點擊藍字 關注我們，了解更多 美股跌入垃圾時間 投資者多看少動

昨天中國時間晚上，美股沒有能夠承接上一天的上漲，因爲公布的數據顯示通貨膨脹未消。美股因此掉頭向下，大家都認爲加息不可避免，只是75還是100的問題。

事實上，美國已經進入中期選舉，美股進入了垃圾時間，而在這個階段，美國很多政策也影響到中國，比如昨天的CRO，對於所有投資者來說，多看少動爲妙。

美股的下一個考驗：越發悲觀的業績預期

據FactSet高級業績分析師John Butters稱，自6月30日以來，分析師已將其對第三季度利潤增長的預期下調了5.5個百分點。這一幅度高於往常水平，也是自2020年第二季度以來的最大降幅，當時新冠疫情和隨之而來的封控舉措導致經濟活動陷入停滯。

上市公司最近也顯得越發悲觀。標普500指數成份股中，共有240家公司在上一季財報電話會議上提到了經濟衰退，這是2010年FactSet开始追蹤該項數據以來最多的一次。

盡管即將到來的財報季前景黯淡，但市場一直保有韌性。標普500指數周一上漲43.05點，至4,110.41點；道瓊斯工業平均指數攀升229.63點，即0.7%，至32,381.34點，標志着兩大指數連續第四個交易日上漲。

投資者表示，這在一定程度上是因爲，預計上市公司在今年剩余時間仍將公布溫和的利潤增長，就業和消費者支出等其他數據也繼續顯示出經濟的強勁。然而，投資者和分析師警告稱，如果未來幾個月的數據表現急轉直下，那么股市近期的漲勢看起來就非常脆弱。

Aspiriant投資策略和研究部門董事總經理Dave Grecsek說：“通脹非常高、經濟已經在放緩，央行正迅速收緊政策，這三者的結合實在令人不快。”

Grecsek說，股票的估值也仍然高企。

據FactSet，按未來12個月預期盈利計算，標普500指數的市盈率爲17倍。這一數值低於五年平均水平，但高於第二季度末的水平，原因是股價上漲而盈利預期下降。

Grecsek說：“綜合考慮，感覺現在真的不是增加風險的好時機。”

盡管標普500指數上周實現上漲，並且夏季曾短暫反彈，但今年累計下跌15%。道瓊斯工業股票平均價格指數今年累計下跌12%。

可以肯定的是，面對增長放緩和高通脹，事實證明企業在很大程度上比投資者擔心的更抗壓。

家裝零售商家得寶(Home Depot Inc., HD)上個月報告了第二季度創紀錄的盈利和收入，部分原因是消費者在每筆交易上的支出同比增加。

該公司首席財務官Richard McPhail在財報電話會議上說，消費者“比我們年初時的預期更抗壓”。

其他十分側重消費者的公司，如Dick's Sporting Goods Inc. (DKS)、沃爾瑪(Walmart Inc., WMT)和Kroger Co. (KR)，也發布了強於預期的盈利。

許多投資者擔心的是，隨着美聯儲不斷收緊貨幣政策，那些能靠提高商品和服務價格來抵御成本上升壓力的公司，最終也會力不從心。美聯儲已表示決心通過加息來降低通脹，即使是以犧牲經濟增長爲代價。

Brandywine Global的基金經理Anujeet Sareen稱，如果企業的收入在減少，但勞動力和材料等一些方面的成本仍具挑战性，這可能會對利潤造成真正的不利影響。

Sareen說，他的團隊今年以來總體上在削減對較高風險資產的投資，並關注那些資產負債表看上去最強勁的公司。

到目前爲止，對公司利潤的預期雖有所下降，但還沒到預測公司會虧損的地步。據FactSet的數據顯示，標普500指數成分股公司第三季度利潤預計仍將增長3.7%。若事實如此，這將是自2020年第三季度以來的最慢增速。

雖然一些投資者認爲利潤預期下降是不祥之兆，但瑞士信貸(Credit Suisse)首席美國股票策略師Jonathan Golub表示，在歷史上的高通脹時期，公司利潤是在經濟衰退开始前兩個月見頂。

Golub稱，這意味着利潤預期必須下降得更多，才能預示經濟衰退即將來臨。

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