本周市場回顧

回顧上周的市場，港股在中報季後持續調整，恆指在多重外圍事件擾動和宏觀因素的影響下表現震蕩，市場風險偏好有所降低。恆指在周四曾一度下探至18,804點，但周五恆指在市場利好消息的提振下收復關鍵點位，港股延續了震蕩築底的行情。整體而言，上周港股中煤炭、電力、鋁業等部分周期藍籌表現較強，而科技互聯網、新能源汽車、生物科技等板塊走弱。

過去一周，恆生指數在18,804點至19,418點之間波動，上下波幅爲614點，最終收報19,362.25點，全周下跌90點或0.5%。上周交投回落，日均成交下降18.7%至878億元。國指收報6,628.14點，全周下跌44點或0.7%。恆生科技指數收報4,077.32點，全周下跌66點或1.6%。

圖：恆指周四曾一度下探至18,804點，整周呈現震蕩築底的態勢

數據來源：雪球

板塊與個股

康希諾公告，公司研發的吸入用重組新型冠狀病毒疫苗(5型腺病毒載體)，經國家衛生健康委提出建議，國家藥品監督管理局組織論證同意作爲加強針納入緊急使用。吸入用重組新型冠狀病毒疫苗(5型腺病毒載體)於2021年3月獲得國家藥品監督管理局藥物臨牀試驗批件，適應症爲預防新型冠狀病毒感染所致疾病(COVID-19)。公司吸入用重組新型冠狀病毒疫苗(5 型腺病毒載體)獲批緊急使用後，若後續國家相關部門對其採購使用，將對上市公司的業績產生一定的積極影響。

麗珠醫藥公告，公司獲悉，根據《中華人民共和國疫苗管理法》第二十條有關規定，公司控股附屬公司珠海市麗珠單抗生物技術有限公司與中國科學院生物物理研究所合作研發的"重組新型冠狀病毒融合蛋白疫苗"(V-01)經國家衛生健康委員會提出建議，中國藥監局組織論證同意納入新型冠狀病毒防疫序貫加強免疫緊急使用。

港交所文件顯示，伯克希爾哈撒韋公司在9月1日出售了171.6萬股比亞迪H股，均價爲262.72港元，套現約4.5億港元。伯克希爾哈撒韋在比亞迪的持股比例降至18.87% (仍持股2.0714億股)。

三葉草生物發布公告，正在進行的SCB-2019(CpG 1018鋁佐劑)作爲通用新冠加強針候選疫苗的III期臨牀試驗的積極數據。初步數據顯示，在既往接種兩劑滅活疫苗的受試者中，相較於第三劑接種滅活疫苗，接種SCB-2019(CpG 1018鋁佐劑)作爲異源加強針誘導了針對新冠病毒野生毒株和奧密克戎變異株亞型BA.1和BA.2 更優的中和抗體水平。

思摩爾國際在港交所公告，於2022年9月7日，本公司之另外兩間全資子公司江門摩爾科技有限公司以及東莞市麥克電子科技有限公司收到煙草專賣局頒發的煙草專賣生產企業許可證，有效期限自2022年8月29日至2023年8月31日。

蔚來汽車2022年Q2營收102.9億元，同比增長21.8%，環比增長3.9%，市場預期96.67億元；Q2淨虧損27.45億元，同比增加369.6%，環比增加54.7%，市場預期虧損20.29億元。第二季度的汽車交付量爲25059輛，車輛銷售額爲人民幣95.708億元，同比增長21.0%，環比增長3.5%。蔚來汽車預計第三季度收入爲128.5億元至136億元，市場預期爲162.3億元。預計第三季度的汽車交付量爲3.1萬至3.3萬輛。

9月8日發布的《國家醫療保障局關於开展口腔種植醫療服務收費和耗材價格專項治理的通知》明確，將三級公立醫院種植牙醫療服務部分的價格調控目標確定爲4500元。對於符合特定條件的地區或醫療機構，《通知》也明確了允許適當放寬的條件。《通知》提出三級公立醫院單顆常規種植的醫療服務價格全流程調控目標4500元，是指門診診查、生化檢驗和影像檢查、種植體植入、牙冠置入等醫療服務價格的總和，不含種植體和牙冠。調控目標考慮地區差異性，不是一刀切的單一標准。例如考慮到經濟發展水平靠前的地區和城市確實存在資源、人力等各方面成本較高的因素，根據徵求意見的反饋情況，《通知》對這部分地區明確可上浮不超過20%，具體由省級醫療保障部門以城市爲單位確定並公布。

