從一則事件說起吧，中誠信國際、聯合國際等境內評級機構持續維持對金科股份AAA評級。

信用評級應該都聽說過，沒聽過的可以去看看《大空頭》，這部電影講述的是美國次貸危機，裏面也涉及到債券評級。

評級是按一定的評比標准，來對債券還本付息的可靠性作出公正客觀的評價，是對債券違約風險的度量。

簡單地說，就是公司的償還債務能力越強，評級就越高（最高AAA），償還債務能力越差，評級就越低（最低的是C）。

爲什么說金科股份這個AAA評級很不靠譜呢？因爲評級的機構是中誠信國際，這個評級機構出過的很多評級後來都炸雷了。

2020年7月份，中誠信以及聯合評級給出佳兆業的評級是AA+，然後2021年佳兆業陷入流動性危機，2021年底正式違約。

2019年之前，聯合評級給泰禾集團的評級一直是AA+，其實早在2018年惠譽就已經給泰禾的評級調到了BB，後來泰禾違約炸雷了。

佳兆業在炸雷之前，國內的評級機構也是給的AA，而惠譽、標普等國際機構早就給出了C級評級。

華夏幸福在違約之前，中誠信給出的評級也是AAA，而違約後也隨之下調了評級。

評級分爲A、B、C三等九級，最高級別是AAA，最低級別是C，B級裏最高級別是BBB。

其實只要掉出A級，就有風險了，BBB級別代表的是償還債務能力一般，受大環境影響較大，BB以下的基本是垃圾債。

如果你去看泰禾、佳兆業、華夏幸福，這些公司在暴雷前的融資成本都已經飆到8%以上了，部分外債的成本在10%以上。

國內的評級特色就是"虛高"，對於評級機構來說，評級就是生意，你說人家企業付了錢給你，如果你不給個A，給人家B，客戶爸爸心裏能樂意？

對於企業來說評級越高，就代表公司的信用越好，信用好融資成本就低，而評級低到一定程度的話，可能融不到資。

在房地產行業是這樣的，三條紅线壓制了房企的融資規模以及融資增速，而房企要融資，就要去借外債，如果國際評級不太好的話，那資金鏈瞬間就斷了。

佳兆業的問題就是炸在外面，佳兆業因爲某些因素在國內很難融到錢，除非民間融。

那么問題來了，房子都賣這么貴了，房企爲什么還能搞這么大的負債？

其實你搞明白房地產的盈利模式後，你會發現賺不賺錢對於背後的股東來說根本是無所謂，只要還能融到錢，融資渠道通暢，那房企背後的股東就能一直賺錢。

首先，房企從拿地的那一刻开始，就已經在和金融機構打交道了，在房子賣完之前，基本都是靠借錢經營。

房企每年賺到的利潤，並不會用來償還債務，而是分給了股東，如果你去看房企的分紅率，盡管是流動性已經崩盤的，也是每年都分紅。

比如金科股份，流動性已經非常緊張了，去年每股分紅了0.45元（股價5元），上市以來分紅12次，分紅金額99.74億元。

華夏幸福在違約之前，分紅也非常積極，上市以來分紅了12次，分紅金額超過160億元，最後一次分紅率高達5.35%。

對於背後的股東來說，賺到的利潤分到手才是自己的，而負債那都是金融機構的，所以你看每次房企出問題後，金融機構就要吐幾口血。

平安投資華夏如果是奔着高分紅來的，那最後一把幾百億算是吐的幹幹淨淨，這個雷踩的太大。

還有一些房企的模式玩的就更高端了，在內地市場經營、融資，而背後的股東不在內地，就可以光明正大的以分紅的形式把錢轉移出去，比如佳兆業。

所以對於房企來說，再艱難都要分紅，業績再差，能分紅也要分紅，哪怕是借錢，也要分紅。

苦了誰，也不能苦了股東啊。

看到這裏，會不會覺得宇宙行很感動，每年分紅率都穩穩的在5%左右，交行都幹到7%了。

其實A股有好多公司上市後真的不需要融資，每年賺到的利潤都分給了股東，比如銀行、白酒、還有消費行業那些龍頭公司。

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