《港灣商業觀察》王星晚

中國“水果第一股”洪九果品正式於9月5日在港交所主板掛牌上市。此次上市意味着洪九果品將邁向新一階段。洪九果品創始人、董事長兼執行董事鄧洪九在上市儀式上表示：“作爲中國高速增長的多品牌鮮果集團，洪九果品通過高效的‘端到端’供應鏈、數字化管控能力和品牌化建設，改變了行業的痛點，爲水果行業樹立了新標杆，未來我們將進一步賦能和推動整個水果產業鏈的持續健康發展，實現‘全球水果鏈，共享幸福果’的愿景。”

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品牌化運作，實現高復合年增長

重慶洪九果品股份有限公司（以下簡稱“洪九果品”）創立於1987年，於2002年正式成立，是一家集海外基地採購、進口、批發、超市配送、水果專賣店、電子商務於一體的水果供應鏈管理企業。根據灼識咨詢的資料顯示，按2021年的銷售收入計，洪九果品是中國最大的榴蓮分銷商，以及火龍果、山竹及龍眼的前五大分銷商之一。

在不斷發展的歷程中，洪九果品備受投資機構追捧。2016-2020年，洪九果品先後進行了6輪融資，引進了深創投、阿裏巴巴、陽光人壽等外部機構股東。上市首日，洪九果品總市值達186億港元，未來洪九果品在資本市場上的表現值得期待。

隨着人們生活質量的提升，中國持續的消費升級趨勢帶動了人們對進口水果及品牌水果等高質量水果的需求。得益於該趨勢，優質的水果品類格外受市場青睞，令近年來其需求量快速增長，洪九果品市場空間相當巨大。

洪九果品擁有榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、車釐子和葡萄六大核心品類。這六項品類在未來均有着不錯的增長趨勢。按未來五年的預計增速計，榴蓮、車釐子、山竹、龍眼及火龍果是中國2021年零售額超過人民幣100億元的水果品類中增速最快的五大品類。

作爲中國最大的榴蓮分銷商，榴蓮市場的一片向好更是給洪九果品帶來了更多優勢。榴蓮預期將爲未來五年增速最快的品類，2021年-2026年的復合年增長率達到20.1%。

值得一提的是，洪九果品的創始人鄧洪九，擁有35年的行業從業經驗，積累了超過200種水果單品的一手運營經驗，在過去曾獲得許多重要獎項和認可。

大單品優勢+品牌化運作，使得洪九果品近年收獲不錯業績。2019-2021年，洪九果品分別實現營收20.77億元、57.71億元和102.80億元，復合年增長率122.4%；經調整利潤分別爲2.28億元、6.62億元和10.89億元，復合年增長率118.5%。

2022年最新業績依舊向好，2022年前5個月，洪九果品營收同比增長25.1%至57.25億元；經調整利潤同比增長39.6%至7.45億元。

而據弗若斯特沙利文數據統計，中國的水果銷售市場已由2016年的8273億元增至2021年的12290億元，年復合增長率爲8.2%，預計2026年按零售額計，水果市場的市場規模將達17752億元，年復合增長率爲7.6%。

這無疑意味着，在萬億水果市場江湖中，洪九果品多年來所具備的大單品優勢將得以繼續做大做強，並延伸至更多水果產業鏈。

02

端到端及數字化運營整合供應鏈

一個水果從種植开始還需經過採購、分級、包裝、發運、中轉、倉儲，最後經過分銷才能到消費者手中，而因水果的特殊性，在供應鏈各大關鍵環節，管理及追蹤能力十分重要。對於水果企業而言，供應鏈是否穩定高效，可見一家企業核心競爭力強弱。

爲保障源頭供應鏈穩定，洪九果品在泰國、越南、南美等國家都設有全資子公司，並與當地多個水果基地建立了長期的战略合作。截止2022年5月，洪九果品共有超7000家供貨商，且採購單一風險逐年下降。2019-2021年，洪九果品向前五大供貨商的採購額分別爲7.33億元、8.53億元及9.05億元，佔同期採購總額的44.0%、19.3%及11.0%。

與此同時，洪九果品憑借端到端的模式，將來自中國、泰國及越南的優質水果產品以具有成本效益及透明的方式交付予客戶。此舉這也就意味着削去了價值鏈上由多層中間商造成的傳統冗余和低效率，對行業整體有着重大重塑意義。

國元證券在研報中提到：“多數分銷商往往只能專注於水果產業鏈的某一環節，無法實現端到端的全鏈條整合，且多數分銷商僅是地區性企業，缺乏全國性的和全球性的分銷網絡，難以形成規模經濟和掌握議價權，目前僅不足1%的分銷商能夠垂直整合水果供應鏈。”

足見高效的端到端供應方式，是洪九果品一大利器。洪九果品在招股書中表示：“通過去除多余的中間商及價值鏈上各方之間的數據共享障礙，我們將上遊採購及下遊分銷無縫連接，實現數據驅動的決策，同時不斷提高公司的競爭力。”

在原有穩固高效的供應鏈基礎上，洪九果品還通過人工智能算法，持續升級數字化系統的核心技術能力，建立了洪九星橋系統。此系統將進一步促進供應鏈的數字化管控及整合，使得洪九果品可以對整個供應鏈進行實時可視化監控，對每批運輸中的水果進行有效追蹤。

基於此系統，洪九果品與價值鏈上各方（包括果農、供貨商及物流服務提供商）密切合作，以確保每個關鍵步驟的完成均符合從收獲、加工、跨境運輸、報關及進一步的物流安排到客戶指定的目的地的整體供應鏈安排。

除基本供應鏈保障監控外，洪九果品在招股書中表示：“通過洪九星橋系統，公司可以評估不同地區水果的銷售價格走勢，以及相關水果產品在特定市場的供需機制，使我們能夠通過協同效應監控及調整我們的採購和分銷。”

值得一提的是，未來洪九果品數字化供應鏈能力將不斷加強。洪九果品在招股書中表示：“此次IPO募集資金約16%將用於數字化系統升級及全球水果產業互聯網平台开發，包括提升我們的洪九星橋系統及开發水果產業互聯網平台。”

源頭的緊密合作，加之採用高效的端到端模式，再通過洪九星橋系統，利用數字化對整體供應鏈進行把控及預估，洪九果品在供應鏈端有着較高完整性。

在未來，洪九果品還有着較大發展空間。當前中國的水果分銷市場高度分散，按2021年的銷售收入計前五大參與者僅佔不到5%的市場份額。洪九果品作爲中國第二大水果分銷商，於2021年，我們的市場份額爲1.0%，而中國最大水果分銷商的市場份額爲1.1%。若能結合自身優勢，持續揚長避短，洪九果品未來發展值得關注。（港灣財經出品）

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