過去兩年，在宏觀背景的陰霾之下，中概股一直在夾縫中生存。

　　近期，中國石油等5家國有企業宣布將美股ADR退市、阿裏將申請在港二次上市轉爲雙重主要上市等事件，引發投資者對中概股跨境審計進程的廣泛關注。

　　2022年4至5月期間，美國的證券交易委員會已將百多家在美國上市的中國公司列入預摘牌名單中，但中概股企業進入摘牌名單後是否將真正退市，仍將取決於中美監管機構的協商結果。

　　證監會於4月擬修訂境外上市保密規定，就跨境監管合作相關條款的修訂公开徵求意見，也體現了中國監管機構的开放態度。

　　中概股選擇港股雙重主要上市或二次上市，一方面是爲了應對美國審計監管不確定性，另一方面也是爲了擴大投資者基礎，尋找納入港股通的機會，提升市場流動性。對於部分中概股而言，可能當下現金流比較充裕，但爲了應對未來的不確定性風險，也會需要有多地上市的身份。

　　港交所於2021年11月優化上市制度後，二次上市的最低市值要求僅爲30億港元。且港交所也提出了二次上市企業轉爲雙重主要上市的規則。其中在主要上市交易所非自愿除牌的發行人有12個月寬限期按照標准編備財務報表；且享有3年規則豁免。

　　港交所爲非自愿除牌的美股中概股留有較多規則上的“寬限”空間，極大地爲美股中概回港上市提供了便利。在中美就中概審計問題尚未達成共識的背景下，美股中概回港上市或成主流趨勢。

　　2022年上半年中概股於香港市場陸續以介紹形式二次上市，中國移動的A股回歸，阿裏巴巴擬將香港新增爲其主要上市地等，以及近期5間國企宣布擬將從美國退市等，都將給中概股公司提供新的啓示。

　　同時，國務院33項穩定政策的實施，將進一步提振中國經濟復蘇，也將帶動2022年下半年科技創新型TMT企業和中概股的回歸，繼續成爲中國資本市場的主要推動力。

　　展望未來，出於企業出海發展和規避外部上市地位不確定性的需求，越來越多的優質中國公司將赴港上市，香港有望成爲中國企業最大的美元融資市場。

　　在多項刺激經濟增長政策的支持下，隨着注冊制的細化和完善，國內資本市場預期將在壓力中繼續逆勢增長，成爲全球市場的亮點。

　　證監會也在下半年資本市場改革發展七大任務中提出，將穩步推進資本市場制度型雙向开放。加快推進與境外市場互聯互通。

　　另外，隨着滬深港通交易日歷優化工作啓動，預計優化後，可將目前無法交易的天數減少約一半。期待後續制度持續優化，爲南向資金配置中國新經濟“核心資產”提供更多支持和便利。

　　據統計，目前約有35家美股中概股或已符合二次上市條件，對應合計總市值約1722億美元。假設這些公司回歸港股，且參照已回歸公司不同市值的平均新發行股份來計算，合計新增融資可能在1204億港元左右。

　　預計，未來更多中概股有望選擇雙重主要上市回歸港股，或者由二次上市轉爲雙重主要上市，這些優質公司納入港股通後，將進一步吸引南向資金配置。如果中概股回港後可以納入更多市場基准指數，如恆生指數、恆生國企、恆生科技指數，將有望帶動資金增配。

　　總的來說，中概股回歸已成爲大勢所趨，不管是二次上市還是私有化退市，可以看到的是，只要企業自身的業務經營依舊過硬，中概股們就一定會有未來。

　　聲明：易昇證券任何文章之觀點，皆爲學習交流探討用，非投資建議。

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