港股今日低开高走，美團大漲超12%，公司二季度收入同比增長21%超預期，宣布10億美元股份回購計劃；蒙牛乳業漲超9%，海底撈漲超5%。恆生科技指數收漲0.46%，商湯漲超3%；汽車股多數走低，理想汽車跌超9%。

美團-W收漲12.55%。美團昨晚發布2024年第二季度及今年半年業績報告。財報顯示，美團2024年上半年營收由上年同期的1265.82億元增長22.9%至1555.27億元；經營利潤由上年同期的83億元增長98.4%至164.66億元；期內盈利爲167.2億元，較上年同期的80.47億元增長107.8%。

摩根士丹利上調美團(03690.HK)目標價及評級，目標價由120港元升4%至125港元，評級由“與大市同步”升至“增持”。大摩指，今年第二季美團經調整盈利表現好過預期，管理層對前景更爲樂觀，包括新業務、外賣派送等，預期這將帶來市場盈利調升。

與市場憂慮相反，大摩認爲美團的派送業務在下半年增長穩定，料2024年全年經營溢利300億元人民幣，因此上調評級。同時大摩表明，相對電子商務股，更爲看好美團，大摩將美團2024-2025年收入預測上調2-3%，經調整盈利預測亦上調6-8%，最新目標價125元，等同上升空間22%，現市價僅爲2025年預測市盈率10-11倍。

大和發表報告，上調對美團今年至2026年每股盈利預測介乎4%至11%，反映勝預期的外賣及到店業務盈利，該行認爲，美團核心盈利能力超預期，重申予其“买入”評級，目標價由135港元上調至145港元。該行指，次季外賣配送業務單位經濟勝預期；到店業務經營溢利率亦因競爭紓緩而改善。

新業務方面，該行指美團優選虧損第二季收窄至20億元人民幣，按季收窄9億元人民幣，主要來自提價比率增加、減少補貼及關閉表現欠佳分店。該行料公司下半年新業務虧損再度擴大，基於小象超市下半年季節性不利因素，以及美團下半年擴展中東業務。

高盛發表報告指，美團(03690.HK)次季盈利遠勝預期，並表示到店業務競爭格局進一步改善，新業務虧損持續收窄。由於早前投資者對食品外送需求和到店業務競爭憂慮導致股價疲弱，該行預期由於穩健的業績和具復蘇的前景，績後股價會有正面的反應。

高盛上調美團2024財年核心本地商業經調整EBIT增長預測至27%，之前料增長14%，主要由於食品外送數量持續增長、食品外送單位經濟效益優於預期，以及預期全年到店、酒店及旅遊業務的經調整EBIT增長率達17至19%(high teens)，之前料增長10%。高盛將美團目標價由148港元上調至157港元，維持“买入”評級。

傑富瑞集團發布研究報告稱，維持美團(03690.HK)“买入”評級，目標價由142港元上調5.6%至150港元。美團具執行力，第二季收入及經調整盈利均好過預期，收入同比升21%至823億元，經調整盈利同比升136.6億元，遠高於市場預測的103億元，及傑富瑞集團預測的91億元。

該行認爲，美團維持強勁訂單增長，第二季同比增逾60%，年度用戶及活躍商戶齊創新高，本地服務強勁，雖然客戶偏好有改變，但傑富瑞認爲，公司推出美團團購服務，物有所值，將有利推動客戶易基礎的交易量。傑富瑞上調美團2024年及2025年收入預測，至3345億元人民幣及3982億元人民幣，經調整盈利預測分別上調16%及18%，至406億元人民幣及554元人民幣。

農夫山泉收漲1.85%。高盛發表研報指，農夫山泉(09633.HK)近期在瓶裝水市場佔有率及盈利增長的緩慢復蘇，或會令投資者的擔憂加劇，今年上半年的瓶裝水銷售影響基本上符合該行預期。另外，強勁的飲品銷售(撇除瓶裝水)或會繼續爲公司整體增長提供緩衝。該行預計，農夫山泉今年下半年的茶飲及功能性飲品銷售額按年增長放緩至7.4%；瓶裝水銷售增長部分復蘇至持平。

