《羊了個羊》爆火，背後實則是大廠（雷霆）資本助推。

入股10%，歷時3個月，首個項目就出現日入數百萬級爆款，這筆投資可謂3個月一本萬利。

今年以來，遊戲公司們的錢都投了哪些公司？誰最可能投出自己的刷屏爆款？

今天，遊戲財經匯將梳理一番大廠的最新資本布局，看看誰最可能投出自己的《羊了個羊》。

一

投資總覽：投資數量大幅縮水7成，騰訊網易半數投向海外

1、行業投資總覽：投資案例數和投資金額雙雙下滑

2022年，遊戲廠商對外投資呈現斷崖式下降，“扛把子選手”騰訊投資數量縮水近8成。

據遊戲財經匯不完全統計，今年以來，騰訊、網易、B站、字節跳動、靈犀互娛、三七互娛、吉比特、愷英網絡、中手遊等遊戲廠商在遊戲相關領域僅出手60次，相較21年大幅縮水近7成。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖（不完全統計）

三七、吉比特出手頻次不高，今年以來各投資了一家遊戲廠商。

三七投資了憑借螞蟻SLG成功走紅的星合互娛，並將負責該產品中國內地的發行。這也體現了三七的投資風格——投驗證過的賽道或者公司。

而吉比特在三個月前入股了《羊了個羊》背後公司簡遊科技。彼時，簡遊科技剛成立滿一年。這體現了吉比特的投資風格——挖掘小成本、有潛力出圈的公司。

總的來說，騰訊、網易、B站、字節跳動投資相對活躍，四家大廠合計貢獻9成投資，其余廠商今年以來投資頻次較低，本文將重點分析四家大廠的投資表現。

22年以來，遊戲大廠投資具有以下三大特點：

特點1：投資大幅收縮，騰訊、字節跳動出手次數下降明顯。

2022年至今，騰訊在遊戲領域的對外投資大幅縮減至21筆，下降近8成。據美國第三方數據機構Niko partners的報告，騰訊2021年投資的遊戲公司超過100家，相當於每3天一家。

網易對外投資同比幾近腰斬，字節跳動也一改去年高調的做派，今年以來在遊戲領域僅出手4次，較去年下降近7成。

四家大廠，只有B站延續了去年的活躍態勢，截至目前共出手20次，出手次數達到去年全年的8成以上。

特點2：海外投資佔比進一步加大，騰訊、網易半數以上投向海外。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖（不完全統計）

今年以來，遊戲大廠出手頻次雖大幅減少，但悄悄加大了海外投資。

一個很明顯的趨勢是，騰訊、網易均提速在全球領域的遊戲布局，試圖通過對外投資的方式盡快實現海外遊戲收入佔比50%的小目標。B站、字節跳動依然以國內投資爲主，海外投資數量較少。

騰訊、網易海外投資的公司數量首次超過了國內。今年以來，騰訊（包含子公司Miniclip、Supercell）海外投資16起，是國內投資的3倍以上，在21年，騰訊海外國內投資還是三七分。網易海外投資共6起，是國內的2倍。

特點3：大額交易的明星項目顯著減少，且大多發生在海外市場。

22年以來，遊戲行業大額交易的明星項目顯著減少，四家大廠參與的單筆過億投資僅有10起，單筆過10億的投資僅2起。

而在2021年，大額交易的明星項目接連不斷，比如字節跳動斥資40億美金收購沐瞳遊戲，90億元收購Pico，騰訊9.19億英鎊收購Sumo Group等。

去年「大失血」的字節在今年放慢了投資節奏，騰訊接替字節跳動成爲市面上最活躍的「大买家」。騰訊參與的大額交易包括：收購休闲遊戲开發商Sybo Games和Trailmix，增持育碧，聯手索尼投資Fromsoftware（FS社）等。

2、投資下滑的原因分析

去年還高歌猛進的遊戲投資爲何突然出現斷崖式下降?

遊戲財經匯認爲，國內大廠放慢投資腳步的原因主要有以下三點：

第一，受宏觀大環境影響，大企業重提“現金爲王”。

復雜的國際環境、充滿不確定的全球經濟，以及反復的疫情，導致大廠多數處於觀望狀態，寧愿手握現金也不愿意貿然投資，出手較爲謹慎。

從大廠的現金儲備（現金及現金等價物、定期存款和短期投資等）來看，騰訊、網易現金儲備均較21年末有所上升。

來源：公司財報；遊戲財經匯制圖

從投資活動現金流量淨額來看，騰訊網易均呈現下降趨勢，只有B站呈現持續上升趨勢，主要由於B站近兩年加大了各方面投資的力度。

來源：公司財報；遊戲財經匯制圖

注：投資活動現金流量淨額在財報中爲負數，爲方便對比圖中統計爲正數；B站暫未披露22H1投資活動現金流量淨額

上半年，騰訊投資活動現金流量淨額同比下降超50%，只相當於經營活動現金流量淨額的7成，此前騰訊投資活動現金流量淨額與經營活動現金流量淨額基本持平。網易上半年投資活動現金流量淨額也同比微降。

