天風證券表示，互聯網企業估值處於歷史相對低位，已進入中期配置區間。後續基本面恢復以及中美審計談判將是中期核心因素。投資關注遊戲、復蘇、平台、廣告、旅遊、新能源六大投資主线。

本文來源：天風證券孔蓉等

近期，69 款國產網絡遊戲版號獲批，騰訊、網易繼續缺席。

值得注意的是，今年遊戲版號發放頻次和數量逐漸增多。距離 7 月版號發放僅不到 3 周，8 月版號再次發放。

另外，阿裏公布了財報，整體好於預期，但從市場角度看，還需要更多驗證。

當前騰訊的彭博一致預期 2022Q2 收入同比-2%，Non-IFRS 淨利潤同比-19%。

彭博預期美團 2022Q2 收入同比 +12%，調整後經營虧損收窄至 36 億。

彭博預期快手 2022Q2 收入同比 +8%，調整後淨虧損收窄至 29 億。

投資策略

整體而言，天風證券表示，互聯網企業估值處於歷史相對低位，已進入中期配置區間。

後續基本面恢復以及中美審計談判將是中期核心因素。

相信宏觀和監管環境改善疊加企業战略性控制成本、縮減虧損業務，有望帶動基本面於 2022H2 开始進入改善周期。

審計監管方面，雖然中美主管部門談判尚存不確定性，但在芯片法案落地後，加速風險或進一步得到緩解，爲雙方達成協議留出了溝通時間。

投資建議

從遊戲、復蘇、平台、廣告、旅遊、新能源六大投資主线看：

遊戲行業版號發布常態化及遊戲出海方向，基本面估值有望雙雙修復，關注騰訊、心動網絡、網易。

疫後復蘇基本面修復的平台，如美團、京東、拼多多。

有望受益於加快大型平台企業金融整改且低估值的大型平台，如阿裏、騰訊。

线上廣告行業期待三季度需求改善提速，關注可能產生結構性市場份額增長或降本增效顯著的平台，如快手、嗶哩嗶哩等。

若疫後復蘇後的 OTA 板塊攜程、同程旅行等競爭格局改善和需求釋放。

新能源車方面建議關注下半年有重點車型上市的主機廠商，如理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車等。

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標題：中國互聯網迎中期投資機會，聚焦六大主线

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