看到標題很多朋友都知道我要說美股了。昨晚美國8月份通脹數據超市場預期，8月核心CPI同比+6.3%，市場預期同比+6.1%，7月同比+5.9%。核心CPI環比+0.6%，預期環比+0.3%（圖一）

數據來源：tradingeconomics

這回調了差不多半年的核心CPI數據突然殺了一個回馬槍，將好不容易反彈起來的美股又摁回去了。我睡覺前看一眼納斯達克100指數是跌4%，起來發現跌得更厲害了，最終跌5.5%才收隊。據其他媒體統計，這是2020年6月以來美股最大單日跌幅

之前我已經寫過多篇文章分析，美聯儲現在的首要任務就是通過不斷加息抑制需求壓低通脹《消滅一部分》，既然通脹數據再超預期，那么美聯儲的加息節奏就不會停歇，因此昨晚市場重新上調了美聯儲的加息節奏

在一周前，市場預期在即將到來的9月22日議息會議，美聯儲加息0.5%的概率是29%，加息0.75%的概率是71%。

而目前，市場預期在即將到來的9月22日議息會議，美聯儲加息0.5%的概率爲0%，加息0.75%的概率是61%，加息1%的概率是39%。（圖二）

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加息0.75%仍然是大概率事件，但原本有機會只加0.5%，現在改爲有可能要加1%，美股自然被嚇得跌了一地。

我在7月份跟大家分析過《下半年最大的風險》，那就是美聯儲加息超預期。因爲在7月份通脹數據出來之後，市場就覺得美聯儲的加息幅度應該要开始減緩，美股也因此從底部反彈了20%。但是這種市場預期其實“並不可靠”，一旦美聯儲的加息幅度跟市場預期的不符，股價就可能跌回去。

我當時以爲可能是俄烏衝突再升級，全球能源價格再衝高，導致通脹數據再大幅上升，逼迫美聯儲繼續強力加息。但最近能源價格已經有所回調，反而是因爲房租（圖三）和消費服務價格（圖四）上漲從而推高了通脹。

數據來源：tradingeconomics

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美國大多數商品與服務價格通脹是由工資增速推動的，人們收入增加消費需求增加產品價格就會上漲。同樣，房租價格也是由工資增速推動的，因爲租戶支付租金的能力跟收入水平密切相關，如果租客無力承擔房租那自然就卷鋪蓋走人。

所以最終會得到一個結論：美國持續的高通脹可能跟就業率或者失業率有關。其實本質也是供給和需求的失衡問題

美國爲了滿足政治需要，創造了大量低效高成本的崗位，也就是我在昨晚文章中吐槽拜登要求美國企業把生產线搬回美國，其實只會令生產成本提高。如果把CXO訂單留在美國，那么創新藥企業的就會成本上升，藥價會更貴。如果把芯片制造訂單回流美國，那么芯片價格也會更貴。

雖然目前美國的失業率只有3.7%，但其實是有大量的低效崗位，有不少人在磨洋工，這些人的產出極其低效，成本卻極其昂貴，每天喫的飯不會少，那最終的結果自然就是通脹。（圖五）

數據來源：tradingeconomics

所以，擺在拜登和美聯儲眼前的選擇難題是：放棄失業率 VS 放棄通脹率 ？

最終如何選擇，我們就不討論了，畢竟拜登和美聯儲又沒有發我們工資

我研究分析這么多，都只是爲我們投資決策做輔助，最終得出3點結論：

1、8月通脹數據超預期，讓市場重新認識到美國通脹的底層原因，在看到失業率大幅提高之前，市場可能不會再輕言美國通脹已經見到拐點，對美股的樂觀預期要轉爲悲觀預期

2、從目前市場的預期來看，美聯儲9月份大概率加息0.75%，11月份大概率加息0.75%，12月份可能加息0.5%或者0.25%。因此抄底美股的觀察窗口從9月挪到12月。並且後面也可能繼續調整，要結合通脹和加息節奏決定。

事實上，我們抄底美股的時間已經兩次推遲，原本是打算6月份推出星際穿越組合（美股），後來被我推遲到9月，如今再到推遲到12月

3、歷史不會簡單重復但會高度相似，美聯儲如果持續超預期加息，美股有再度探底且創新低的風險

盡管最近A股這邊也有一些調整，但相比美股，A股的政策信號都是支撐向上對抗經濟下行，美股的政策信號都是打壓向下讓經濟下行換取通脹減少。

我們做投資要永遠牢記：千萬不要試圖用自己的錢包跟政策對抗，要借風起航，順勢而爲。要不要抄底美股，12月再看吧

最後再次推薦大家看一本書，就是之前我在留言區裏面推薦過的《美股70年》

A股從成立到現在也就30多年，而且早期還是處於一片混沌，很多歷史數據其實都不太具有復盤研究的價值。而美股的成立時間足夠長，很早就已經是成熟市場，過去70年經歷過大大小小各種战爭，多輪經濟危機和幾次技術革命浪潮的影響，這是非常難得的沙盤推演模型。

我們爲什么要多讀書？多讀書就是希望吸取前人的經驗教訓，讓我們少走彎路。我們虧損不少錢好不容易總結出來的經驗教訓，其實前人在幾十年前就總結過了。而且連撲街的位置、撲街的姿勢都是跟我們一樣的帥

原創：指匯盈（原名股市藥丸），1000+原創專欄文章，學習更多投資理財幹活知識，歡迎關注~

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