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前言
呆子8月份上半月讀完了這本書，本來一直想抽個時間聊聊，可惜被中報季衝昏了頭，直到最近才騰出手來（懶）。 此書於1949年首版發行，作者是華爾街教父——本傑明格雷厄姆，他开創性地爲金融投資市場帶來了“投資邏輯”，巴神曾說，其“血管裏流淌的血液80%來自於格雷厄姆”。
格老最出名的作品莫過於早期的《證券分析》和中後期的這本《聰明的投資者》，兩本書在理念方面基本一致。 但比起晦澀難啃的《證券分析》，《聰投》由於其易讀性，明顯更適合投資初學者。 但呆子驚訝地發現，市場上大部分的“投資者”，甚至包括投資機構或券商的專（從）業人員中，閱讀過這本書的都是極少數。
“投資”
大多數人在开立證券账戶後，映入眼簾的便是一大堆紅綠色塊和上下翻飛的曲线，同時還有一個個代碼，以及代碼身後尾隨着的漫天消息。
然後“投資者們”便开始了他們的交易生涯，各種酸甜苦辣自不必多說。雖然百年來股市勝少敗多，不過倒也不乏新鮮血液前赴後繼。
但在這修羅場鎩羽而歸的人們，卻少有人靜下心來思考：我买入股票，是指望有人高價买走還是認定其自身會增值？我試圖獲利的想法有多少確定性？我這個行爲究竟是投機還是投資？
這個問題曾經讓呆子抓破腦袋，後來才發現格老在該書中就清楚地指出投資與投機的本質區別，果然人呆就要多讀書。
投資是建立在敏銳與數量分析的基礎上，而投機則是建立在突發的念頭或是臆測之上。二者關鍵的區別在於對股價的看法不同，投資者尋求合理的價格購买股票，而投機者試圖在股價的漲跌中獲利。 投資者應該充分了解投資者最大的敵人不是股票市場而是他自己，如果投資者在投資時無法掌握自己的情緒，而受到市場情緒的左右，即使他具有十分高超的分析能力，也很難獲得較大的投資收益。除此之外，格老在書中還多次提到了預測，並認爲試圖對當前股市水平做出完整和敏銳的判斷是很困難的。關於這點，不可知論者們應該深有體會。
但預測這件事情在金融市場還是有存在價值的，畢竟無論何時何地，獨立思考總是相對稀缺的。
雖然人們離華爾街越遠就會發現股市預測或擇時的吹噓越值得懷疑，並且真正的投資者根本不會認真對待那些沒完沒了的預測結果。
然而在許多情況下，還是有人會關注它們甚至依照它們而採取行動。這是爲什么呢？因爲會有人使他相信，對股市未來的勢做出某些判斷是很重要的，而且還因爲他感到經紀公司或服務機構的預測至少比自己的預測更加可靠。
三大原則
當你已經可以獨立區分投機和投資後，格老給你的另一個禮物是投資的三大原則。
這三大原則，以及巴神從芒格和費雪那裏悟到的“能力圈”，共同構成了價值投資的四大基石。
//內在價值
很多人都忘記了，股票二字，“股”代表的是公司的部分所有權；而不應該只是“票”所代表的交易憑證，更不只是日常價格變動的證明。
格雷厄姆想要你認識到個基本但卻十分深刻的事實：當你購买了某公司的股票時，你就成爲該公司的所有者。包括CEO在內，公司的所有管理者都是在爲你作。公司的董事會必須對你的問題做出回答；公司的現金屬於你；公司的業務是你的財產。
沒有人會否認，股市從短期來看是“投票機”，從長期來看則是“稱重機”。格雷厄姆曾經說過的，投資者會“根據公認的價值標准”來判斷“股票的市場價格”，而投機者則是“根據市場價格來確定價值標准”。因此格老建議投資者們根據公司的內在價值進行投資，而不是根據市場的波動來進行投資。
所以我們要做的，是經過一系列標准和方式來尋找某個質地優良的心儀企業，同時尋找某企業的價值與該企業所佔的一小塊市場份額的價格之間的差異，並耐心等待差異的出現。
投資本質上是在利用此種差異來买進股票，即芒格所說的：投資的本質是投（好公司的）錯誤定價。然後伴隨着長時間維度下，公司自身盈利能力的增長帶來的企業價值兌現。
而不會像有效市場理論家那樣，考慮是在星期一還是星期四購买，或是在1月份還是7月份購买。
//安全邊際
格雷厄姆告訴讀者兩個最重要的投資規則：第一條：永遠不要虧損；第二條：永遠不要忘記第一條。
但其實很多人誤解了這一條，以爲投資就是不要有浮虧，因此他們討厭账戶翻綠，更憎恨此前已經取得的盈利回吐出去。
他們通常如此：买入股票後，賠錢了就死扛，好不容易回本了就賣出；然後看着漲高了再追回去，又套，又扛……最後不僅錢沒賺，手裏的股權還變少了。
