，進一步擴展DRAM的能力變得越來越困難，意味增加供應變得更加困難。與此同時，DRAM需求強勁且多樣化，涉及人工智能伺服器、雲增長、5G手機、更強大的筆記型電腦和更多電腦化的汽車。最後，Micron最近在前沿技術方面趕上了競爭對手，同時將其產品組合轉向了更高價值的解決方案。

所有這些都意味在整個周期的利潤率方面，會出現更高的高位和更高的低位。在2000年代初，Micron調整後的EBITDA利潤率將在周期性低谷中轉爲負值；然而，EBITDA利潤率約40％，在上一個下行周期觸底，並呈上升趨勢。

加上強勁的資產負債表，現金多於債務，盡管未來十年的需求前景樂觀，但Micron是原本昂貴的科技行業中最便宜的股票之一。我預計股票會在適當的時候再次走高，投資者現在在等待時會得到股息。

大麻公司

盡管財務業績強勁，但自3月以來大麻庫存已大幅減少。原因是什么？這有點難說，但可能有幾件事：「熱錢」可能一直在追逐結束大麻禁令的聯邦立法，但今年到目前爲止還沒有採取任何行動，似乎耐心正在消退。此外，許多機構投資者仍然無法擁有美國大麻股票，只能在加拿大交易所或場外交易進行买賣，直到正式聯邦合法化。

嶄露頭角的大麻公司Ayr Wellness已經是該領域最便宜的股票之一，而最近的行業拋售使其更加便宜。拋售與收益結果沒有太大關系，因爲Ayr剛剛報告其最近一個季度的收入增長222％，同時將其2022年的收入指引提高至8億美元，調整後EBITDA爲3億美元。這意味這只市值略低於15億美元的股票的遠期企業價值相對EBITDA倍數僅爲5倍。

對於一家高增長公司來說，這是一個非常便宜的估值。事實上，它太便宜了，以至於Ayr的管理層啓動了一項回購計劃，在接下來的12個月內回購最多5％的Ayr已發行股票。有如此多的增長機會，將現金用於回購股票可以說明管理層對當前股價的看法。

雖然大麻立法並沒有像許多人希望的那樣快，但它仍在發揮作用。利益相關者發表評論的最後期限剛剛過去，這將爲最終的參議院合法化法案提供資訊，該法案由多數黨領袖Chuck Schumer、參議院財政委員會主席Ron Wyden和參議員Cory Booker共同發起。也許今年秋天聯邦立法，一些前進動力將使這只超級便宜的大麻股票擺脫最近的萎靡不振。

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