先說結論，猛獸財經對Block（SQ）的看法是“繼續持有”， 並預計其2022 年第二季度的財務業績不會很漂亮，而且其收入和利潤也會下降。理由如下：


一、根據S&P
Capital IQ的數據，華爾街分析師對Block的一致財務預測表明， Block的收入將會同比下降 -7.4%，從 2021 年第二季度的
46.81 億美元下降到2022 年第二季度的 43.35 億美元。假設分析師的預測是正確的，那么 2022
年第二季度將是其收入連續下降的第二個季度。


二、（1）考慮到消費者信心減弱、投資增加以及與 Afterpay 整合相關的成本，我們認爲華爾街對Block在2022 年第二季度的收入和利潤將會下降的預測應該是合理的。


（2）因爲2022 年第二季度美國“消費者支出”的增長已經處於兩年來的最低水平了，美國消費者信心也在 2022 年 5 月至 2022 年 7 月期間出現了連續三個月的下降。


（3） 而且Block的Cash App用戶總體上都是年輕且不太富裕的群體，Block的收入更有可能受到消費者信心減弱和消費者支出減少的不利影響。


三、預計 Block 本季度的盈利能力將會減弱。


（1）根據S&P
Capital IQ的數據，Block的 EBITDA 預計將在本年度第二季度同比下降 -62.0% 至 1.37 億美元。Block 的非
GAAP 調整後每股收益預計也將在 2022 年第二季度同比下降 -75.7% 至 0.16 美元。


（2）因爲與整合Afterpay相關的成本以及爲維持長期增長而進行的持續投資預計將會抑制 Block 在第二季度的盈利能力。


（3）Block
此前曾在2022 年 5 月 5 日的 2022 年第一季度投資者電話會議上發出指引，表示其非公認會計准則的總運營成本將在 2022
年第二季度環比增加 2.45 億美元，其中環比增長 6500 萬美元歸因於後付款。而且，Block 在第一季度財報電話會議上曾提到，預計其
2022 財年全年的運營成本將同比增長 12 億美元（或 +35%），不包括來自後付款。這表明在可預見的未來，Block
將繼續優先考慮增長而不是盈利能力。


四、Block 2022 年第二季度的財務業績預計應該會很差，但是會符合預期，且不會在財報後遭遇大規模拋售。


（1）因爲Block之前已經發出過指引了，所以投資者對它的期望已經降低了，


（2）在過去三個月中，Block 的 2022 年第二季度共識非 GAAP 調整後每股收益已經大幅降低了-43.4%。在此期間，47位賣方分析師中已經有 21 位下調了對 Block 的第二季度業績的預測。


（3）Block
的股價在過去一年中已經下跌了-71.4% ，而標普 500 指數同期的下跌幅度卻要溫和得多（只有-6.3%） 。根據S&P
Capital IQ的數據，Block目前的企業價值/營收比爲2.4倍，市場已經對其未來12個月的預期達成了不高的共識。


五、但是Block未來還有巨大的增長潛力


（1）雖然Block在短期內將會面臨巨大的挑战。在當前經濟環境下，它的財務業績已經不可避免地受到了消費者支出疲軟的影響。而且它還在不斷的對未來的增長進行投資，這也將損害它的短期盈利能力，而現階段投資者卻偏愛產生穩定和持續收益的公司。


（2）但如果從長遠來看，Block仍然有着巨大的增長潛力，在
2022 年 5 月 18 日的投資者日上，Block 表示其總潛在市場規模（以毛利計）約爲 1900 億美元（根據 其2021 財年 44
億美元的實際毛利潤計算，Block 目前對其總潛在市場的滲透率低於 3%）。

說具體點就是：目前美國只有約4%的嬰兒潮一代是 Cash App 的活躍用戶；而其 Square 業務目前在中端市場的市場滲透率才1% 。


（3）所以，Block未來還有巨大的增長潛力

猛獸財經致力於讓每一個不甘心的青年人學會美股投資，體驗在世界上最成熟最合規的市場裏做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過美股投資獲得自由。

本文作者可以追加內容哦 !