9月8日，騰訊控股主要股東Prosus宣布出售111.5萬股騰訊股份，持股比例降至27.99%。Prosus在公告中表示，作爲回購計劃繼續實施的一部分，公司已採取措施，將其持有的額外1.92億股騰訊股票以憑證形式存入香港中央結算及交收系統。Prosus在公告中表示，作爲回購計劃繼續實施的一部分，公司已採取行政措施，將其持有的額外1.92億股騰訊股票以憑證形式存入香港中央結算及交收系統，這部分股票的最新市值接近580億港元。

資金流向

圖：上周港股通南向資金流入合計112億（人民幣計）。

數據來源：AAstocks

拔萃視點

回顧上周的市場，港股在中報季後持續調整，恆指在多重外圍事件擾動和宏觀因素的影響下表現震蕩，市場風險偏好有所降低。恆指在周四曾一度下探至18,804點，但周五恆指在市場利好消息的提振下收復關鍵點位，港股延續了震蕩築底的行情。近期港股整體表現偏弱，主要受到外圍事件性擾動加劇的影響，其中美聯儲主席鮑威爾在近期的活動中重申鷹派立場，市場普遍預期在本月下旬召开的議息會議上，美聯儲將繼續加息75個基點。在高通脹的背景下，歐洲央行上周亦決定將歐元區三大關鍵利率上調75個基點。此外，近期歐洲的天然氣供應危機加劇，這也給市場帶來了額外的波動。整體而言，上周港股中煤炭、電力、鋁業等部分周期藍籌表現較強，而科技互聯網、新能源汽車、生物科技等板塊走弱。恆指在調整後最終收報19,362.25點，全周下跌0.5%。科技板塊則處於震蕩盤整的階段，恆生科技指數周跌1.6%，收報4,077.32點。

海外市場方面，近期美國及歐洲在高通脹持續的背景下均开啓快速加息進程，市場對經濟衰退的預期加強，市場風險偏好有所降低。歐洲央行上周召开貨幣政策會議，決定將歐元區三大關鍵利率上調75個基點，符合市場預期，這也是歐洲央行自1999年以來最大的單次加息幅度。美聯儲主席鮑威爾在近期的活動中重申鷹派立場，稱即使經濟增長可能受到影響，對抗通脹仍是美聯儲的首要目標，美聯儲將採取強有力的行動來抗擊通脹。本周美國公布的多個宏觀經濟數據受到市場關注，其中包括美國最新公布的外貿數據，美國7月出口額同比增長0.2%至2,593億美元，創下歷史新高；美國7月貿易逆差連續4個月收窄並降至707億美元，爲2021年10月以來的最小逆差金額。另外，日前公布的美國8月份ISM服務業採購經理指數PMI爲56.9，優於市場預期55.1；以及美國當周初申請失業金人數降至22.2萬，連續第四周下降至5月以來的最低水平，優於市場預期24萬。目前公布的數據顯示美國經濟及勞動力市場仍有韌性，這也爲美聯儲繼續大幅加息提供論據，市場普遍預期在本月下旬召开的議息會議上，美聯儲將繼續加息75個基點。在此背景下，香港息率在聯系匯率制度下也隨之上調，近期多家銀行全面提高存款利率，香港銀行同業拆息（HIBOR）延續上升，其中一個月拆息利率（1-month HIBOR）已突破2釐，創下兩年半以來的新高，這對港股資金面和市場情緒造成一定影響。但若加息周期在年底接近尾聲，屆時整體貨幣環境和港股資金面或將迎來改善，並有望爲港股帶來良好的支撐。

看回國內，國家統計局最新公布的數據顯示，今年8月中國居民消費價格指數（CPI）同比上升2.5%，低於預期2.8%，主要由汽油、柴油等價格回落所帶動；此外8月全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上升2.3%，低於預期3.1%，整體價格維持平穩，企業成本壓力有所緩和。但8月貿易數據不及預期，其中8月出口同比增長7.1%，低於預期的增長13.5%；貿易順差794億美元亦低於預期的964億美元。在海外高通脹和貨幣緊縮的背景下，全球經濟面臨着衰退風險，海外居民消費意愿及能力受到一定影響，今年第四季度我國外貿或仍將面臨着外需放緩的壓力。此外，央行決定將下調金融機構外匯存款准備金率2個百分點至6%，預計將釋放近200億美元的外匯流動性，有助於穩定匯率市場，並釋放了較強的政策信號。

