通過查看 13f文件，猛獸財經發現過去一個季度幾乎所有人都在拋售摩根大通（JPM），摩根大通在他們的投資組合中佔的比例也不到4%。

摩根大通股票的關鍵指標

如上圖所示，在摩根大通發布業績之前，市場已經預期其第二季度的表現將會很疲弱。此外，我們在之前的文章中也指出，摩根大通的NTM標准化市盈率爲9.54倍，遠低於其5年和10年平均值的12.51倍和11.39倍。因此，我們認爲，市場已經考慮到了近期經濟的衰退給摩根大通帶來的不利因素。

摩根大通的CEO Berenberg也談到了投資銀行業務的疲軟，並且表示市場可能已經預料到了這一點，他在財報電話會議上表示：

【投資銀行業務活動減少、股票回購暫停以及支出上升等不利因素都是暫時的，摩根大通股價的下行風險也是有限的。雖然2022年對投資銀行收入來說將不是一個好年份，但這種周期性是任何投資銀行都會面臨的，以歷史標准來衡量，摩根大通的收入依然很強勁。】

摩根大通最新的NTM標准化市盈率爲9.55倍(5年均值爲12.46倍，意味着有23.3%的折讓)。因此，基於過去之前的復蘇，市場似乎愿意支持其目前的估值。因此，猛獸財經相信，除非情況明顯惡化，否則摩根大通的股價不太可能跌破100美元。

華爾街仍對23財年前的經濟復蘇充滿信心

如上所示，在摩根大通發布第二季度財報後，市場的普遍預期(看漲)被下調。因此，我們認爲看空的投資者在摩根大通發布財報後迅速拋售了它的股票，因爲他們預計摩根大通的股票在未來會出現更嚴重的拋售。

但是，市場拒絕了這些空頭。我們認爲市場具有前瞻性，並預期從23財年开始復蘇。如上圖第二張圖所示，摩根大通經調整後的每股收益應該會較23年第一季度大幅回升，因爲此前在經濟放緩的背景下，摩根大通的每股收益已經超過了2021年的同期。

因此，摩根大通最新的24財年標准市盈率爲8.73倍，比其5年平均水平低30%。若摩根大通的股價跌破100美元，那么其24財年標准市盈率將降至7.6倍，與新冠肺炎疫情期間的低點一致。我們認爲除非情況變得像疫情期間那樣糟糕，否則這樣的情況是不太可能的。

摩根大通的股價走勢已經得到了加強

摩根大通的股價仍然在50個月移動均线(藍线)上獲得支撐，這鞏固了其過去十年的長期上升趨勢。只要摩根大通目前的股價仍然受到支撐，我們相信它應該會保持長期看漲的趨勢。我們還認爲，摩根大通目前的股價已經吸引了那些喜歡逢低买入的投資者繼續增加敞口。

然而，摩根大通仍處於中期下跌趨勢。但是，我們注意到，之前的拋售並未對我們的盈利前空頭陷阱造成損害。

盡管拋售一开始就使價格結構失效，但後來的大幅反彈已經重新驗證了價格結構，這樣的信號表明，市場巧妙的利用摩根大通財報發布後的疲弱情緒，“誘騙”看空的投資者，放棄他們手中的股票。其結果就是，在收復全部損失之前，摩根大通的股票被大幅拋售。

因此，對摩根大通而言，這一股價走勢似乎越來越具有建設性。

摩根大通股票是买入、賣出還是持有?

摩根大通盈利後的拋售的信號增強了我們的信心，使我們相信摩根大通可能遭遇了最嚴重的拋售。盡管如此，它在短期內似乎仍處於超买狀態。因此，投資者在增加敞口之前可以先考慮回調。

我們認爲摩根大通的股價不太可能跌破100美元。相反，我們認爲，宏觀經濟的不確定性是暫時的，這意味着摩根大通的收入將從23財年开始強勁復蘇。

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