強勢美元壓縮全球資產價格，港股無法獨善其身，恆生指數大幅波動，恆生指數二萬點下方震蕩，僅能嚴控風險，保守操作。

回顧2021年全球央行年會，美聯儲主席鮑爾在演說中仍然堅持只是過渡性通膨現象，但事實證明美聯儲錯誤的決策已遠遠落在大勢，再度應驗貨幣政策不是太遲，就是太猛的名言。今年鮑爾罕見只用十分鐘演說，強力表達打擊通膨決心，強調通膨恢復到2%目標是政策焦點，落實物價穩定的責任是沒有附帶條件的承諾，寧可緊錯，不能松過。

演說內容打消市場對美聯儲可能會更快降息的期望，並全力確保通膨預期不致脫軌，對於9月升息幅度，只表示3碼可能適當，完全未提2碼的可能性，再次強調過早放松政策並不適宜。

九月起美聯儲每月將縮減600億美元公債部位、以及350億美元的抵押擔保證券（MBS）部位，合計每月縮減950億美元。過去美聯儲從2020年3月开始大舉購債，直到2022年3月結束，資產負債表規模高達8.8兆美元。今年6月开始縮表，9月起全速縮表，估計一年只能縮減1兆美元。經濟學家研究指出，縮表過程不太可能平順，可能重演2019年金融體系流動性緊縮的情況，迫使美聯儲中途調整做法，市場縮減流動資金將導致未來股市動蕩加劇。

這次通膨勢力劇大，主因之一爲去全球化。前美國總統川普的保護主義，造成壓縮貿易活動，新冠疫情與俄烏战爭幹擾全球供應鏈，西方國家與俄、中地緣關系緊張，近期又加上氣候變遷，都使得通膨易升難降，預估2%左右的通膨目標將不符實際，將導致央行必須調整“中性利率”至更高水平，也代表金融貨幣寬松的時代將走向終點，結果可能導致經濟成長減弱，長期較高失業率，投資環境與策略已經改變。

根據上周二港交所文件，巴菲特旗下的公司將比亞迪香港上市股票的持股比例從20.04%降至19.92%，價值約4700萬美元，導致其股價暴跌。巴菲特這部分股票已盈利超33倍，是14年來首次減持，比亞迪是中國受關注的汽車制造商之一，也是全球第三大電動汽車電池生產商，佔全球市場14%，上半年淨收入處於指引最高端，主因產出量和銷售金額創歷史新高。隨着產能擴大以滿足積壓的訂單，以及擴展日本、泰國和德國等七個國家市場，預估今年可能交付160萬至200萬輛汽車，投資人基於對巴菲特判斷的信任，亮麗的基本面也難抵消投資人的持股信心。

美國無風險國債利率，八月底一個月期收益率上升至2.4%，二個月期收益率爲2.72%，三個月期爲2.96%，將短期資金放在這裏領息等同躺著賺，全球資金風險偏好因此降低，接踵而來將是風險性資產重新評價。港股市場人氣低迷，須提防非理性賣壓造成急跌。

作者未持有上述指數ETF或個股

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