當地時間周四美股三大股指小幅收漲，中概股繼續弱勢震蕩。8月19日港股低开，隨後直线拉升翻紅，午後震蕩走弱。截至當日收盤，恆生指數收漲0.05%，恆生科技指數收跌0.01%，國企指數收漲0.29%。盤面上，煤炭、電力股全天亮眼，互聯網板塊表現活躍。港股通互聯網板塊（HKC互聯網指數）低开高走，一度漲近1.9%，尾盤回落收漲0.84%。

互聯網巨頭漲跌不一，快手勁升4.67%，騰訊控股漲0.77%，兩連漲，小米集團漲0.17%，美團跌0.7%。醫脈通飆漲10.38%，閱文集團此前公告稱當前股價被低估，擬回購不超10%公司股份，8月19日大漲8.42%；明源雲漲超4%，匯量科技、同程旅行、微盟集團等漲幅居前。

【港股互聯網ETF（513770）8月19日漲幅前十大成份股】

HKC互聯網指數前十大權重股5漲5跌，快手、同程旅行漲幅居前，京東健康、金蝶國際、阿裏健康、金山軟件均跌超1%。

【港股互聯網ETF（513770）前十大權重股8月19日漲跌幅】

截至收盤，港股互聯網ETF（513770）逆市漲1.13%，報收0.807，成交額超1.6億元，換手率39.90%。

近日，包括騰訊在內的港股互聯網公司二季度業績密集披露，港股互聯網ETF（513770）基金經理豐晨成表示，騰訊二季度公司利潤端超出預期，管理層在交流中表示，即使收入依然如此，且無論遊戲業務如何，管理層對接下來的季度盈利恢復增長充滿信心。公司下半年重點是降本增效，遊戲業務下半年可能增長會比較保守，廣告業務預計逐季度恢復，年底恢復增長。預計利潤端今年會維持正增長，最差的時期已經過去，年內的業務的恢復將伴隨着宏觀經濟恢復，靜默期結束後的回購也會爲騰訊的股價帶來一定的支撐。

騰訊二季度利潤端超預期使得市場對頭部互聯網公司業績的擔憂有了一定的緩解，在政策底和業績底相繼出現之後，在目前的估值情況下，頭部互聯網公司的下行空間較小，伴隨着宏觀經濟的企穩和改善，未來互聯網公司將有望迎來業績和估值的雙修復。

【公募基金二季度南下加倉，基金經理紛紛看好後市表現】

今年以來港股的持續調整並未阻礙公募基金南下的步伐，截至今年二季度末，港股在公募基金的重倉市值佔比已經止跌回升，多位明星基金經理也加大了對港股的配置倉位。

數據顯示，2022年二季度，主動權益基金配置港股總市值達3625億元，佔總資產淨值比爲6.62%，較一季度增加1.07%，終止了連續四個季度的下滑；與此同時，70%投資港股的主動權益基金均在二季度提高了港股倉位，其中25%的基金加倉幅度在5%以上，體現出公募基金對港股重拾信心。

從加倉方向來看，據海通證券研報統計，公募基金主要在二季度加倉了港股互聯網、運動服飾和新能源車等板塊。其中，外賣平台龍頭美團-W是主要加倉對象，短視頻公司快手-W獲得增持的幅度也較爲明顯。

截至二季度末，公募基金重倉市值最高的港股前五名分別爲美團-W、騰訊控股、李寧、快手-W和香港交易所。其中，美團-W以394億元的持倉市值成爲公募重倉最多的港股，且在二季度獲得公募基金加倉7666.67萬股，截至二季度末共有458只基金重倉美團。

中庚基金丘棟榮在季報中表示，港股中最爲關注互聯網公司，這些公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強，貨幣化能力和變現能力將持續提高；此外，政策最爲敏感的階段已過，這些公司從政策緩解的關注過渡到回歸公司自身價值，聚焦於核心業務領域，削減非核心業務資本开支，公司的盈利和現金流水平預期提升，將有助於投資價值的實現。

國富基金徐成認爲，總體來看，當前港股市場的機會大於風險。一是港股目前處於多年以來的歷史低位，恆生指數回到2016年的位置，而當前中國GDP和企業盈利水平均高於2016年；二是國際環境來看，海外流動性最差的階段在逐步過去，發達國家PMI指數大幅回落，大宗商品價格也持續回落，歐美通脹壓力相對減小，市場對加息、縮表的預期逐漸降低；在美國加息周期結束後，國內貨幣政策也會有更多積極措施，利好港股流動性。

【陰霾散去，港股互聯網板塊迎多重利好！】

一、穩增長背景下，互聯網巨頭業績修復彈性較大。

隨着復工復產穩步推進，後續隨着穩增長政策全面落地見效以及寬信用效果顯現，下半年我國經濟向好預期增強。

短期來看，今年上半年國內疫情規模性反彈，很多活動從线下轉移到了线上，线上企業充分受益。從各互聯網公司一季報財務數據可以看到，直播，社交媒體都保持了非常不錯的增長態勢。

8月1日，國家新聞出版署公布最新一批遊戲審批信息，共有69款遊戲獲得版號。至此，從今年4月恢復版號發放以來，已經分別於4月11日（45款），6月7日（60款），7月12日（67款），8月1日（69款）發放累計241款遊戲的版號。