如果比較三七、吉比特、完美世界A股遊戲三巨頭，我們發現只有三七投資活動現金流量淨額同比增長，吉比特、完美世界投資活動現金流量淨額均出現下滑。

來源：公司財報；遊戲財經匯制圖

完美世界近兩年處於轉型調整期，不斷出售資產，這也導致公司2021年以來投資活動現金流量淨額爲正數。

第二，政策層面，互聯網行業監管趨嚴。

去年末國家反壟斷局正式掛牌成立，互聯網行業迎來愈發嚴格的監管。今年以來，騰訊阿裏等多家企業被市場監管總局處罰。

年初，有消息稱，騰訊擬以25億收購遊戲手機公司黑鯊科技。然而，今年5月，據有關媒體報道，因未獲得有關部門批准，騰訊已放棄收購黑鯊科技。

在嚴監管的背景下，大廠們投資業務紛紛按下“暫停鍵”，寧愿手握現金，也不敢輕舉妄動。

第三，市場潛在投資標的“稀缺”，大廠加速海外投資。

在前兩年國內大廠的瘋狂投資下，國內優質標的已經被發掘差不多，目前可供選擇的投資標的較爲有限。公开資料顯示，2021年，國內遊戲賽道共發生220起投融資，堪稱遊戲行業有史以來投資最爲狂熱的一年。

同時，受限於國內遊戲政策、版號限制，大廠們开始將重心轉移到海外。爲了加快拓展海外市場，大廠今年海外投資佔比大幅提升。

小結：

2022年以來，遊戲廠商對外投資呈現斷崖式下降，騰訊、網易、B站、字節跳動、靈犀互娛、三七互娛、吉比特、愷英網絡、中手遊等廠商在遊戲相關領域僅出手60次，相較21年大幅縮水近7成。

受宏觀大環境影響，以及互聯網行業反壟斷政策，國內遊戲大廠今年大多處於觀望狀態，出手較爲謹慎。

二

國內市場：熱度驟降，B站超過騰訊成爲最活躍捕手 

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖（不完全統計）

今年以來，國內遊戲市場投資大幅降溫。

據遊戲財經匯不完全統計，今年以來，騰訊、網易、字節、B站四家大廠在國內市場僅出手30次，僅相當於去年全年（125次）的20%。

從出手次數來看，B站延續了去年以來的活躍態勢，是國內遊戲市場最活躍的投資方。但B站瘋狂“掃貨”的成效暫時還沒有體現出來，22Q2，B站遊戲收入爲10.46億元，同比下降15%。

從投資風格來看，遊戲大廠國內投資呈現出以下4個特點：

特點1：遊戲廠商仍是最熱門的投資標的，騰訊、字節加碼ACG賽道。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖（不完全統計）

從標的屬性來看，遊戲公司依然是最熱門的投資標的，熱度遠超動畫、漫畫、劇本殺平台等。

B站今年以來一共投資了12家遊戲公司，而B站在2021年共投資了20家遊戲公司。

自研遊戲一直是B站的短板。B站二季度遊戲收入下滑主要由於今年沒有優質新遊上线，聯運收入受到影響。B站今年投資的12家公司大多爲二次元遊戲研發商，不難看出B站希望進一步鞏固自身在二次元領域的影響力。

除了B站，其余三家大廠對國內遊戲公司的投資均大幅減少——騰訊僅投資了2家（樂動卓越、四維八方），網易投資了1家（余燼科技）。去年投了10家遊戲公司的字節跳動，今年將目光投向了漫畫、虛擬社交等領域。

不難發現，騰訊、字節在國內市場的投資重心放在了ACG領域，網易放在了劇本殺，2家劇本殺平台均出自網易之手。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖（不完全統計）

騰訊繼續在ACG領域买买买，不僅以4億元战略投資《靈籠》、《三體》制作方藝畫开天，同時完成了對動漫堂的並購，字節跳動收購了數年前就曾在字節系平台中分發漫畫內容的“一直看漫畫”。

特點2：大廠开始發掘具有潛力的中小型遊戲廠商。

四家大廠合計投資了14家遊戲公司，其中有3家是“老面孔”，其余11家大多爲成立時間不久的中小型遊戲工作室，知名遊戲公司寥寥。

可見，在優質標的稀缺的情況下，遊戲大廠也开始扶持富有潛力的國內中小型遊戲廠商。其中，知名大廠高管創辦的初創型公司備受青睞。

以B站爲例，B站投資的炎魔網絡成立於2021年5月，系前遊族網絡高管創辦，目前還沒有產品上线。

對比21年的被投企業，我們不僅看到心動、中手遊、世紀華通、掌趣科技、百奧家庭互動等老牌遊戲廠商，也看到飛魚科技，青瓷、散爆網絡、遊戲科學等垂直領域的龍頭。

特點3：並購市場交易活躍度下降，遊戲开發商依然是最受青睞的並購標的。

今年以來，四家大廠共發生8起並購交易，其中遊戲开發商依然是最受青睞的並購標的。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖（不完全統計）

