歷史上充滿了在不確定時期介入並獲得豐厚回報的投資者。
在韓國長大的金（Hyung Kim）經歷了該國重大的政治和經濟變革，在經歷了大約30年的威權統治後，該國於上世紀90年代初轉向了民主制度。 在這個過程的早期，韓國一直處於掙扎之中，但現在韓國被認爲是亞洲最強大的經濟體之一。 目睹了自己國家的轉型，幫助金，這位掌管着2.7億美元的Virtus KAR 新興市場小盤基金( VAESX)的投資組合經理更加着眼於長遠，尤其是在市場疲軟的時候。他表示，歷史上充滿了在不確定時期介入並獲得回報的投資者: 上世紀90年代末的亞洲金融危機、2015年的巴西經濟衰退，以及2008年的全球金融危機。“關鍵在於，即使在一個動蕩的時代，當人們可能感覺到世界即將結束，生活也還在繼續”，44歲的金說: “人們結婚生子，送孩子上學，买房子，去雜貨店購物。” 金表示，忽視潛在的長期投資可能導致錯失重大機遇。金的基金通常爲5年期。他特別提到了三星電子(005930，韓國）的例子: 它在20世紀90年代還是一家小型公司，現在市值約爲3130億美元。 他表示： “如果你愿意從長遠角度看待新興市場經濟體的增長速度將繼續快於發達國家，那么現在或許是在三星電子規模較小的時候尋找下一個三星電子的好時機”。
在金的領導下，過去5年，該基金的表現明顯優於晨星(Morningstar)的多元化新興市場類別及其基准指數——摩根士丹利資本國際新興市場小盤股指數(MSCI Emerging Markets Small Cap index)。該公司在同期排名前5% ，五年年回報率爲5.5% 。晨星表示，該基金1.79% 的年費用比率高於該類別的平均水平，但金反駁稱，該類別基金主要由大型新興市場基金組成。 2017年，金成爲該基金的投資組合經理。在咨詢研究投資管理公司(Advisory Research Investment Management)負責新興市場和國際股票之後，他加入了該基金的子顧問凱恩安德森魯德尼克投資管理公司(Kayne Anderson Rudnick Investment Management)。 爲了降低風險，金選擇了資產負債表強勁、盈利狀況穩定、槓杆率低於 MSCI 基准指數的公司。他青睞那些有定價能力的公司，因爲它們通常提供通貨膨脹保護，而且它們的名義收益增長可以抵消物價上漲和貨幣貶值的影響。 這個高確信度的投資組合擁有大約40個公司。大多數企業都擁有消費者需要和想要的當地使用的產品和服務，或者擁有高轉換成本或者強大品牌。這種做法符合其目標: 在過去5年裏，該基金公布高於平均水平的回報率，承擔的風險較小。 該基金持有的在线分類生意在很多方面都符合這些條件。總部位於立陶宛的波羅的海分類集團(Baltic Classifieds Group，BCG)在立陶宛和愛沙尼亞經營着排名第一的通用分類上市公司。該基金持有的第三大股份是波蘭最大的在线獵頭公司Grupa Pracuj （GPP），佔有64% 的市場份額; 該基金在烏克蘭也有業務。金說，這些公司具有強大的網絡效應，在用戶心目中佔據主導地位。“如果你想找到买家、賣家或找工作的首選地點……競爭對手很難取代你的位置,”金說。 然而，他補充說，Grupa Pracuj 的股價因俄烏衝突而受到拖累，盡管其利潤基本上沒有下降。 俄烏衝突降低了該基金今年的總體回報率: 衝突發生時，該基金持有俄羅斯證券，但金後來出售了這些證券，到2022年爲止，該基金已經下跌了18.2% ，而同類基金的跌幅爲17.2% 。 考慮到所有的地緣政治動蕩、利率上升和能源價格上漲，現在是管理新興市場投資組合的艱難時期。金表示，短期前景誰也說不准，但長期而言，他認爲許多高質量企業的估值現在已經頗具吸引力。 總部位於泰國的汽車拍賣公司聯合拍賣 (Union Auction，AUCT.Thai)就是這樣一家公司，它擁有40% 的市場份額。金融機構在聯合拍賣網站上向汽車和摩托車經銷商出售那些二手汽車。該公司不面臨庫存風險，因爲它不擁有車輛的所有權。這位投資組合經理表示，聯合拍賣公司的規模是最接近競爭對手的三倍，因此金融機構都會去那裏尋找最多的买家。金還擁有 Boa Vista Servicos (BOAS3.Brazil) ，這是巴西第二大信用局。Equifax (EFX)擁有該公司10% 的股份，該公司與私人持有的 Serasa Experian公司雙寡頭壟斷着市場。他表示，對衰退的擔憂，以及對利率上升將打擊信貸需求的擔憂，讓該股今年早些時候承壓，但強勁的第二季業績推動其回升。 不斷上升的利率會影響股票估值和債務成本，但這並不是金的擔憂。他持有的大部分股票都幾乎沒有債務，而是通過創造現金流來爲業務融資，這說明他採取的是低風險策略。對優質企業的這種信念，讓他能夠滿懷信心地度過這樣的艱難時期。 文｜《巴倫周刊》撰稿人黛比卡爾森（Debbie Carlson） 編輯｜彭韌版權聲明： 《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年7月30日報道“Big Tech’s Reign Isn’t Over Yet. These Stocks Look Like Strong Buys.”。 （本文內容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）
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標題：在全球尋找下一個三星電子的韓國基金
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