這次的版號發放，證明版號審批基本常態化了，每月都有。而且本次發放和上次之間的時間間隔大幅縮短了，只有20天，證明了審批速度正在加快。

版號重啓並且逐步恢復常態化，將爲互聯網平台公司提供較大的業績改善彈性。結合2021年的低基數，預計2022年下半年互聯網公司的業績彈性會非常不錯。

二、平台經濟步入常態化監管階段，政策風險大爲減少。

政策面上，《反壟斷法》修訂落地，平台經濟監管集中釋放期已經過去，常態化監管逐步到來。近期可以看到政策層面表態，由防止資本無序擴張轉爲支持平台經濟規範健康發展，未來監管風險有望大爲減少。

2022年3月16日，國務院金融委會議提出“穩妥推進並盡快完成大型平台公司整改工作，紅燈、綠燈都要設置好，促進平台經濟平穩健康發展”；4月29日，政治局會議提出“完成平台經濟專項整改，實施常態化監管，出台支持平台經濟規範健康發展的具體措施”；5月31日，國務院印發《扎實穩住經濟的一攬子政策措施》，決定“在防止資本無序擴張的前提下設立‘紅綠燈’，維護市場競爭秩序，以公平競爭促進平台經濟規範健康發展”。

監管規則明晰，助力平台經濟發展，說明互聯網平台在保就業、保民生、促消費方面的重要作用已經得到充分認可。隨着框架完整、邏輯清晰、制度完備的規則體系逐步建立，平台將在促進科技進步、繁榮市場經濟、便利人民生活、參與國際競爭方面發揮更加積極的作用。

三、港股市場及互聯網板塊處於估值低位，具有較高配置價值。

對比A股和H股的估值水平，港股市場目前處於相對低估位置。從A/H溢價來看，Wind數據顯示，截至2022年7月8日收盤，A/H溢價指數爲143.93，A股對H股的溢價比例整體上近44%。整體來看，目前港股市場整體的估值處於歷史較低水平，具備較高的配置價值。

從港股互聯網板塊的估值情況來看，HKC互聯網指數估值處於歷史最低水平。截至7月12日收盤，港股互聯網ETF（513770）標的指數HKC互聯網（931637）的市盈率TTM爲29.10，低於超97%的歷史區間，逼近歷史最低水平；指數點位879.16，較2021年2月19日的高點回撤65%，投資性價比極高。

不僅如此，2021年以來，伴隨着針對互聯網細分業務的監管政策相繼發布落實，互聯網整體行情下行明顯，多數頭部互聯網企業已經處於歷史估值低位水平。HKC互聯網指數前三大權重股美團、小米、騰訊的市盈率TTM分別爲低於近十年來93%、68%、99%歷史分位點。

四、南向資金流入回暖，互聯網板塊公司受資金青睞。

2022年以來南向資金持續流入，上半年已累計流入近2000億港元。近三個月，南向資金淨流入前五名——分別爲美團、中國海洋石油、理想汽車、快手以及騰訊控股。互聯網板塊公司被資金追捧。

另外，對行業基本面認知更加充分的頂級機構，例如橋水基金、摩根大通等已抄底互聯網龍頭公司。根據一季度數據顯示，橋水基金、福達國際也增持了騰訊、美團等多只中國互聯網科技股。

五、多家互聯網企業持續推進回購計劃，提振市場信心。

3月以來，多家互聯網公司宣布大規模回購計劃，顯現出資本實力與市場信心，對股價也起到了支撐作用。國海證券研報表示，從歷史來看，股票回購的大幅增加可能是中期市場底部的一個有效且實用的領先指標，考慮到目前互聯網平台公司估值大 都處於歷史低位，看好政策回暖、後續疫情和宏觀環境邊際改善後帶來的業績提振及中長期增長邏輯。

六、如何高效投資互聯網行業？

除了美股市場，互聯網公司大多都在港股上市。但當前美股市場受加息影響震蕩大跌，疊加港股市場參與門檻高、波動大，普通投資者通過指數ETF參與港股通互聯網板塊是一個不錯的選擇。

“互聯網新經濟”正在成爲中國經濟增長的主導動力，產業地位與日俱增，盈利增長和市場表現都有明顯領先優勢。一方面，越來越多的新經濟公司或美國上市的中概股公司選擇赴港上市或二次上次，使得香港形成了新經濟的“聚集地”並已初具規。另一方面，在國內居民資產配置大拐點的背景下，更多南下資金流入使得內地投資者正在成爲港股不可忽視的力量。隨着香港制度變革、互聯互通機制優化、及越來越多優質頭部公司赴港上市，特別是互聯網巨頭在香港的二次上市，增強港股在全球吸引力，港股逐步成爲投資中國新經濟的橋頭堡。

HKC 互聯網指數是從港股通範圍內選取30 家涉及互聯網相關業務的上市公司證券作爲指數樣本，不包括阿裏巴巴、京東、網易這樣的在美上市的互聯網公司。優勢在於：

1、 含在美上市的中概股，規避了美國政策的不確定性風險；2、覆蓋港股通標的，A股投資者可以直接參與，流動性更好；3、持股高度集中，前四大權重股美團、小米集團、騰訊控股、快手合計權重高達53%，盈利彈性大。除此之外，前十大成分股包括京東健康、金蝶國際、阿裏健康、金山軟件、中國軟件國際和同程旅行，權重合計高達達77.29%，基本覆蓋了各賽道中國最好的互聯網公司。

港股互聯網ETF（513770）爲上交所首只匯聚中概港股互聯網的上市ETF，可日內“T+0”交易，一手不足100元，低成本便捷投資中國最好的互聯網巨頭。

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