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每日一篇科技財經深度調查

走進商業背後的故事

美團的價值，在生活的細節裏

撰文/ 朱曉培

排版/ Annalee

8月28日，美團公布財報前，財經論壇上，一些用戶表示自己出售了手中的股票，但准備第二天再接回來。

出售，是因爲前面有多家互聯網公司公布的財報和下季度指引不及預期，導致第二天股價大跌，在經濟放緩的當下，讓投資者們不敢“賭”財報。接回來，是因爲，從長遠來看，美團依然是一家值得持有的好公司。

然而，美團的財報“穩”得出乎意料。

財報顯示，今年二季度，美團實現營收823億元，同比增長21.0%。而且，年度活躍用戶數和商家數都創下歷史新高，年度交易用戶的年均交易頻次，也實現了連續15個季度的持續增長。

受財報鼓舞，8月29日，在恆生科技指數大幅低开的情形下，美團依然逆勢高开7%，且一路走高，收至12.55%，凸顯了市場對美團的偏愛。

對於投資人來說，談論一家企業時，最在乎的是企業的價值。這個“價值”，既包括企業的業務是否穩健，是有持續的增長空間，也包括了企業是否具有創新能力，以及對社會發展的貢獻。本篇文章，將嘗試對美團的“企業價值”做出分析。

業績穩健 ，穩在哪裏？

盡管，不斷變化的消費趨勢，給經濟增長帶來了不同程度的挑战。但圍繞“零售+科技”战略，美團的業務仍然充滿活力，表現可圈可點。

財報顯示，二季度美團核心本地商業收入607億元，同比增長18.5%；新業務收入216億元，同比增長28.7%。

根據美團的統計口徑，核心本地商業板塊包括餐飲外賣和到店、酒店及旅遊，美團閃購、民宿以及交通票務等。新業務則涵蓋美團優選、小象超市、餐飲供應鏈（快驢）、網約車、共享單車、共享電單車、充電寶、餐廳管理系統及其他新業務。

具體來看，有幾個業務板塊表現幾位出色：即時配送交易筆數達到61.67億筆，同比增長14.2%；到店酒旅業的交易金額及訂單量同比增長超過60%，年度交易用戶數同比增長近35%，年度活躍商家數亦創新高；麗人和醫美品類的交易金額同比增長超過50%。在當下復雜的消費環境下，這些業務爲何能夠取得穩健增長？《商業與生活》認爲，主要有幾個原因。

一、市場本身的確定性。美團服務於人們喫喝玩樂的需求，如投資人林園所說，人得活着，就得喫喝玩樂。而且，不僅是剛需，還是高頻消費。因此，具有很強的確定性和抗周期性。

二、美團自身能力的建設。喫喝玩樂的需求，通常具有很強的即時性和本地性的特徵。比如，你點外賣，就希望他馬上能送到你手中；你到店去休闲娛樂，就希望店家服務態度好，能讓你舒心。要滿足你的這些不同的需求，就需要平台有着強大的供給能力和履約能力，和運營能力。

這些能力，並非一朝一夕就能練就。而成立十余年來，歷經千團大战、O2O大战等多次殘酷的競爭，讓美團沉澱積累了強大、穩健的底層能力。

三、喫喝玩樂之間各品類之間的交叉協同效應。美團構建了一個綜合性的生活服務平台，將餐飲、酒店、旅遊、出行、零售等衆多生活服務納入其中，增加了用戶粘性，提高了用戶的使用頻率，也爲商戶帶來了更多的流量和銷售機會。

聚合力量也是美團今年組織架構調整的關鍵詞，美團在不同業務之間开展了多樣的合作並加強了交叉銷售，並在核心本地商業的許多領域整合了運營。其中，打通喫喝玩樂服務的“神會員”，已於7月完成了各類消費場景全覆蓋。截至7月初，參與商家數已達500萬家。

正如美團高管在電話會議中所說：“盡管外部環境對所有業務目標都有衝擊，但我們在各個消費場景中的強勁運營，持續推動高頻率用戶的規模和購买頻率，進而實現了穩定增長。”

活力和潛力的來源，持續的產品創新

喫喝玩樂是一個巨大的、可持續的萬億市場。

QuestMobile數據顯示，2024年一季度城鎮居民人均消費支出達到8943元，且持續增長。其中，外賣服務、即時零售、餐飲美食、電影演出APP整體月活用戶規模分別達到1.52億、1.02億、0.61億、0.6億，同時，月人均使用次數也持續增長，分別達到70.1次、21次、24.5次、25.6次。