該行亦預期，由於高基數和整體品牌投資，農夫山泉淨利潤將按年下跌3%，2025至2026財年的增長動能將恢復至10%以上的水平。考慮到今年上半年強勁的茶飲品增長、溫和的功能性飲品开發、瓶裝水業務近期的策略行動，該行將農夫山泉2024至2026財年銷售額平均下調最多1%；每股盈利預測平均下調最多3%。綜合上述因素，高盛將農夫山泉目標價由50港元下調至45港元，給予“买入”評級。

海底撈收漲5.67%。野村發表研報指，海底撈(06862.HK)今年上半年業績表現好壞參半，派息比率獲提升。當中，收入按年升14%，較市場預期低1%，主要由於其門店开張速度慢於預期；淨利潤按年跌10%，較市場預期低5%，主要由於有效稅率及非營運开支上升。

該行表示，海底撈今年上半年實現令人印象深刻的同店銷售增長，按年升15%，表現勝於九毛九(09922.HK)等同業，主要由於海底撈在低线城市的敞口較大。綜合上述因素，野村將海底撈目標價由20.2港元下調至15.1港元，維持“买入”評級。

大和發表報告指，海底撈上半年盈利按年跌10%至20.4億元，雖然低於該行及市場預期的4%，但主要是受累於匯兌及稅項因素。餐廳收入按年增長14%，高於市場預期的3%，受惠於翻台率強勁復蘇。該行認爲，雖然近期消費者信心充滿不確定性，但相信海底撈已經做好應對下行風險的准備，隨着管理層承諾持續派發高股息，相信公司將可爲股東帶來可觀的回報。大和將海底撈2024年至2026年每股盈利預測下調5%至10%，目標價由20港元降至16.1港元，維持“买入”評級。

交通銀行收跌4.79%。美銀證券發表報告指出，交通銀行(03328.HK)上半年純利按年跌1.6%至453億元人民幣，低於該行預測1.5%。核心盈利按年跌6.5%，較預期低4.2%。惟派中期股息18.2分提供支持，派息比率達32%。該行將交行2024至2026年盈利預測下調1%至4%，目標價由6.06港元下調至5.9港元，維持對其“中性”評級，認爲估值並不吸引。

理想汽車收跌9.75%。麥格理發表研報指，理想汽車今年第二季度收入及毛利率勝於市場及該行預期，主要由於其混合平均售價勝預期，以及低端“L6”及“L7”車型的盈利能力。惟理想的營運开支佔其銷售額的比例仍較高，該行預計相關情況將於今年第三季度進一步正常化。麥格理表示，對“L6”車型的獲利能力勝預期感到放心，並相信公司今年仍有望維持高於20%的毛利率。

該行認爲，雖然市場競爭仍異常激烈，但理想在高端電動車市場仍處於有利位置。另外，由於理想的平均售價表現勝預期，麥格理將其2024及2025財年銷售額預測分別提高3%；由於營運开支得到更好的控制，期內經調整每股盈利改善10%及14%。綜合上述因素，麥格理將理想H股目標價由90港元上調至98港元，維持“跑贏大市”評級。

花旗發布研究報告稱，由於BEV車型的銷售放緩，不利的供需關系，將理想汽車(02015.HK)2025和2026年的毛利率預測分別下調0.1個百分點和0.8個百分點至18.8%和17.9%，目標價由113.8港元降至100.7港元，並料2025年有估值下調風險。花旗預測理想第三和第四季的銷量分別爲15.5萬輛和16.6萬輛，整車毛利率持續回升至19.3%和19.9%，整體毛利率爲19.9%和20.5%，淨利潤爲26.3億元和28.3億元。

中國人保收漲1.22%。美銀證券發表研報指，中國人保今年上半年業績表現穩健增長，並首次派發中期股息。該行預計，人保2024財年派息比率將穩定於30%，其每股派息增長將與獲利增長保持一致。

鑑於人保2024財年投資收益假設及財產保險收入預期較高，該行將其2024財年盈利預測上調30%，2025至2026財年盈利預測上調1%至2%。同時將其H股目標價由3.6港元升至3.7港元，重申“买入”評級。該行亦指，隨着災難性損失風險逐步減少，人保將能夠控制其汽車保險綜合成本率維持於97%以下，非汽車保險綜合成本率維持於100%以下。

