自2021年7月第一天开始，醫藥行業經歷了爲期近一年的下跌，前不久終於止住了這一趨勢。而一衆細分領域中，消費醫療是最先企穩也是最早啓動的，現在大A的很多消費醫療，再次來到了不便宜區間。

爲什么消費醫療如此YYDS？

投資是面向未來的，未來的社會必定是一個物質越來越容易滿足的社會（詳情請參考《價值事務所max》文章：新能源的終局是什么？），基礎醫療、基礎衣食住行，他們的價格在未來的“富足時代”可能會無限趨近於零，人人都實現小康，一切基本物質都不稀缺了，那么那時候，什么東西是稀缺的？什么東西不僅在當下稀缺，在物質極其豐富的未來也稀缺，並且能一直擁有溢價能力？

或者我們換個角度思考，當一切基本的物質價格都趨近於零，當機器人替我們把重復的勞動都做了，節約下來的時間和金錢，你會拿來幹啥？

很顯然，這個答案是把錢和時間再次“花”出去，只不過會花得更高級，以前是把錢和時間花在必須花的地方，讓我們能夠活下來，那么現在乃至未來就是花在可選消費上，讓我們活得更好。

在醫療行業，就有必需醫療和可選醫療之分，很顯然，所謂的消費醫療就是可選醫療，是讓你活得更好的東西，醫保並不爲之买單，也並不視之爲疾病。

一般沾上消費醫療的東西，價格都不便宜，典型如醫美、牙齒矯正、近視防控……

他們的共同點都是適用範圍廣、價格昂貴、滲透率低，而且還可以出現新的升級迭代產品以滿足大家消費升級的需求，典型如現在醫美出現的再生產品（愛美客的濡白天使針、華東的少女針），價格動則上萬，是普通玻尿酸的10倍以上。

社會越富足，物質越豐盛，這類產品的市場空間就越大。

01價值事務所爆發前夕的隱形正畸市場

在牙茅通策歷年的收入中，正畸都佔據了非常重要的位置，2021年，通策全年實現收入27.8億，其中正畸貢獻了5.3億，佔比高達21%。

和普通疾病呈小概率分布不同，咱們在大街上隨便拉一個人看他的牙，東倒西歪的“畸形牙”才是常態，一口整體正常的好牙口反而很稀缺。

而牙齒不整齊並非病，它和人長得醜一樣，不屬於醫保的管轄範圍，因此，正畸在所有的地方都屬於自費。

現在的正畸籠統一點分兩類，即傳統和隱形，傳統的包括金屬牙套、舌側矯治器、陶瓷牙套以及其他肉眼可以看得見的矯治器。這類牙套的壞處，一，還是醜，如果矯正牙齒時間很短，醜也就醜幾天，那無所謂，關鍵是時間極長，動輒一兩年，醜這么久，對於很多人而言，還是不能接受的。

舉個例子，所長最近就在進行牙齒矯正，戴的就是隱形牙套，進程已過半，假設所長戴的是金屬牙套，可能在矯正的兩年中，大家就不要想在直播裏看到所長了，本來直播就只有頭，滿嘴的牙套，這個形象，想想都恐怖。

二，不舒適，傳統牙套會掛嘴，喫東西也容易沾，所長有同事就戴金屬牙套，前期滿嘴潰瘍，看着就心疼。

而隱形牙套，就沒有上述這些痛點，透明的戴在牙上基本看不出來，而且舒適度也會比傳統的好很多。

（圖來自時代天使官網）

可以說，隱形牙套是集美觀與舒適度於一身，但壞處就是價格較高。

目前正畸在國內的滲透率本就不高，隱形正畸的滲透率就更低了，2020年我國僅有 310 萬例患者接受正畸治療，滲透率僅爲0.3%，其中約 34.1 萬例使用隱形矯治器，僅佔正畸治療人數的 11%。

這樣的數據意味着，隱形正畸市場未來將有極大的提升空間。

02價值事務所國貨之光，隱形正畸寡頭

別看隱形正畸滲透率低，但市場格局卻已十分確定，2021年，國內隱形正畸CR2高達77%，其中，國產品牌時代天使市場份額達到 41.1%，排名第一；2020年還是國內老大的漂亮國品牌隱適美被反超，目前市場份額爲 35.9%，排名第二。

看時代天使的業績，不得不說一聲，厲害。

2021年，時代天使實現收入12.71億，同比增長 55.74%；實現淨利潤 2.86 億，同比增長89.22%，全年共達成案例數 18.32 萬例， 較 2020 年同期同比增長 33.14%。

其中，價格較高的冠軍版和針對兒童的兒童版增長非常迅猛，案例數分別同比增長52.5%、116.0%，此外，針對症狀較輕且售價較低的擴大影響力產品，COMFOS的銷售增長也頗爲亮眼，案例數同比提升56.2%，可見公司產品在高端、低端消費人群中的影響力都在持續擴大。

比起其他的消費醫療產品，隱形正畸有一個非常大的不同，那便是，強者恆強。

隱形牙套看起來是很簡單的一個東西，但其實背後涉及很多程序，以所長爲例，在進行牙齒矯正之前，先要進行口腔掃描，做了一堆口腔檢測後，牙套的廠家才能知道患者的牙齒情況，然後使用全面的數字定制設計系統，用計算機計算如何一步步矯正到最終想要得到的效果。

所長的牙套一共66副，每副戴10天，戴到多少副時需要打牙釘、多少副時摘掉、多少副時上橡皮筋，全部都由計算機安排好了，醫生只用根據電腦的指使慢慢做就行。

那這裏其實就暗藏了一個玄機了，即廠家治療的案例數越多，計算機的計算能力必定越強，數據庫中的“奇葩案例”自然也會越多，最後矯正成功的概率就會越大。

廠家設計出方案以後，牙套都是用3D打印機打印出來的，如此才能最大限度地符合計算機的計算。

所以，這也是爲什么很多廠家都宣布進軍隱形正畸，但頭部卻始終是時代天使和隱適美，即便競爭越來越激烈，但絲毫不影響兩者市場份額越來越大。

03價值事務所最後

隱形正畸是一個滲透率極低且在快速增長的巨大市場，而它的格局恰好又是頭部集中式，容易培養出寡頭。目前就國內的局面，時代天使已經坐穩了寡頭寶座，未來大概率能最大限度地享受到隱形正畸的市場增長，甚至還可以出海收割一波。

今年一月，時代天使與控股股東松柏投資共同成立有限合夥企業 CareCapital Aligner Tech L.P，用於在全球範圍內投資正畸診療相關的創新數字化產品。

這個松柏投資，也是國瓷材料旗下種植牙全產業一體化布局的子公司愛爾創的投資者，是中國口腔領域最大的投資者。

相信在松柏的幫助下，時代天使能更好地完善自己的產品，並爲未來國際化進程提供扎實的基礎。

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