一、電訊首科股價大漲的背後是大人小店借殼上市的預期。

港股市場今年的低迷肉眼可見，但電訊首科年內實現了季线“三連紅”。截止9月7日收盤，年內累計漲幅超200%。有果必有因，若論電訊首科股價的上漲，還得從一家叫大人小店的公司說起！

大人小店成立於2021年8月，僅4個月後，大人小店就收到了來自於多聞資本的上千萬A輪融資。不久後的2022年3月份，民航基金投了大人小店的B輪。4個月後的8月下旬，大人小店又獲得了貝克資本領投的C輪融資，多位知名投資人跟投。

港股電訊首科7月15日發布公告，旗下子公司Daren Group Limited與北京信科達通（大人小店母公司）達成战略合作。

要知道電訊首科此前的主營業務的手機維修，這與大人小店電商SaaS的業務完全無關聯。再考慮到電訊首科參與合作的公司的名字叫“Daren”，我認爲兩者合作最大的可能是“並購”。

比較有意思的一件事是，電訊首科因主營的手機維修業務表現不佳，此前股價較爲萎靡。但今年3月份和8月末，股價出現了兩輪明顯的拉升，而這兩輪拉升又與大人小店B輪、C輪融資公告時間點極爲一致，大人小店借殼電訊首科上市一事十有八九！

重組是事件刺激，公司競爭力才是投資者關注的焦點！下面我們一起來剖析下大人小店這家公司。

二、疫情影響仍未消退，本地生活亟待“普惠”解法。

說到“本地生活”，很多人的第一反應是美團，實際上雲閃付、銀行零售也都覆蓋了一些本地生活業務。上述平台在爲消費者提供便捷服務的背後，也有着抽成率高、生態覆蓋不完善、需綁定信用卡等痛點。

以美團爲例，平台對於入駐商家會先收取幾千到幾萬元不等的押金，在經營的過程中還會根據“商戶入駐的板塊”、“外賣配送的方式”的不同抽取不同比例的傭金（多在10%-30%之間），對於小本經營的商戶來說有些喫不消。

雲閃付的優勢在於支付端，連接了國內衆多銀行的支付端，政府消費券多通過雲閃付發放，有信用背書，但本地生活生態覆蓋不夠全面。“零售”是銀行近幾年主打的業務，但門檻較高，使用過程中要綁定信用卡，操作相對繁瑣，年消費筆數不夠還需繳納基礎年費。

2020年中國本地生活服務市場規模爲19.5萬億元， 到2025年這一數字將會增長爲35.3 萬億元。 值得注意的是，即使到了2025年，本地生活的线上滲透率也只有12.7% 。

本地生活發展到如今一定程度後，會出現入駐商戶數量和活躍消費者數量的雙瓶頸，尤其是在新冠疫情後，商戶拓展業務趨於保守，消費者“衝動消費”傾向大爲減少，更注重消費性價比。本地生活領域商戶、消費者兩端亟待更普惠的解法。

誕生於疫情後的大人小店，正瞄准了小商家沒有流量曝光平台、沒有公私域轉化/維護的能力、缺乏CRM等工具、店鋪管理相對低效等痛點，爲商戶提供了更爲普惠的本地生活解決方案。

三、大人小店九大權益助力商家降本增效。

大人小店商家除了入駐免費外，還提供系統支持、數據分析、會員觸達、活動宣發、運營方案扶持等多種免費服務，讓商家可以集中精力在經營環節，聚焦經營獲客。

小人小店可以在店鋪3公裏內，根據用戶畫像爲店鋪精准導流，增加客流量，促進會員轉化。用戶綁定一家商家後，如到其他的商家消費，原綁定商家可以取得“跨店收益”。待大人小店覆蓋店鋪數量大幅提升後，不但消費者本地生活選擇性會更加豐富，商戶“跨店收益”來源也將更加多樣！

除“跨店收益”外，商家還可以獲得會員卡、流量、交易分傭等多重收益激勵。既爲客戶實現了降本增效，又促使商家爲消費者提供“極致性價比”盛宴。會員、流量基數增加後，商戶還可以通過大人小店APP投放廣告、金融服務等其他方式賺錢，收入不只依靠銷售。

四、大人小店中期入駐平台數，接入品牌數均有大幅提升預期。

2021年底，大人小店在成立4個月時就展現了極強的獲客能力，入駐商戶突破了10000家。但這僅僅是大人小店騰飛的开始！

截至2022年8月底，大人小店小程序只接入了支付寶等少數平台，就擁有了10萬+的商戶規模，連鎖品牌佔到了10%！明年，大人小店將在“阿裏系”的淘寶、天貓、餓了嗎、釘釘等應用逐一裂變，並登陸微信、抖音等多平台（大人小店爲接入商戶提供“一鍵开通多個平台”的權益，避免了商戶逐個平台开通的耗時費力），增加大人小店曝光率的同時也爲客戶“公轉私”提供了更多可能！

C輪融資後，大人小店計劃明年將入駐商戶規模提升至30萬+；覆蓋品牌數量佔比提升至20%。大客戶佔比提升也必將改善大人小店付/續費率數據，明年公司營收增速有望高於50%。

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