季度貸款強勁增長

據樂信（LX）2022年第二季度財報顯示，樂信本季度的貸款規模從今年第一季度的432億元人民幣增長到了最近一個季度的491億元人民幣，同比增長了14%。

從同比來看，樂信的貸款規模仍同比收縮了19%，考慮到新冠肺炎疫情和中國內地相關封鎖的影響，這並不令人意外。值得注意的是，樂信在2022年第二季度的財報電話會議上強調，“疫情(在中國)的影響實際上在第二季度比第一季度更大”。因此，事實上，樂信在2022年第二季度實現了貸款發放的季度環比增長。

此外，值得注意的是，樂信最近一個季度的貸款發放數量季度環比增長，是由貸款規模擴大和使用其貸款產品的用戶數量增加兩方面推動的。借款人數量從2022年第一季度的570萬人增長到了2022年第二季度的610萬人，環比增長了7%，同期平均貸款額從7579元增長到了8049元，同比增長了6%。

展望未來，樂信表示有信心在今年第三季度繼續保持其貸款增長勢頭(以季度爲基礎)。在2022年第二季度的投資者電話會議上，樂信披露，其“第三季度(2022)的貸款發放指引將達到530億元及以上”。這意味着該公司預計，2022年第三季度的貸款發放將實現8%的季度增長。

收入多樣化的努力

樂信正在其核心的在线消費金融業務之外也在積極拓展其他業務。該公司的新增長動力是其所謂的“消費驅動的基於場景的服務”，包括分期樂電商平台和其先买後付產品买吖。

樂信在第二季度財報中強調，分期樂和买吖的商品交易總額在本季度同比增長了36%，從2021年第二季度的8.16億元增長到了2022年第二季度的11億元。猛獸財經認爲這有助於促進樂信的多元化努力，因爲消費驅動的基於場景的服務收入佔樂信總收入的比例已經從去年第二季度的13%上升到了最近一個季度的22%。

壞账率上升

雖然樂信在2022年第二季度的貸款發放出現了復蘇，但投資者對其具體的信貸質量指標仍存在擔憂。


根據樂信2022年第二季度的業績數據顯示，截至2022年第二季度末，樂信的90天壞账率季度環比增長了0.23個百分點，年度環比增長了0.78個百分點，至2.63%。在該公司第二季度的財報電話會議上，樂信透露，其30天壞账率在2022年第二季度也有所上升。


但樂信也強調，"我們預計30天以上的壞账率將在第二季見頂"，並提到"較低風險借款人的貸款額貢獻一直在增加"。此外，樂信指出，該公司2022年7月的第一天壞账率較2022年第一季度降低了-11%。


然而，重要的是，投資者還是需要繼續關注樂信的壞账率，以檢查樂信的信貸質量是否有惡化的跡象。

貸款利率上限指引

猛獸財經曾在之前的文章中強調，樂信“在該公司最近的第三季度(2021年)財報電話會議上指出，該公司預計將在2022年6月前完全遵守24%的利率上限要求(這是由中國監管機構建議或指導的)。”

然而，截至2022年第二季度末，樂信尚未完全遵守此前指引的24%的利率監管指引。具體而言，截至2022年6月30日，樂信的貸款中年利率高於24%的比例仍環比增加了330個基點，至81.1%。

在該公司最近的季度財報發布會上，樂信強調，它“有能力進一步調整(年利率低於24%的貸款比例)至100%”，但指出“沒有明確的時間表”。這給樂信帶來了一定程度的監管不確定性和風險，如果監管部門選擇將24%的個人貸款利率上限定爲法律要求的話。

結論

雖然樂信2022年第二季度的良好業績表現令人鼓舞，但其在信用風險和監管合規等方面的風險也令人感到擔憂。所以我們會將樂信的股票賣出。

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