在8月24日之前，許多SoFi(SoFi)的投資者都在等待拜登宣布的學生貸款減免計劃。在此之前，聯邦學生貸款已經被暫停，直到兩年多後的現在，終於做出了決定。在此期間，SoFi已經適應並在逆境中成長，隨着其他業務的發展，其收入也從聯邦學生貸款再融資業務轉向多元化了。SoFi最初是一家以學生貸款再融資業務爲主的公司，直到疫情爆發前，學生貸款再融資業務依然是他們最大的收入來源。但自2020年第二季度以來，這一業務的運營率一直低於50%，而4個月後，隨着聯邦學生貸款將再次重啓，SoFi收入增長的閘門將再次打开。回顧SoFiCEO Anthony Noto和SoFi管理團隊所取得的成就，這是非常了不起的，對於SoFi來說，暫停聯邦學生貸款可能是是其長期運營過程中發生的最好的一件事。

自2022年第二季度以來，SoFi新增了499個新產品(315.71%)，其中借貸產品120個，理財產品536個。SoFi的收入也從2020年第二季度的1.3625億美元增長到了2022年第二季度的3.56億美元，這還是在其學生貸款業務的運營比例不到50%的情況下完成的。從營收角度來看，雖然學生貸款暫停延長的禁令對SoFi的業績產生了顯著影響，但也讓公司變得更強大了，由於還款將於23年1月1日开始，數百萬借款人將對他們的學生貸款進行還款，而這將成爲SoFi股價在2023年的一個重要催化劑。

SoFi的細分業務財務情況以及終止暫停學生貸款將如何影響它2023年的業績

在過去兩年裏，SOFI的貸款業務淨收入調整後增加了206.62%(1.893億美元)至2.5068億美元，貢獻的利潤增加了3,367.42%(1.379億美元)至1.4199億美元。下圖顯示了學生貸款的發放情況，以及SoFi貸款業務的財務情況。

2020年第一季度，學生貸款佔貸款業務的63.09%。在接下來的兩年中，學生貸款佔貸款業務收入的比重已經從63.09%下降到了2022年第二季度的12.45%。而且自2020年第一季度以來，學生貸款佔SoFi貸款業務收入的比例從未超過50%，在過去10個季度中，也有4個季度的學生貸款佔貸款業務收入的比例低於30%。如果我們將2020年第一季度21.3億美元的學生貸款來源作爲SoFi未來兩年的基准，那么由於暫停期結束的不確定性，學生貸款業務在2021年第4季度的運營率僅超過50%。在過去的9個季度中，包括2021年第四季度，根據2020年第一季度的水平，學生貸款的平均運營率爲44.09%，如果我們剔除2021年第四季度，過去8個季度的學生貸款平均運營率爲41.05%。

由於不確定暫緩令何時結束，SoFi最近一個季度的學生貸款額度已經下降到4億美元以下。在TTM中，學生、個人和家庭的貸款總額達到了136.9億美元。調整後的收入爲9.1856億美元，貢獻的利潤爲4.9738億美元。這意味着SoFi在過去12個月的收入利潤率爲6.71%，其貢獻利潤率爲3.63%。假設到2023年，SoFi平均每個季度的學生貸款額度爲20億美元，低於2020年第一季度的水平，並且個人或住房貸款沒有增長，那么到2023年，SoFi的總貸款額度將達到178.8億美元。如果SoFi的利潤率保持不變，那么將產生12億美元的調整後收入和6.4952億美元的利潤，這使得它的年增長率達到了30.59%。按照個人貸款的增長速度，如果學生貸款恢復到2020年第一季度的水平，那么SoFi在2023年肯定有機會產生200億美元的貸款。如果SoFi產生200億美元的貸款發放，那么按6.71%的利潤率計算，其調整後收入將達到13.4億美元，按3.63%的利潤率計算，其貢獻的利潤將達到7.2655億美元。

拜登的學生貸款減免計劃

以下是白宮公布的細節，以及它對SoFi的影響。

拜登於8月24日公布了“美國政府學生貸款減免計劃”的大綱。以下是該計劃的大致內容:

