恆生指數，也算是全球重要指數跌幅榜的常客了，除俄羅斯RTS外，恆生指數的跌幅相當靠前。

（數據來源：ifind，2022.08.10）

（一）全球墊底！港股醫藥、互聯網尤其落後

從全球指數表現來看，港股在稱得上是“差班生”，但還有一些疊加了雙重Debuff的指數，頭懸達摩克利斯劍，以至於在差班中也能倒數，他們分別是：

1、恆生香港上市生物科技指數：港股+醫藥集採

2、恆生互聯網科技業指數/恆生科技指數：港股+互聯網監管

幾大指數一年來的跌幅遙遙領先，衆多指數難以望其項背。

（數據來源：ifind，2022.08.10）

（二）港股家中坐，“坑”從何處來？

港股指數表現疲弱，外因佔主要因素：

1、房地產處在弱復蘇中，而房地產是港股的大權重板塊；

2、多家中概股企業被美國列入“預摘牌名單”，潛在的美股退市風險帶來情緒上的擾動；

3、美元加息導致的香港資金外流及樓市價格下滑的風險；

5、多家企業大股東減持，

騰訊大股東減持，美團沈南鵬今年來已減持美團股份八次，以及多家投資機構減持快手等；

6、美股的反彈。美國的短期反彈，使得外資短期回流美國股市做多，對港股起到一定的“抽水效應”；

7、二季報不及預期的風險，即將發布的二季報偏弱。

（三）“業績底”或先於“市場底”出現

國信證券認爲：“港股ROE的下行區間足夠長，有望迎來業績底部的轉折。而在業績下行期的末期，無論是企業，還是投資人，對股票的信心不足，導致了市場底的出現。而這個下跌或許是在漫長下跌過程中的尾聲。而隨後，業績底的確認與轉折，將使得企業的股價开始振蕩上行。這裏不該是悲觀的時間，或爲良好的布局機會。”

（四）積極信號：南向資金持續淨流入，今年以來流入超2100億元

春江水暖鴨先知。先知先覺的資金流入，往往成爲判斷市場底臨近的積極信號。

截至2022.08.10 華夏基金整理

（1）分析師對部分港股企業的業績進行上修

7月，港股大部分行業下跌，醫藥生物等細分行業表現落後。券商分析師在近期對港股部分企業進行了業績修正。

上修企業主要分布在醫藥生物、軟件等板塊；下修企業主要分布在房地產、電子等板塊；

（2）以騰訊爲例，南向資金呈現越跌越买的跡象

騰訊股價不斷創新低，距離2021年2月最高點累計跌幅近六成，但資金卻持續流入，真金白銀表示堅定看好。

（數據來源：ifind，2022.08.10）

低位背景下，可關注前期超跌的板塊，像本文中提及的“港股差班生”——港股醫藥、港股互聯網、港股科技賽道，華夏均有布局的產品，恆生互聯網ETF(513330)，恆生科技指數ETF(513180)以及恆生醫藥ETF(159892)。陰霾總會過去，當下可逢低關注。

風險提示：1.上述基金爲股票基金，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和預期收益高於混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬於中等風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果爲准。2.本基金主要投資於香港證券市場中具有良好流動性的金融工具，面臨匯率風險、香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。3.本基金存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險。4.投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。5.基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。6.基金管理人提醒投資者基金投資的“买者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。7.中國證監會對本基金的注冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。8.本產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。9. 本資料不作爲任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。

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