上周煤炭及電力等周期板塊表現強勢，其中主要原因包括歐洲能源危機的加劇，俄羅斯天然氣工業股份宣布，因設備故障停止“北溪-1”天然氣管道輸氣直至故障排除，且並未提及恢復供應的時間，導致當地天然氣價格攀升。爲應對天然氣短期危機，歐洲多國宣布重啓燃煤發電廠以維持能源供應。歐洲能源危機持續升溫且未見緩和跡象，進一步增加了解決通脹問題的難度，當地經濟陷入衰退的風險加劇。在全球能源緊張的背景下，煤炭的長期需求有望保持強勁，行業估值長期依然具備提升空間。

近期包括新能源汽車及互聯網等成長板塊表現震蕩，主要受到股東減持等事件性因素的衝擊，其中包括巴菲特減持比亞迪，以及騰訊大股東的近期減持等事件。目前國內新能源汽車行業依然保持較高的景氣度，根據中汽協的最新數據顯示，今年8月新能源汽車產銷分別完成69.1萬輛和66.6萬輛，同比分別增長1.2倍和1倍。科技板塊方面，嗶哩嗶哩公布了2022年第二季度的業績，其中營收及用戶數量等指標實現增長，但公司淨虧損同比大幅擴大至20億元，公司的內容成本支出有所增加，後續公司將聚焦於降本增效以降低虧損，嗶哩嗶哩（9626 HK）全周股價跌幅超過20%。在市場對貨幣緊縮預期提升的背景下，成長板塊的估值基礎受到一定挑战，短期股價可能依然面臨着持續的壓力，近期投資者需留意成長板塊的額外波動風險。

近期港股生物醫藥板塊有所回暖，其中許多優質的個股在中期業績後實現了強勢反彈，主要原因包括行業受到政策支持等多方面因素的提振。近日國家醫保局表態稱，由於創新醫療器械臨牀使用尚未成熟、使用量暫時難以預估，因此暫時難以實施帶量採購。未來在集中帶量採購之外，留出一定市場爲創新產品开拓市場提供空間，這對於創新醫療器械企業而言是較大的利好。此外，國家醫保局發布通知稱，將三級公立醫院種植牙醫療服務部分的價格調控目標確定爲4500元，高於市場預期，有望帶動市場情緒反彈。從估值角度看，目前生物醫藥板塊估值已處於歷史低位，許多優質的公司目前市值甚至低於其現金價值。整體而言，生物科技行業依然在迅速發展，更多新型療法有望解決目前尚未滿足的臨牀需求，優質企業的臨牀產品管线未來擁有良好的增長潛力。

展望後市，港股短期雖然面臨着一系列外圍事件性因素的衝擊，但國內穩增長政策的持續落地顯示了較寬松的政策立場，在一定程度上幫助市場對衝了部分風險。港股短期步入震蕩築底的階段，在港股資金面有所改善或外圍形勢明朗之前，投資者可堅持穩守反擊的策略，逢低布局優質的成長企業，以及盈利能力及現金流穩健提升的企業。板塊方面，投資者可重點關注新能源、數字基建等“穩增長”主线的相關板塊，煤炭等盈利質量提升的周期板塊，以及生物科技板塊的優質個股。

本周重要經濟數據或事件

2022年8月美國ISM非制造業PMI

周二，2022年8月美國ISM非制造業PMI公布，今值56.9，市場預期55.1，前值56.7

美國當周EIA原油庫存變動

周四，美國當周EIA原油庫存變動公布，今值884.4萬桶，市場預期-25萬桶，前值-332.6萬桶

美國周初請失業金人數

周四，美國周初請失業金人數公布，今值22.2萬，市場預期24.0萬，前值22.8萬。

下周關注

經濟數據方面，下周重點關注美國CPI及PPI數據，可能會爲本月下旬舉行的議息會議提供參考。此外，還可關注美國至9月10日當周初請失業金人數以及美國8月零售銷售月率。國內方面，可重點關注周五公布的中國8月社會消費品零售總額年率。

財報方面，下周財報季已接近尾聲，其中美股市場方面可關注甲骨文於周一美股盤後發布的財報。

新股方面，下周港股將有2只新股掛牌上市，其中包括叮當健康（9886 HK）以及一家新注冊成立的特殊目的收購公司INTERRA ACQ（7801 HK）。美股方面預計下周有9只新股掛牌上市，其中包括非侵入性神經輸入技術开發商Wearable Devices（WLDS），臨牀階段生物制藥公司Jupiter Neurosciences（JUNS），血糖檢測儀开發商Know Labs（KNW）等。

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