9月5日，恆生系列指數定期調整正式生效，匯通達網絡（9878.HK）新晉爲港股通標的。

早前，匯通達網絡發布自愿公告，宣布同時被納入恆生綜合指數、恆生小型股(可投資)指數、恆生互聯網科技業指數、恆生港股通指數、恆生港股通中小型股指數、恆生港股通小型股指數、恆生港股通中國內地公司指數、恆生港股通非AH股公司指數。

來源：深交所

整體上看，匯通達網絡成爲港股通標的，此次獲納入多項恆生系列指數，包括港股市場最有影響力的股價指數之一——恆生綜合指數在內，無疑代表着市場對其的高度肯定，無論短期或是中長期視角均有助於提升投資價值。同時，這背後還是與其商業模式密不可分，存在着戴維斯雙擊的可能。

兩個視角下的價值升維

短期視角下，成爲港股通標的將直接解鎖內地資金的流入通道，也更容易成爲南下資金青睞的對象，有望對其短期資本市場表現帶來積極作用，迅速出現股價及成交量的上揚。

特別是結合歷史表現看，凡是獲納入恆生綜合指數的成份股，往往會牽動大規模資金流動。這背後的邏輯不難理解，恆生綜合指數是香港股票市場的基准指數，其總市值佔到港交所上市公司市值總額的90%左右，獲納入也在一定程度上意味着被確認成爲港股市場最優質的資產之一。

中長期視角下，港股通標的將持續獲得更多關注與跟蹤，更有利於擴大優質股東基礎，在資本市場享受關注度和流動性的雙重溢價。此外，這也將對上市公司的資本運作、融資等活動產生正面效應，進而能夠進一步夯實企業抗風險能力，推動經營業務發展，提升長期投資價值。

同時，着眼於港股通整體表現，其在港股市場上的存在感越來越強，即使今年面臨全球疫情持續、俄烏战爭等影響，表現依然強勁。

香港交易所披露數據顯示，2021年，港股市場成交總額爲41.1萬億港元,同比增幅爲28.2%,創下新高，其中港股通資金成交額爲9.3萬億港元，同樣創下新高，同比增幅達到68.85%。港股通南下資金的成交額佔港股整體成交的佔比，也首度突破20%，達到22.58%。

今年上半年，南向交易平均每日成交金額332億港元，提供出良好的流動性環境。

這些也綜合表明，當下，港股通標的在短期、中長期均具有更強的邏輯支撐，此輪港股通標的調整不可不察。匯通達網絡作爲其中獲納入多項恆生系列指數的佼佼者，價值升維可期。

韌性、稀缺的商業模式

匯通達網絡之所以能夠獲得市場高度肯定，還是基於其具有韌性、稀缺的商業模式。

2021年以來，零售行業受疫情等影響遭遇持續性衝擊，傳統零售門店、互聯網電商巨頭及社區團購等業態紛紛承壓。而同期，匯通達網絡接連交出兩份優異的財報，即2021年財報、2022年半年報。

今年上半年，匯通達網絡實現收入398.9億元，同比大增33%；利潤端全面盈利，其中毛利爲11.5億元，同比增長49%；經調整歸母淨利潤爲1.9億元，同比增長58%。

在這背後，下沉零售市場的消費力穩步釋放，也對供給端提出了更高的要求。匯通達網絡打通了一套“交易+服務”的商業模式，高度適配下沉市場發展特色，目前已經形成相對成熟的案例成果，更好轉動增長飛輪，持續擴大業績與業務優勢。

並且，匯通達網絡的商業模式較爲稀缺，以此形成了差異化競爭力，構築較深的護城河。

一是傳統電商主要在一二线城市以及一些縣域，而匯通達網絡主要聚焦四至六线城市，市場定位更契合，並且基於數十年的深耕已沉澱出先發優勢。

二是傳統電商主要布局快消品等，積蓄的業務優勢在线上，而匯通達主要經營三高類商品，這類產品符合下沉市場消費者需求，市場空間更廣闊，對於线驗的要求也更高。目前，匯通達擁有3000人的地推團隊，對於小B端的賦能能力更強。

結合上文也提到，納入港股通亦或推動企業經營業務發展，即匯通達網絡有望實現業績與估值的戴維斯雙擊。

尾聲

還值得一提的是，早前一段時間，機構方面已开始密集覆蓋匯通達網絡，並一致看好。此次其進入港股通再添催化劑，或加速吸引更多優質股東，推動其價值升維。

其中，國泰君安給予匯通達網絡“买入”評級，以及69.50港元的目標價；中金維持跑贏大市評級,給予其目標價63.8港元；交銀國際維持“买入”評級，升其目標價至63港元。

最後，一句話概括下，市場已經有更多的理由對其抱以持續關注。

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