大家周五好，我是馬力歐，本篇是經典伴讀的第十五期。

在之前的伴讀中，我經常提到巴菲特和芒格這對黃金搭檔的故事。但多數投資者可能並不知道，其實 40 年前伯克希爾曾存在過“三巨頭”時代。除了巴菲特和芒格，還有一位鼎鼎大名的合夥人瑞克格林。

從1965年到1983年，標普500指數的復合收益率爲316％，而瑞克的業績爲22200％。

查理芒格在今年Daily Journal的股東大會中回憶起這位老友，還說瑞克是個好朋友，是個好人，我們一起做成了一些事。當年藍籌印花公司因爲反壟斷訴訟而被迫出售，巴菲特、瑞克還有我，我們3人合夥买下了藍籌印花公司的控股權。我們一起持有藍籌印花很多年。

藍籌印花公司在巴菲特和芒格的投資生涯中扮演了重要角色。巴菲特正是利用了該公司的浮存金，陸續收購了包括喜詩糖果在內的一系列公司，而喜詩糖果也被公認爲巴菲特非常成功的投資案例之一。

如此出色的業績，曾經的鐵三角，爲何伯克希爾之後的故事中卻沒有了瑞克格林的身影？

回到 1973 至 1974 年的股市寒冬，那是許多優秀投資人不愿意回憶的慘痛時光。標普500指數在兩年內分別下跌20.5%、28.99%，查理芒格的基金則在1973虧損了31.8%，1974年又虧損了31.5%。

而相比芒格，瑞克的處境明顯更不樂觀。他的合夥企業在這兩年分別下跌42.1%和34.4%，雪上加霜的是，瑞克的投資風格過於激進，始終攜帶槓杆。當基金在兩年內重挫近70%時，他也因此接到了保證金補繳的通知。

這一年，成爲巴菲特和瑞克這兩位頂級投資人的生涯重要轉折點。巴菲特在採訪中表示，現在正是投資的絕佳時機，這是有史以來第一次你能夠以本傑明格雷厄姆所青睞的“煙蒂”型股票的價格購买菲利普費舍的股票。

而瑞克卻因爲爆倉，不得不把手中10萬股藍籌印花公司的股票，以5美元的低價賣給了巴菲特。

有人在2007年時重提這段歷史，巴菲特分享了自己的思考：查理和我一直都知道，我們會變得非常富有。我們並不急於變得富有，因爲我們知道它會發生。瑞克和我們一樣聰明，但他總是太急了。

故事的結尾，大家可能都知道了。1983年伯克希爾和藍籌印花公司合並，每一股藍籌印花換得0.077股伯克希爾股份，而伯克希爾的股價如今股價已經超過40萬美元一股。大家可以計算一下之前瑞克的10萬股藍籌印花公司股票現在值多少錢。

經典伴讀：激進的槓杆投資和巨幅波動的市場，使瑞克一下子就失去了名留千史的機會。

使用槓杆大概率既不會提高一筆投資決策的勝率，也不會使賠率增加，它只會放動，同比擴大可能實現的盈利或損失，放大了投資者的盈利感受，滿足了尋求刺激、一夜暴富的心理需求。但如果投資者沉迷槓杆且長期使用，投資組合中就引入了“出局”的風險，因爲槓杆放大了投資者盈利回報的同時，也放大了向下波動的風險。而向上波動與向下波動並不是對等的，一旦持倉標的急劇下跌且觸及平倉线，投資人就會被強平出局。

不管你已經賺了多少錢、無論你的投資經歷有多么資深，大部分人難以承受一次100%的損失。這道數學題不會考慮你的過往業績、投資年限，對所有人都公平：不論多大的數字，乘以0都只能是0。

以上就是本期故事的全部內容，今天那句話讓你感受最深呢，在討論區留言，謝謝大家！

注：文中部分內容節選自《朱雀基金：投資有道》。

中歐財富本着勤勉盡責、誠實守信的原則开展基金投顧業務，但並不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業務，存在本金虧損的風險。基金投資組合策略的風險特徵與單只基金產品的風險特徵存在差異。基金投顧業務項下各投資組合策略的業績僅代表過往業績，不預示其未來的業績表現，爲其他投資者創造的收益也不構成業務表現的保證。基金投資顧問業務尚處於試點階段，存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。基金有風險，投資需謹慎。以上內容僅供參考，不預示未來表現，也不作爲任何投資建議。其中的觀點和預測僅代表當時觀點，今後可能發生改變。未經同意請勿引用或轉載。

本文作者可以追加內容哦 !