“回歸主業，價值重塑！”中概互聯路在何方？

昨天有粉絲朋友要求說一下中概互聯，大家如果是老粉絲有記憶的話，今年二三月份中概互聯最黑暗的時候我也是發了好幾期視頻，堅定鼓勵大家堅持持有或者繼續定投。

當時我們的邏輯不有芒格买阿裏，段永平买騰訊，但最大的邏輯還是今年年初官方新聞已經確認對互聯網平台的反壟斷工作取得重大進展，政策風向已然轉向，然後我們一起迎來3月16日會議後的大反轉，後來段永平繼續买騰訊，芒格卻減持了阿裏，到了最近，最轟動的就是騰訊要不要賣美團，其實賣不賣都不重要了，再加上這幾天滴滴西單事件，我現在對中概的信心已經遠遠沒有二三月份那么樂觀了。

從騰訊之前分京東，現在不予置評是不是要賣美團，我們可以看出監管對於互聯網平台“回歸主業”的要求可能遠不止我們之前想象的那么簡單，我們都知道互聯網平台公司之前的打法，先是針對人們的痛點研發產品，然後燒錢培養大家對他產品的使用，佔住市場有了用戶流量，然後上市融資，拿到錢後一方面繼續燒錢加大市場份額，另一方面，开始投資自己生態圈相關聯的初創企業，利用自己的流量優勢和資金優勢，既可以擴大自己的生態圈，又可以扶持這些初創企業再上市融資，自己從中獲得巨大的投資回報，雪球越滾越大，互聯網平台的壟斷優勢和護城河優勢也就越來越大，這是通用的玩法。

本來他們的主營業務可能並不盈利，但是這種滾雪球的做法使得資本市場對他們飽滿希望，以騰訊爲例，他主營的QQ、微信這些社交產品本身是免費，靠生態圈裏的遊戲、廣告等業務盈利，廣告業務受監管，遊戲批文又不是很順利，但是呢，他投資了200多家公司，像美團、快手、b站、知乎、虎牙、掌趣、四維圖新、永輝超市、蘑菇街、閱文集團、貝殼、蔚來、富途、中金公司、海瀾之家、衆安保險、京東等等這些大家熟悉的企業背後都有他的投資，他的投資收益是自己本身利潤的好多倍，所以我們對他估值的時候，不是單純的把他看做一個互聯網公司，也不是一個單純的通信公司，而是一個通信公司+一個投資平台，這不同的估值邏輯就差的太多了。

如果監管要求的“回歸主業”就是砍掉這些投資，打破各自生態圈，那么可能以後阿裏就是一家電商，騰訊就是一家社交、遊戲、通信公司，百度就是一家搜索引擎公司，是，可能利潤也會增長，但是沒有以前那么大的想象力啊，當然，還有一種想象力，從之前騰訊的財報可以看出來，騰訊海外遊戲收入已經佔很大份額，跟醫藥板塊一樣，出海到海外市場拓展也是一個選擇，但是也面臨一個問題，現在的國際環境對他們對外投資並不是很友好，我們經常可以看見另一個人口大國印度對我們的互聯網科技公司並不友好，所以說我現在的信心遠沒有二三月份那么堅定了。

我是專門做基金測評的川三石，感謝您點贊+關注，祝您手裏的基金天天漲月月漲一直漲！

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