疊加未來幾年來自儲能領域的需求提升，可預期將進一步帶動行業景氣度向上，相關企業將持續受益。
在港股市場上，磷酸鐵鋰相關標的不多，熱門的有布局鋰資源的天齊鋰業（9696.HK）和贛鋒鋰業（1772.HK），以及兼具電池和整車生產的比亞迪（1211.HK）；
而較爲不受市場熟悉的則有彩客新能源（1986.HK），主要基於磷酸鐵業務剛放量不久，但未來有望成爲全球磷酸鐵市場的頭部供應商，同樣值得關注。
一、磷酸鐵鋰高景氣，港股受惠標的一覽
比亞迪作爲新能源汽車龍頭以及磷酸鐵鋰電池最大推手，一直備受市場注目。
今年1-7月，比亞迪新能源汽車累計銷量達 80.39 萬輛，同比增長292%，而隨着其市佔全面擴大，在磷酸鐵鋰電池的話語權也在不斷增強。於7月份，比亞迪以41.9%的佔比排名磷酸鐵鋰電池裝機量第一，市佔率提升10個百分點，再次超過寧德時代成爲冠軍。

比亞迪在新能源汽車領域地位得到不斷強化，反映出其多平台、多產品矩陣縱深布局正逐步兌現。
目前公司已經形成DMi平台及e平台3.0混動純電雙發力，並通過海洋網、王朝網兩大銷售體系實現車型級別、動力總成及價格區間的全面覆蓋，這背後也歸功於公司自身供應鏈強大以及核心環節自主可控。
於7月29日，公司基於e平台3.0打造的海豹正式上市，預售訂單僅半個月便直奔20萬台，而更多新車型將在今明兩年密集上市，並續助力銷量高增。

據了解，比亞迪今年銷售目標爲150萬輛，2023年產能規劃至300萬輛以上。市場預期於2022-2024年間，公司營收和利潤年復合增長率分別達到33%和67%。
在寄予厚望下,市場亦相應地給予較高的估值倍數。Wind數據顯示，於2022/23年，比亞迪的市場預測市盈率分別爲81倍和49倍，遠超公司歷史平均水平。

整個新能源汽車維持高景氣度，亦將推動作爲主流方向的磷酸鐵鋰產業鏈持續放量，而上遊的鋰資源企業已率先迎來量價齊升的高光時刻，近期均披露了亮眼的半年度業績預告。
2022年上半年，贛鋒鋰業預計扣非淨利潤80-98億元，同比增長857%-1,073%；天齊鋰業預計扣非淨利潤84.6-103.8億元，同比增長43,625%-53,549%。
估值方面，高增長亦促使兩者估值高於歷史平均，即便在港股估值窪地，贛鋒鋰業的市淨率亦達到5倍，高於Wind港股金屬非金屬行業約1.8倍的水平。
這反映出，高成長帶來高估值在港股同樣適用，也意味另一標的彩客新能源，隨着其產能持續釋放助力高增長，亦會帶來重估的機會。

二、產能釋放，彩客將成磷酸鐵市場重要一員
彩客新能源早於2017年切入新能源賽道，產品通過多家客戶測試驗證並達成了合作關系，且產能水平在不斷擴張，未來有望成爲磷酸鐵市場重要一員，並受益於市場蓬勃發展。
據了解，公司的直接客戶包括鋰電池龍頭企業之一的國軒高科、布局鋰產業鏈一體化的融捷股份等；間接客戶包括寧德時代、比亞迪等電池龍頭。
在產能方面，於2021年，公司通過對生產工藝的不斷改進，磷酸鐵產线年產能從15,000噸提升至20,000噸並達到滿產運行。
截止今年3月，公司進一步實施擴容改造，將產能提升至30,000噸，並同時在山東开工建設二期產能，預期年底前完工，屆時兩個生產基地合計80,000噸磷酸鐵產品，爲未來發展奠定基礎。

於2021年，彩客新能源的電池材料業務實現約1.7億元營收，同比上升約20倍，磷酸鐵的業績已开始釋放，但與之不相配的是，公司估值處於一個低水平。
Wind數據顯示，公司2022/24年的市盈率分別約4.4倍和2.7倍。

歸根究底，市場對其認知仍停留於傳統化工範疇，即DSD酸、DMSS等多種精細化學品的全球龍頭。
實際上，公司於7月更名爲彩客新能源，明確了長期發展重心將傾向新能源方向，而隨着新能源業務持續釋放業績，以及產能不斷提升，促使公司成爲全球頭部供應商，迎來估值重構的契機。
三、結語
在行業高景氣下，磷酸鐵的價格持續保持在高水平，今年價格波動範圍約在2.2至2.5萬元/噸之間。
目前彩客新能源的磷酸鐵產能達到30,000噸，按2.3萬元/噸的均價計算，磷酸鐵業務今年有望帶來5至6億元營收。
這意味着，整個電池材料業務的營收佔比，將從去年約9.7%的佔比大幅提升至逾20%，在增厚利潤的同時，更能向市場傳遞轉型成功的強烈訊息。
進一步展望，公司年底產能達80,000噸，而利潤增長曲线在規模效應下將更陡斜，實現更高增速。
退一步看，在穩坐全球龍頭的地位下，公司的傳統業務維持穩定，有利於持續回購以及高分紅回報股東。於2021年，公司派息金額約1.34億港元，派息比例48.6%，現價股息率逾8%；2021年至今累計回購股份佔總發行股數約1.4%。這些均構成了一定的安全邊際。
可以預期，新能源汽車和儲能的兩大應用場景，將持續支撐磷酸鐵鋰產業鏈的高景氣度，磷酸鐵作爲上遊資源，亦會持續爲彩客新能源注入新活力，通過高增長扭轉低估值的現況，與同業看齊。

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