微博業績超預期，市場卻不看好

微博（WB）在2022年9月1日發布的財報中披露了其2022年第二季度的財務業績。

雖然微博2022年第二季度的收入同比下降了7%，至4.5億美元，符合市場預期。但其第二季度經非公認會計准則調整後歸屬於股東的淨利潤卻同比下降了40%，季度環比下降了17%。S&P Capital IQ的數據顯示，微博2022年第二季度的實際非公認會計准則淨利潤爲1.1億美元，比賣方分析師普遍預期的9900萬美元高出了11%，說明最近一個季度取得了顯著的盈利。

盡管如此，投資者仍然對微博2022年第二季度的業績不滿意。在財報發布後，微博的股價已經從2022年8月31日的20.69美元下跌到了2022年9月1日的19.68美元，下跌幅度爲5%。接下來猛獸財經將會分析導致微博股價下跌和投資者不看好微博股票的原因。

支出下降推動收入增長

雖然微博的收入增長了，但卻並不是高質量的盈利表現，因爲這是通過優化和降低大量成本後才提升了第二季度的淨利潤。

雖然微博2022年第二季度的業績超出了預期，但它經調整後的收入在2022年第二季度仍同比大幅下降了19%。

具體來說，垂直行業的表現不佳，是導致微博第二季度收入下降的原因。在微博的第二季度財報電話會議上，管理層提到“消費情緒的疲軟”對“服裝和化妝品等行業”帶來了非常負面的影響，並強調“監管壓力”傷害了“電商平台”公司。

鑑於中國目前一直堅持新冠肺炎動態清零政策，嚴峻的經濟形勢可能會繼續拖累化妝品和服裝等行業。另外，中國電子商務平台也可能會面臨持續的監管壓力，因爲中國自8月初已經开始實施新一輪反壟斷政策了。

考慮到這些垂直行業的表現不佳，並由此導致了微博的收入大幅下降，所以，微博通過成本優化才實現了好於預期的季度收益。在本季度微博的銷售和營銷費用同比下降了25%，從2021年第二季度的1.54億美元下降到了2022年第二季度的1.16億美元。換句話說，與最近一個季度的整體收入下降(-22%)相比，銷售和營銷成本下降了更大的幅度。在第二季度財報電話會議上，微博將銷售和營銷成本的下降歸因於“嚴格的渠道投資和线下活動的減少”。

黯淡的前景

根據S&P Capital IQ的數據，分析師仍預計微博2022年第三季度的收入同比將會出現負增長，具體來說是-12%。分析師還預測，微博2022年第三季度的盈利將同比下降39%，這與微博2022年第二季度同比下降40%的利潤降幅大致相當。

關於收入增長，由於經濟疲軟和監管阻力，中國化妝品和電子商務行業的廣告支出也可能會下降。

更糟糕的是，微博這個在中國相當於Twitter(TWTR)的社交媒體平台，可能不是企業在當前這種困難時期首選的廣告媒體。在第二季度財報電話會議上管理層指出，那些行業不景氣的廣告商“在選擇促銷和其他營銷活動時在其他平台上花費了更多預算，卻很少在微博上投放廣告”。

雖然我們對微博在費用管理方面的努力持肯定態度，但這還不足以完全抵消負面經營槓杆的影響。

結論

微博的2022年第二季度業績超出預期後，股價表現不佳並不令人意外。這是因爲考慮到廣告需求疲軟，微博未來的收入增長前景並不樂觀，未來運營槓杆的負面影響也將影響其盈利。但是微博的成本管理應該會讓它在艱難的經營環境中維持一定水平的盈利能力。在考慮了微博的收入和利潤前景後，我們對其持“觀望”態度。

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