內地體育服飾領先品牌李寧（2331）於8月12日公布中期業績，資料顯示，其營收持續保持較高雙位數增長，毛利率有所下滑，但淨利潤仍取得雙位數增長。中期業績表現超市場預期，公告前一日及公告當日，累計漲幅超12%，呈現裂口高开跳漲之勢。

具體來看，2022年上半年，李寧實現營業收入約124.1億元（人民幣，下同），同比增長21.7%，超出此前市場預期。實現歸母淨利潤約21.9億元，同比增長11.6%，關於淨利潤增速低於營收，公司稱是因爲受到新冠疫情反覆及原材料成本大幅上升影響。

按產品拆分，2022年上半年，李寧鞋類、服裝、配件和器材分別實現收入約67.6、49.1、7.4億元，分別同比增/減約47.1%、-3.1%、37.4%。鞋類營收增速較高，營收佔比提升。

據悉，2022年上半年，李寧籃球鞋推出了韋德之道和實战鞋全城系列等新品，跑鞋業務方面建立「超輕19」跑鞋年銷售300萬雙目標，並在內部進行產品、銷售、電商等部門的協作，打通线上與线下，進行全鏈路的周度跟進，成效卓着。

在疫情反覆大背景下，銷售目標達成與庫存管理經營體現品牌與公司韌性，李寧「以周爲單位」，线上线下全鏈路跟進、全視角監控，保障目標落實與控制合理庫存，截至2022年6月30日，公司存貨約20.8億元，同比增加50%，存貨周轉天數約爲54.4天，同比增加1.3天，庫銷比約爲3.6，整體庫存可控，管道存貨中6個月及以下新品佔比在88%，同比提升5個百分點，庫存結構改善。

領航國潮 童裝品牌受期待

李寧於2018年成立運動時尚系列中國李寧，其產品重新定義國潮文化，反響熱烈。此後國潮系列逐漸興起，獨樹一幟。中國李寧系列近年銷售表現持續強勁，2021年，李寧旗下運動生活品類零售流水同比增長約71%，顯着高於其他品類。運動時尚成爲內地主流趨勢，未來李寧必將持續拓展國潮系列，鞏固優勢。

李寧近年加碼布局，在保留原有李寧KIDS基礎上，着重推出青少年品牌李寧YOUNG，截至2022年6月底，李寧YOUNG店鋪數量達到1，175家，上半年童裝流水同比增長40%-50%中段，李寧YOUNG極具發展想像力，有望成爲李寧未來業績核心增長動力。

當下內地經濟仍部分受到疫情影響，體育品牌服飾作爲必需消費品，有望在未來疫情穩定、經濟復蘇中加速成長。

內地體育服飾行業空間廣闊，本土龍頭品牌順勢崛起，李寧作爲內地運動服飾領先企業，率先受益概率大。

可把握其階段震蕩機會，低位吸入，第一目標位83港元，止蝕位59港元。

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