“滷味三巨頭爲什么失寵”、“休闲滷味怎么不香了”、“滷味爲什么賣不動了”、“年輕人爲何不愛喫鴨脖了”的話題輪番衝上熱搜榜單，不斷引發消費者對於滷味產品的討論和思考。

近日，滷味三巨頭之一被稱爲“鴨王”的周黑鴨披露了營收淨利雙降的財務業績。業績承壓背景下，周黑鴨在半年內關掉360家門店。

周黑鴨，到底怎么了？

淨利潤同比下滑67%

2024年上半年，周黑鴨實現營收12.60億元，同比下滑11%；歸母淨利潤3291.3萬元，同比大降67.7%。

對於業績下滑，周黑鴨將其歸因於消費環境尚未明顯恢復，外部需求不振導致銷售量減少，收益減少。同時直營店數量增加導致人工、租金等剛性費用同比增加，產生了負經營槓杆影響。加之聯營公司公允價值變動，預計帶來的虧損不超過3400萬元。

業績發布後，周黑鴨又發布了人員變動的公告。消息稱，原執行董事行政總裁及董事會策略發展委員會委員張宇晨，因個人原因辭職，繼任者是已經退居幕後7年的周富裕。

周富裕接任前一天在社媒發布了“周黑鴨要回歸經典”的言論。創始人回歸，往往意味着企業經營步入了困境，需要向企業重新注入“強心劑”。

「快馬財媒」發現，周黑鴨的業績早在2022年就出現了問題。2022年，周黑鴨淨利潤大降91.99%。消息傳出，資本市場慘遭腥風血雨，股價在3天內跌掉了33%。

爲了提振投資者信心，周黑鴨公开表示將努力實現2023年2億元以上的年度利潤，並顯著提及“這是一個目標而非預測”。但事實上，2023年周黑鴨淨利潤雖然大增了357.1%，但仍然只有1.16億元，沒能完成“2億元淨利潤”的承諾。粗算下來，只完成了業績目標的6成。

周黑鴨不能高枕無憂，其他如煌上煌、絕味食品等滷味企業交出的“成績單”，也比較慘淡。煌上煌上半年營收下滑7.53%，絕味食品上半年營收下降9.73%。

業績的變化也與門店大幅減少息息相關。「快馬財媒」發現，相較去年底，周黑鴨的數量減少360家，降至3456家。另外兩家滷味企業，煌上煌的門店數量從2023年底的4497家降至4052家，減少了445家；絕味食品在2023年底時門店還有14969家，2024年上半年減少了981家。

伴隨宏觀和消費環境的變化，原先跑馬圈地式的开店策略已經行不通了。在未來，只有精耕細作，才能保障單店的營收和利潤。只有這樣，才能保障加盟商的利益和企業的整體利益。

爲何賣不動了

在經歷了21世紀初十多年的野蠻生長後，多家滷味企業趕上了資本化浪潮，並成功登陸資本市場，开啓了新發展之路。但近年來，伴隨市場環境和消費者需求變化，滷味行業在激烈的競爭中面臨着前所未有的挑战。

爲了保證營收和利潤，滷味產品們賣得越來越貴。周富裕也曾因“喫貨評價的周黑鴨號稱是鴨脖界的愛馬仕”而倍感自豪。「快馬財媒」從周黑鴨官方小程序發現，一盒230克甜辣經典味的鎖鮮滷鴨脖售價39.9元，一盒140克的甜辣經典味的鎖鮮滷鴨舌售價高達58.9元。財報顯示，2021年至2023年，周黑鴨客單價分別爲57.80元、57.90元和56.90元。

對於高昂的售價，社交媒體上吐槽隨處可見。小紅書上，關於“滷味刺客”的帖子數不勝數，“隨便买一點就是幾十塊，都能买只鴨了”。

鴨脖越賣越貴，但企業的毛利率卻呈現出下降態勢。「快馬財媒」發現，從2021年到2023年，周黑鴨的毛利率從57.78%降至52.42%。對於毛利率下跌，周黑鴨將其歸因於原材料價格的上漲。

原材料價格上漲，滷味巨頭們也紛紛漲價。絕味鴨脖在2022年對旗下產品進行了兩次調價。煌上煌壓降鴨掌、鴨翅等產品進行大幅提價。據中銀國際的研報顯示，周黑鴨鴨脖的價格從2012年的每斤45元，漲到2024年的每斤60元。

除了越賣越貴之外，作爲休闲食品的滷味，在市場環境不確定性加劇以及“”成爲主流的當下，作爲消費主力的年輕人开始喫不起高價滷味了。艾媒咨詢的數據顯示，滷制品價格在21-30元之間的佔比接近30%，成爲年輕消費者最青睞的價格帶。

“鴨王”跌落神壇

周黑鴨於2017年登陸資本市場。這一年，周黑鴨實現營收32.49億元，淨利潤7.6億元。作爲對比，絕味食品的淨利潤只有5億。也因爲此，周黑鴨收獲了“鴨王”的稱號。

只不過，周黑鴨的好日子也就到此爲止。自此以後，周黑鴨的營收震蕩下跌，從2018年的32.12億元跌至2020年的21.82億元，隨後幾經波折，2023年營收達到27.44億元。營收沒能回到2017年上市初的高點。

淨利潤的走勢亦如此。2017年淨利潤7.61億元沒想到就是巔峰。從2018年的5.4億元一直降至2022年的0.25億元。好在2023年有所反彈至1.16億元。

二級市場上，截至9月20日午間，周黑鴨的股價報1.46港元/股，總市值33.11億港元（約合人民幣29.94億元）。在9月16日，周黑鴨股價創造了歷史新低，爲1.37港元/股。

作爲對比，絕味食品市值77.30億元，紫燕食品的市值爲64.46億元， 煌上煌的市值也有35.14億元。曾經的“鴨王”周黑鴨成了墊底的“副班長”。

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