格雷厄姆認爲：爲了真正的投資，必須有一個真正的安全邊際。並且，真正的安全邊際以由數據、有說服力的推理和很多實際經驗得到證明。
基於安全邊際進行價值投資，用巴菲特的話來說就是：“用4毛錢的價格去購买價值1元錢的股票。”對於投資者而言，這句話要么秒懂，要么可能一輩子都無法參透。
因爲安全邊際的前提是，你要大概知道你所要購买的東西值多少錢，然後以一個有便宜可佔的價格獲得它。隨着折扣越大，獲利空間越大，安全性也越大。
同時，安全邊際可以使投資者不必對未來做出准確的預測。如果安全邊際較大，那么就足以保證未來的利潤不會大大低於過去的情況，從而使得投資者不會因爲時間的變化而遭遇風險。
但安全邊際總是依賴於所支付的價格。如果某種價格下的安全性較大，較高價格下的安全邊際就較小，價格更高時就完全沒有了安全邊際。
因此有些投資者在觀察某個股票時，無論當前估值如何，都試圖給價格一個極大的折扣，有時這個折扣甚至隨着價格的變化方向放大或縮小。
段永平曾說，所謂安全邊際指的應該是自己對公司的理解度而不只是價錢，但這又涉及到了“能力圈”的知識了，並不是本書裏的內容，屬於拓展知識。
//市場先生
“市場先生”是這本書最具有創造性的一個詞匯，格老把整個股票市場的交易者們幻想成一個具象——市場先生。
他每天都會來向我們的資產報價，雷打不動。由於股市報價系統的便利性，投資者可能會在一個小時內數十次查看股票組合的價格。
但卻從來沒想過，同樣都是資產，爲何自己不會查看自己房產的價格。如果這樣做了，房價變化了嗎？如果變化了，我是不是應該趕緊出售我的房子？如果我每時每刻去核實或了解自己房產的市場價格，房產的價值是不是就不會變了？
因此格老調侃道：華爾街的“羊群”們會非常感情用事地爲股票定價，要么爲貪婪之心左右，要么爲沮喪之情控制，因此很難說市場總是理性的。實際上，市場價格往往是荒謬的。
對10年、20年或30年的投資期而言，市場先生每日捉摸不定的波動根本就不重要。無論如何，對想要做長期投資的人來說，股價的不斷下跌是好消息，並不是壞消息，因爲這使得他們可以花較少的錢，买到更多的股票。
對於可以賺到真金白銀的公司而言，股價下降的時間越長、幅度越大，而且你在它們下降時不斷地买入，那么最終你賺的錢就會更多。不要害怕熊市，而應該歡迎熊市。即使股市在今後10年內不提供每日的價格信息，聰明的投資者也會安心地擁有股票或基金。
除了股市以外 ，他人的短期投資成績也是一種會幹擾到你的“市場先生”，因爲你可能會以此來判斷自己的投資是否成功，甚至無腦相信“賺錢就是硬道理”，從而忘記自己的長期投資邏輯。
同樣的，證券公司和服務機構也很可能搖身一變爲“市場先生”，使你喪失獨立思考能力，書中有一句話實在是把呆子逗得不行：在華爾街只有種東西從來不會陷熊市，那就是愚蠢的想法。
聰明
上文提到了愚蠢，不禁讓人回到本書的書名——《聰明的投資者》。那么問題來了，做好投資是否真的需要聰明過人的大腦？
我想不是的，因爲格老在書中也說了：人們要認識到，聰明的投資行爲在於對能夠控制的因素進行控制。
你無法控制自己購买的股票或基金的業績，是否會在今天、下個星期、這個月或這年勝過市場。在短期內，你的回報將始終受制於市場先生及其古怪的念頭。但股票未來表現的好壞，是由其背後公司業務的好壞決定的。
因此，要想投資成功，要智商要情商。智商不是指聰明，而是正確的思考框架；情商不是指战勝別人，而是战勝自己。
所以要投資成功，只需要這兩個基礎因素，並形成羈絆——有一個正確合理的思考框架讓你能夠做出正確的投資決策；有種能力讓你控制住自己的情緒以避免情緒破壞這個思考框架。
所以，呆子必須坦誠地告訴你，這不是一本教人“如何成爲百萬富翁”的書籍，它更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態度方面，指導投資者避免陷入一些經常性的錯誤之中。
因爲它無法直接教你成爲百萬富翁，所以這本書也只定價幾十元。但對於平常人來說，這本書的價值可能會是七位數，甚至是八、九位數。
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標題：聰明的投資者真的聰明嗎？
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