比亞迪股份收漲0.71%。麥格理發表研究報告指，比亞迪上半年經調整純利高於該行及市場預測31%和88%。該行預期集團毛利率將趨於穩定，而營運开支比率將隨着規模擴大至下半年而下降，這應可支持今年余下時間的淨利潤。該行上調集團2024及25財年的每股盈測7%和2%，目標價由300港元調升至320港元，評級爲“跑贏大市”。

根據TrendForce集邦咨詢最新調查，存儲器模組廠從2023年第三季後开始積極增加DRAM(內存)庫存，到2024年第二季庫存水位已上升至11-17周。然而，消費電子需求未如預期回溫，如智能手機領域已出現整機庫存過高的情況，筆電市場也因爲消費者期待AIPC新產品而延遲購买，市場繼續萎縮。

這種情況下，以消費產品爲主的存儲器現貨價格开始走弱，第二季價格較第一季下跌超過30%。盡管現貨價至八月份仍與合約價脫鉤，但也暗示合約價的潛在趨勢。存儲器產業雖一向受周期因素影響，但今年上半年的出貨下滑明顯超出市場預期，這預示着下半年的需求不會大幅回溫。

據日經新聞報道，多位知情人士透露，蘋果(AAPL.O)押注其首款配備人工智能的iPhone將大受歡迎，並要求供應商爲大約8800萬至9000萬部智能手機准備零部件，超過了去年約8000萬部新iPhone的初始訂單。一些零部件制造商說，他們甚至收到了超過9000萬部的訂單，不過他們補充道，iPhone制造商通常一开始會下更多的訂單，然後在產品實際上市後再調整訂單數量。多名消息人士稱，總體而言，蘋果供應商持謹慎態度，預計全年iPhone出貨量將相當平淡，因爲2023年的比較基數更高。

Omdia最新《雲計算和數據中心人工智能處理器預測》報告指出，目前用於雲計算和數據中心人工智能的GPU和其他加速芯片的高速增長最終會放緩，但在改變整個行業之前不會放緩。市場規模已從2022年的不到100億美元增長到今年的780億美元，Omdia預計到2029年，市場規模將最終達到1510億美元。不過，2026年可能會出現一個明顯的拐點，推動增長的動力將從技術採用轉向人工智能應用需求的變化。

華爲發布2024年上半年經營業績，整體經營穩健，結果符合預期。上半年，公司實現銷售收入4,175億人民幣，同比增長34.3%，淨利潤率13.2%。華爲輪值董事長徐直軍表示：“集團整體經營情況符合預期。我們將貫徹全流程‘高質量’的公司战略，持續優化產業組合，增強發展韌性，建設繁榮產業生態，爲客戶貢獻更有競爭力的產品和解決方案。”

經雙方商定，中美兩國商務部擬於9月7日在天津舉行中美商貿工作組第二次副部長級會議。商務部國際貿易談判代表兼副部長王受文將與美商務部副部長拉戈共同主持本次會議。雙方將就各自經貿政策關切、企業訴求和務實合作等廣泛議題深入交換意見。

天風證券研報指出，建議關注家電行業的投資機會。家電以舊換新政策可以“覆蓋”更新需求，有效起到內銷托底作用；後續隨着各省市政策的進一步跟進，以舊換新政策對於家電的促進作用有望進一步擴大。空調行業在度過7月上旬高基數後，零售端逐漸回歸增長，奧維雲網线上零售數據進入8月以來持續改善，驗證行業自身需求的韌性；從政策角度，部分省份已开始執行以舊換新補貼政策，政策實施將有助於行業內銷需求的持續恢復。因此，仍維持此前看多板塊的判斷，應結合長期出海趨勢，選擇“內穩外強”的公司。

中信證券研報指出，預計美聯儲9月降息25bps，年內降息50-75bps。美國就業市場走弱、通脹壓力明顯緩解是美聯儲开啓本輪降息的主要原因。首次降息後雖然美國房地產市場景氣度或將較快回升，但就業市場預計較難快速企穩。未來美聯儲結束降息需待美國就業、收入增速、消費增速等經濟領域趨於健康增長態勢。美債利率已經步入下行周期，首次降息後美債利率仍有下行空間，尤其是短端美債。

來源：港股研究社

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