市場巨大，但人們的消費需求變化不定。前幾年還在追求消費升級，眼下卻流行平替，倡導理性消費。而且，競爭也異常激烈，叫得上號的全國性生活服務平台，就有十余個。

在這樣多變的市場和激烈競爭中，美團如何保證企業的活力和增長潛力？關鍵在於產品創新的能力。

美團的使命是“幫大家喫得更好，生活更好”。如何喫得更好？如何生活更好？答案就是通過持續的產品創新，滿足人們不斷變化的喫喝玩樂的需求，提升用戶體驗。

比如，針對人們多元、即時、便捷購物的需求，美團閃購通過不斷創新和優化業務模式，無論是日用品、生鮮食品還是其他消費品，都能提供快速、准確的配送服務，有效滿足了節日送禮、旅遊、露營等多種場景下的消費者需求。這一服務，深受年輕用戶喜愛。數據顯示，年輕消費者逐漸成爲美團閃購的主力用戶，核心用戶的交易頻次同比提升超過20%。

二季度，美團閃購深化了與快消品、服裝、酒類等領域領先品牌的合作，並入駐了多家品牌店，滿足了更多消費者的即時需求。其中，酒類零售的創新模式“歪馬送酒”於本季度實現了強勁的GTV增長。

在供給側方面，美團也一直致力於用數字化助力商家效率提升。比如美團外賣創新推出的“品牌衛星店”，二季度迎來了老鄉雞、海底撈等品牌的加盟。截至6月底，已有120個品牌在全國累計开出超800家衛星店。

市場需求不斷變化，只有不斷的推陳出新，才能跟得上用戶的需求，保持企業活力，在激烈的市場競爭中保持領先地位。但創新不是漫無目的的，而是需要以市場爲導向的，需要深入理解消費者的需求。

縱觀美團主推的幾個新產品，美團閃購、神會員、“美團團購，店好多，省好多”都順應了當前消費趨勢，並且避免了同質化競爭，與市場共同發展。

美團的價值，在生活的細節裏

高毅資產合夥人卓利偉曾提到，當市場談論一家企業時，最在乎的是一家企業的價值。企業的收益，只是企業是爲社會創造價值後所獲得的少部分回饋。

美團這家的公司，有沒有創造巨大的社會價值？創造了什么樣的價值？《商業與生活》認爲，美團的社會價值，主要包括以下幾點：滿足、便利了人們豐富的生活需求，放大了生意規模，增加了就業機會，提供稅收。而這些價值，就體現在我們生活的細節裏。

比如，當你喫飯時，在下班的路上，就可以用小象超市提前买菜到家。如果想出去喫，就可以可以通過點評選擇合適的餐廳，並通過美團團購獲得優惠的價格。如果你既不想出去喫，又不想做飯，就可以點外賣。

送外賣，這個看似普通的工作，實際上做大了整個社會財富的蛋糕，實現了商戶、用戶、騎手、平台的共贏。

再比如，你在餐廳喫飯，如手機沒電接下來幹什么都不方便，但美團充電寶就能夠解決你的煩惱。當你要去一個距離走着嫌遠打車又嫌近的地方，美團共享單車又能排上用場。如果你在上班，家裏老人孩子急需用藥，美團买藥就可以解決你的燃眉之急。美團醫藥的线上醫保購藥服務已在北上逛深等多個城市开通，覆蓋數十家連鎖藥店品牌。甚至，當你擔心裁員後一時找不到工作，導致手停就口停，送外賣還可以幫你渡過暫時的生活難關，緩解焦慮的情緒。

美團讓人們在有限的條件下，讓人們喫得好，喝得好，生活好，不僅節省了人們的時間，也增加了幸福感。而且，在這個過程中，通過靈活的供給方式，幫助商鋪擴大了生意，爲社會提供了騎手就業的機會。

生活裏很多小細節，只是當我們身處其中，就覺得這些互聯網的服務都似乎微不足道。但如果沒有了這些服務，不便捷感就會讓人感到煩惱。就如很多在中國呆久了的外國博主，回國後愿望之一，就是希望能點到便利的外賣。而一個季度營收800多億，其中700億都是給商戶、騎手，這只是美團的社會價值的账面表現。

一個好的生意，代表着社會發展的良性力量。好的生意是善的，是多贏的，是充滿了正能量的。好生意是時間與規模的朋友，可以通過持續的學習與創新，實現時間上的可連續性與空間上的可規模化。美團的生意，顯然就是這樣的生意。

過去半年，美團超20億美元的股票回購，也反應了美團管理層對公司的當前和長期股價的信心。美團CFO陳少暉在電話會議上透露，美團董事會已經批准注銷所有回購的股票，這也是提高股東回報的一種重要方式。美團的管理團隊專注於提高長期股東回報，穩定市場的信心。而這，又是一家企業的另一種社會責任的體現。

我們關注大時代的商業故事、科技互聯網行業的發展趨勢及動態。

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