金蝶（268）主要從事內地企業軟件服務，近年積極拓展雲服務。截至今年6月底止六個月，集團收入21.97億元（人民幣，下同），按年增加17.3%，虧損由去年同期的2.48億元擴大至3.56億元，虧損擴大主要由於集團加大對雲服務產品，尤其是「金蝶雲星瀚」和「HR SaaS」的研發投入，以及新冠疫情持續，對項目交付效率產生不利影響所致。期內，雲服務業務收入上升35.5%至16.77億元，佔總收入的76.4%。企業資源管理計劃業務及其他業務收入按年下降18.1%，至5.19億元，收入佔比23.6%。

集團持續聚焦雲訂閱服務，今年上半年金蝶雲訂閱服務年經常性收入（ARR）18.6億元，按年上升46.5，雲訂閱服務相關的合同負債實現按年增加56%。集團近年透過雲轉型，從企業資源管理計劃（Enterprise resource planning，ERP）到EBC（Enterprise Business Capabilities）。今年上半年，「金蝶雲蒼穹」和「金蝶雲星瀚」合計錄得收入2.84億元，上升77.6%，續費率較去年同期保持穩定；期內籤約客戶476家，包括新籤客戶194家。

雖然集團的雲服務業務仍處於投資時期，但全球疫情持續，加速各企業在线化、數碼化的進程，有助軟件行業和雲端需求擴張，而且內地的政策要將國產軟件產業做大做強，掌握主動權，有望爲集團帶來更多機遇。去年12月底，集團手持現金37.13億元，借款5,000萬元，流動比率爲1.03。

走勢上，6月27日升至20.4元（港元，下同）遇阻回落，期後形成下降軌，目前各主要平均线，STC%K线跌穿%D线，惟MACD熊差距收窄，可考慮14.4元以下吸納，反彈阻力18.1元，不跌穿13.2元續持有。

金利豐證券研究部執行董事 黃德幾

筆者爲證監會持牌人士，並無持有上述股份

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