花旗集團和巴克萊銀行的策略師表示，荷蘭養老基金正將資金投入長期掉期合約，顛覆了今年最受歡迎的交易之一。

這兩家公司的策略師表示，養老基金是迄今爲止該地區最大的基金，資產超過1.5 萬億歐元，它們可能會擡高票據價格，以對衝不斷增長的負債。

上周，20年期國債利率相對於10年期國債的跌幅爲去年6月以來最大。在今年的大部分時間裏，長期國債收益率的上升速度快於短期國債，因投資者押注利率將維持在高位，收益率曲线變陡。

此前，荷蘭第二大基金PFZW上周宣布，將從2024年开始大幅增加養老金支付，這引發了有關其他基金將在未來幾周內宣布類似舉措的傳言。

花旗策略師Aman Bansal在一份客戶報告中表示：“這些對衝很可能是在長期掉期交易中進行的，這將使歐元1020歐元/ 1030歐元掉期曲线的壓力趨於平緩。”

Bansal表示，隨着投資者因養老基金購买的影響而爭先恐後地退出，陡峭器中的“擁擠”倉位加劇了上周的走勢。

他補充說，核心現金票據供應不足也促成了這一舉措，荷蘭宣布今年不會發行更多債券，這限制了基金的投資選擇。

PFZW 宣布 2024 年付款額增加 4.8%，遠高於最近轉爲負數的國家通貨膨脹率。與 2022 年相比，這也是一個重大轉變，當時該基金相對於消費者價格增長而言，向養老金領取者支付的工資過低。

巴克萊銀行歐元利率策略主管Rohan Khanna表示，荷蘭基金的出價在短期內“攪亂了”歐元掉期市場。

不過，他補充說，PFZW 可能是同行中的異類，而同行 ABP 則建議最多調整 3%。

養老基金對長期證券的需求不僅限於掉期，另一家基金APG上個月宣布購买6億歐元2044年到期的綠色政府債券。根據荷蘭國家財政部提供的數據，這佔養老基金和保險公司撥款的一半。

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標題：荷蘭養老基金投資歐元長期掉期合約 在市場引發衝擊

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