【藍科技綜述】泡泡瑪特接下來的故事應該怎么講？

开年以來，關於泡泡瑪特的新聞頻頻登上熱搜，但這也並不是什么值得高興的事情。先因爲“DMOO聯名寬盲盒套餐”涉嫌“誘導食品過度消費”被中消協點名批評，而後盲盒監管新規隨之出台，這也給泡泡瑪特及其所在的盲盒賽道敲響了警鐘。

如今，隨着市值減退、IP盲盒的時效趨弱，泡泡瑪特又將怎樣發展？

擁擠的賽道泡泡瑪特熄火了

作爲盲盒上市第一股，在泡泡瑪特上市之前根據招股書顯示，其在2017-2019年間營收分別爲1.581 億元、5.145 億元和16.834 億元，同比增速均在300%以上。利潤從17年的160 萬暴增至2019年的4.511 億元。雖然2020年收到疫情影響，但是全年營收也爲25.13億元，增速爲49.3%；淨利潤爲5.23億元，增速爲15.96%。

2021年數據上相比2020年營收同期有所回升，但相較於18-19年同期超過200%的增速仍有着明顯的差距。同時，公司的整體毛利率由2020年上半年的65.2%下降至63.0%。

曾經狂奔的泡泡瑪特是不是已經熄火了？資本市場對於泡泡瑪特是不是沒興趣了？

答案當然是否定的。在中國市場上，盲盒生意顯然是一個新品類。其獨特性和不可預知性也吸引着無數的消費者。根據艾媒咨詢數據顯示，預計到2023年，全球潮玩產業規模將達到2494.8億。國內市場未來幾年內，增長速度均超過20%，屬於高增長行業。

如此高增長的行業，吸引無數企業湧入。根據網絡消息，去年12月，成立僅7個月的“山海潮玩”品牌便獲得500萬人民幣天使輪融資；千島潮玩族同期也宣布完成近億美元B輪融資，由紅杉中國、高榕資本領投。

此外，模言文化、52Toys、Suplay、AMAZING PANDA潘噠、ToyCity、十二光年等潮玩品牌在去年亦獲得資本加持。其中52Toys以4億元融資創下去年的單筆記錄。據相關媒體梳理，2021年潮玩產業投資數量達31起。

如此迅猛的行業，無孔不入的互聯網巨頭們也想在潮玩市場分一杯羹。在去年2月，B站發起了“蔬菜精靈”系列的潮玩盲盒衆籌；5月，阿裏影業宣布成立全新潮玩業務品牌“錦鯉拿趣”；此外，網易推售哈利波特、漫威、陰陽師等IP潮玩產品，小紅書开啓“雲上潮玩展”。

資本不斷湧入，泡泡瑪特的用戶被稀釋，行業地位肯定會相應減弱。

當然，導致泡泡瑪特增速放緩，仍然是來自於盲盒消費的“降溫”。

不可否認，泡泡瑪特一手帶火了盲盒市場。但是，盲盒的本質始終是一種“可有可無”的小衆需求，是爲了滿足Z世代而誕生出來的產品。

盲盒具有新鮮感，但是這種感覺均不是長久存在的。隨着盲盒新鮮感消退，一些消費者對盲盒潮玩失去了興趣。尤其是盲盒產品質量問題頻發，消費者越來越理性消費。

根據網絡媒體統計的數據顯示，在過去的一年中，闲魚上有30萬盲盒玩家進行交易，發布闲置盲盒數量較一年前增長320%。在這些二手交易平台上，泡泡瑪特正品盲盒19元左右就可以买到，相比而言官方售價在59元。
泡泡瑪特接下來怎么走？

除了消費降溫以及行業衝擊之外，泡泡瑪特營收放緩，也因爲自身品牌力的削弱。從2017年至今，泡泡瑪特的主打IP是Molly系列，但該IP近幾年的受歡迎程度正在逐漸下降，從2017年佔營收的26.3%，降至去年年上半年僅佔11.5%，也不再是收入佔比最多的IP了。

這也說明，消費者的喜好正在不斷的變化。要做好潮玩，IP是核心，但要運營好IP也並非易事。對泡泡瑪特而言，IP是根本，但面對IP生命力的衰減，如何爲IP續命，思考第二增長曲线就顯得尤爲重要。

因此，“影視化”和“樂園化”也就成爲了泡泡瑪特今後發展的重點。

去年9月，泡泡瑪特完成了對一家以動漫IP研發、運營爲核心的公司，從而讓自身的IP以更加豐富立體的方式呈現在消費者面前。

除此之外， 泡泡瑪特還投資了內容制作領域，如《白蛇2：青蛇劫起》及《新神榜：哪吒重生》，並推出了系列電影IP的人偶、盲盒、紀念手辦等。泡泡瑪特和影視公司的合作，既能通過影視化來讓IP煥發新生，又能利用潮玩產品解決影視產品衍生品缺乏的問題，這種合作模式無疑是雙贏的選擇。

除了影視化之外，泡泡瑪特董事長、CEO王寧還有一個宏偉的目標——成爲國內最像迪士尼的公司。而就在2021年8月，泡泡瑪特新注冊了投資企業“北京泡泡瑪特樂園管理有限公司”，做好了向主題樂園進軍的准備。

此外，根據公开信息顯示，泡泡瑪特與北京朝陽公園達成合作，合作雙方爲樂園管理、北京朝陽公園开發經營有限責任公司。朝陽公園將授權泡泡瑪特使用園區內“歐陸風韻”項目及其周邊街道、森林。致力於將項目打造成集潮玩IP、文化傳播、沉浸式體驗、休闲娛樂於一體的潮流文化樂園。9月，泡泡瑪特更是在環球影城开設首家全球概念店。早些時，泡泡瑪特門店也成功入駐上海迪士尼。

不可否認，泡泡瑪特的想法是宏大的。在影視化與樂園化的加持下，可以使泡泡瑪特IP形象變得生動、豐富，更好地與消費者連接、互動。但是，作爲一家興起於盲盒時代的企業，泡泡瑪特還有很長的道路要走，在實現自己的夢想之前，努力活着、形成可持續增長模式比什么都重要。

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