中金發布研究報告稱，維持微博-SW(09898)“跑贏行業”評級，考慮到短期品牌廣告業務恢復進展相對有限疊加營銷活動投入，下調2023/24年Non-GAAP淨利潤5%至4.84/5.54億美元，考慮到近期市場情緒略有回暖，目標價114港元。公司三季度Non-GAAP淨利潤小幅好於該行預期

報告中稱，公司於業績會上表示四季度電商平台、數碼、醫療健康等行業有望延續較好投放表現，而美妝個護行業或仍有壓力；公司目前策略主要爲發揮高ARPPU用戶對於廣告主的價值，在繼續強化熱點營銷優勢的同時，完善與商業強掛鉤的垂直領域生態建設，並增強算法能力以優化用戶付費轉化，提升效果廣告客戶ROI。我們判斷四季度廣告業務在固定匯率口徑下或實現中個位數同比增長，而NonGAAP營業利潤率或由於线下推廣活動等投入環比下降至約30%。此外在AIGC方面，公司垂直領域大模型於三季度已幫助美妝、遊戲博主日均生產超過5,000條內容，公司計劃明年推廣至更多內容領域；AI聊天助手已上线但尚未對於全部創作者开放，公司計劃繼續跟蹤系統建設完善進程。

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標題：中金：維持微博-SW(09898)“跑贏行業”評級 目標價114港元

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