巴菲特在2002年致股東的信中寫道：查理和我對於伯克希爾目前主要的持股部位越來越感到滿意，一方面由於被投資公司的盈余逐漸增加，同時間其股價反而下滑。不過現在我們還是無意增加持股部位，雖然這些公司的前景都相當不錯，但截止目前爲止，我們還是不認爲它們的股價有受到低估的可能。

我們認爲這種看法也適用於一般的股市，盡管股市連續三年下跌，相對大大增加了投資股票的吸引力，但我們還是很難找到真正能夠引起我們興趣的投資標的，這可謂是先前網絡泡沫所遺留下來的後遺症。而很不幸的，狂歡之後所帶來的宿醉截至目前仍然尚未完全消退。

查理和我現在對於股票退避三舍的態度，並非天生如此，事實上，我們非常喜歡投資股票，我是說如果可以以合理的價格進行的話。在我個人61年的投資生涯中，大約有50個年頭以上，都有這樣的機會出現，我想以後也還會有相當多類似的機會。只不過，除非是我們發現至少可以獲得稅前10%報酬的幾率相當高時，否則我們寧可在旁觀望，雖然必須忍受短期闲置資金不到1%的稅後報酬，但成功的投資本來就必須要有耐性。

买入的標准只有一個，那就是股價低於內在價值。一些大漲過的股票，如果股價下跌了50%，可能會覺得很便宜，但是大跌之後可能還有大跌，腰斬之後可能還會腰斬，泡沫吹的太大，必須要有一個擠泡沫的過程。絕對不能因爲股價已經下跌了很多，所以可以买入了，這種方法是錯誤的。心中要有估值的錨，只有當股價低於內在價值時，才能买入。

巴菲特寫道：在投資股票時，我們預期每一筆投資都會成功，因爲我們已將資金鎖定在少數幾家財務穩健、具備競爭優勢並由才幹誠信兼具的經理人所經營的公司身上，如果我們以合理的價格买進這類公司時，損失發生的幾率通常非常小。

價值投資的理論和方法很簡單，短短幾句話就能說明白，但是說着容易做着難，能做到的人很少。一定要有耐心，相信自己的判斷，設定了买點後就不要再動搖，等價格達到买點時再买入，否則就靜靜地等待。耐心是一個成功的投資者非常重要的品質。

巴菲特寫道：給投資人三個衷心的建議，第一，特別注意會計账務有問題的公司，如果一家公司遲遲不肯將選擇權成本列爲費用，或者其退休金精算的假設過於樂觀，千萬要小心。當管理當局在人前選擇比較軟的柿子來喫，那么在人後很有可能也是如此，廚房裏絕對不可能只有一只蟑螂。

第二，復雜難懂的財務報表附注揭露通常暗示管理當局不值得信賴，如果你根本就看不懂附注揭露或管理當局的說明解釋，這通常代表管理當局壓根就不想讓你搞懂。

最後，要特別小心那些習慣誇大盈余預測及成長預期的公司，企業很少能夠在一帆風順、毫無意外的環境下經營，所以盈余也很難按照當初預計般穩定增長。

財報是一家公司的階段總結報告，非常重要，只要耐心讀財報，我們能從中找到很多有用的信息。財報是用來證僞的，如果有很多我們不理解、讀不懂的部分，說明這家公司不是我們的菜，直接拋棄即可。

巴菲特寫道：想要成爲一個贏家，那就與其它贏家一起共事。

想要在某一個行業發展，就要向這個行業的頂尖高手學習，即使學不到全部，只能學到部分，那對我們的成長也是一個很大的進步。股市中賺錢的方法有很多種，巴菲特的價值投資是其中的一種，要想學習價值投資，就要向巴菲特學習。

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