（1）聯邦學生貸款的暫停期限已被最後一次延長，將於22日12月31日結束。

（2）美國教育部將爲佩爾助學金獲得者提供至多2萬美元的債務減免，這些人的貸款由教育部減免。

（3）美國教育部將爲非佩爾助學金獲得者提供高達1萬美元的債務減免。

（4）向非佩爾助學金獲得者免除10000美元的債務。

（5）美國政府正在提議制定一項新的收入驅動還款計劃，該計劃將大大減少中低收入借款人未來的還款。

（6）借款人每月支付的本科貸款不得超過其可支配收入的5%。

之前一直有一種誤解認爲學生貸款減免會對SoFi產生負面影響。SoFi的CEO解釋了學生貸款減免對SoFi的影響。在疫情之前，SoFi的學生貸款再融資業務中的學生平均貸款爲7萬美元。SoFi進行了超過20億美元的季度再融資。自暫停以來，這部分業務的運營率一直在50%以下。

目前美國有1.6萬億美元的聯邦學生貸款債務，來自CBNC的報告顯示，拜登的學生貸款減免計劃可能會達到3291億美元。如果這個數字是准確的，那么仍有1.27萬億美元的聯邦學生貸款需要償還。此前，通過SoFi進行再融資的聯邦學生貸款債務平均爲7萬美元。一旦拜登的計劃生效，平均需要再融資的7萬美元債務將降至6萬美元。將會有大量的個人爭相查看他們之前的聯邦學生貸款利率，並做出適當的調整。目前，SoFi還沒有從聯邦學生貸款中發起新的貸款，但這一切很快就會結束。對於SoFi來說，這是一個好消息，因爲他們最大的業務，曾經停滯不前，這次將再次成爲一項蓬勃發展的業務。而且這是SoFi利用國家銀行執照的最好時機。SoFi的銀行章程允許他們利用客戶存款，而不是以約2.25%的利率從傳統銀行借錢。這將產生大量的利差，因爲私人貸款將由SoFi的資產負債表提供資金，而這將會爲SoFi創造更多的利潤。

最新的13F文件顯示幾家金融巨頭都增持了SoFi

目前世界上最大的一些金融機構都在繼續增持SoFi。上季度，貝萊德(BLK)增持1361萬股，Vanguard增持了1110萬股，道富銀行增持了507萬股。SoFi的競爭對手摩根大通(JPM)在上個季度也增持了238萬股SoFi股票。在SoFi排名前25位的機構股東中，也有Nuveen資產管理公司、瑞士信貸、Citadel
Advisors和紐約梅隆銀行等機構的名稱。

軟銀集團目前持有超過8300萬股SoFi股票，並計劃出售部分SoFi股票。根據13D文件，上個季度軟銀集團似乎出售了1823萬股SoFi股票。雖然大規模拋售股票從來都不是什么大新聞，但我們更關注的是哪些機構在增持股票。

第二季度SoFi的存款增長了15.56億美元，同比增長了134.65%。當我們研究大銀行的業績時，發現只有花旗集團(C)的存款有所增加，而摩根大通的存款則減少了896.6億美元(-3.5%)。SoFi第二季度的日存款增加了1710萬美元，這是他們第一個獲得銀行特許的完整季度。SoFi對支票账戶提供2%的年利率，只要你直接存款，不收取任何账戶費用。這樣一來就會有更多的年輕一代將被SoFi吸引。作爲一家真正基於雲計算的金融機構，SoFi正在爲習慣於即時滿足的一代人开發適應生活節奏的產品和服務。

猛獸財經認爲，在2023年將有幾個催化劑推動SoFi的業績，我們將看到SoFi2023年的指引數據與2022年的數據相比將會顯著增加。對學生債務的減免正是SoFi所需要的，而且來的正是時候，因爲SoFi擁有全國性銀行執照，這將降低其爲私人貸款提供資金的成本。我們相信，在2022年全年，我們將看到SoFi的存款將大幅增加，到2023年，SoFi的學生貸款業務將恢復到原來的水平，而其他業務，包括與Galileo合作的技術部門，將繼續增長。

到2023年，SoFi將把他們的支票、儲蓄和信用卡技術轉移到Technisys的技術中，從2023年到2025年，會累計節省7500萬至8500萬美元的成本，然後每年額外節省6000萬至7000萬美元的成本。雖然這些都是重要的催化劑，但最大的催化劑可能是SoFi在數年之後建立其新平台的時候。目前SoFi正在整合Technisys網絡銀行平台和Galileo的後端支付處理，這將得到SoFi銀行特許協議的支持，以創建金融科技AWS。猛獸財經認爲到2023年，無論是業務還是利潤,SoFi的業績都會讓很多人大喫一驚。

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