從交易金額來看，金額最高的交易屬騰訊並購樂動卓越，該筆交易的成交金額在十億級別。

值得關注的是，B站取代字節跳動和騰訊，成爲今年國內遊戲行業並購主力軍。

B站今年以來已收購心源互動、廣州魔爆網絡、哆祈哆祈(Access!)、時之砂四家遊戲廠商。在此之前，B站更傾向於用少量股權（20%左右）來獲得產品合作權。

去年的並購專業戶字節跳動今年出手次數大幅下降，年初至今僅收購了一家漫畫平台“一直看漫畫”。21年，字節跳動斥資超300億元，並購了4家遊戲公司（沐瞳遊戲、有愛互娛、林子互娛、超越網絡）以及VR頭顯廠商Pico。

大額交易大幅減少的重要原因是互聯網反壟斷監管趨嚴。據有關媒體報道，騰訊收購遊戲手機公司黑鯊科技沒有獲得有關部門批准。

特點4：從投資時間來看，Q1遊戲行業活躍度最高，遠超Q2和Q3。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖（不完全統計）

從投資時間來看，第一季度遊戲行業活躍度最高，貢獻了6成以上的交易量。

具體來看，四家大廠在22Q1累計出手20次，Q2和Q3分別出手4次和6次（Q3還沒結束，數字可能還會上升）。

遊戲財經匯認爲，今年二、三季度投資數量大幅下降的原因主要有三點：第一，二季度以來，上海、深圳、北京等主要城市疫情反復，投資人出差受到限制；第二，受到宏觀經濟、市場環境等因素影響，遊戲大廠對未來持觀望態度，投資趨於保守；第三，投資項目的披露存在一定的滯後性，今年一季度披露的交易大多於去年四季度敲定。

值得關注的是，網易、騰訊、字節對外投資幾乎全部集中在一季度，Q2和Q3的交易幾乎全部由B站貢獻。

究其原因，遊戲財經匯推測，一方面，B站爲了盡快彌補業務短板，今年在投資上比較激進，騰訊、字節受制於監管，今年整體投資較爲保守；另一方面，騰訊、網易今年的投資重心在海外市場，Q2和Q3雖在國內市場沒有落子，但在海外市場多次出手。

小結：

國內遊戲市場遭到冷遇，騰訊、網易、字節、B站四家大廠在國內市場僅出手30次，僅相當於去年全年的20%。值得關注的是，B站取代騰訊，成爲國內遊戲市場最活躍的投資方。

從投資風格來看，遊戲大廠國內投資呈現出以下幾個特點：第一，遊戲廠商仍是最熱門的投資標的，第二，大廠們开始發掘具有潛力的中小型遊戲廠商，第三，並購市場交易活躍度下降，第四，第一季度遊戲行業活躍度最高，遠超第二和第三季度。

三

海外市場：战績好過國內，騰訊網易加碼3A遊戲

雖然國內遊戲市場降溫明顯，但放眼全球市場，遊戲市場熱度一時無兩。

根據投資銀行Drake Star Partners的數據，2022年上半年已經宣布或完成了的交易超過651宗，公开價值爲1070億美元，這一數字已經超過2021年全年（850億美元）。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖（不完全統計）

22年，遊戲大廠在海外市場的战績明顯好於國內市場。

據遊戲財經匯不完全統計，今年以來，騰訊、網易、字節、B站四家大廠在海外共出手24次，已經達到去年全年的70%。目前B站和字節仍以國內投資爲主，海外投資較少。

其中，騰訊貢獻了16起交易，平均每個月投資2家海外公司，網易貢獻了6起，B站和字節各貢獻1起。（注：騰訊目前已在海外投資收購多家公司，子公司Miniclip、Supercell的對外投資我們也納入統計範疇）

從投資風格來看，遊戲大廠海外投資呈現出以下6個特點：

特點1：遊戲廠商仍是最熱門的投資標的，3A工作室最受青睞。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖（不完全統計）

從標的屬性來看，同國內市場一樣，遊戲公司同樣是最熱門的投資標的。

騰訊今年以來投資了12家海外遊戲廠商，網易投資了4家，B站投資了1家，字節跳動沒有出手海外遊戲廠商。

遊戲廠商中，3A廠商最受青睞，騰訊網易今年以來均加大對主機及 PC 端領域投資——騰訊投資了10家3A遊戲廠商，網易投資了3家。

騰訊網易爲何加碼3A廠商？

一方面，海外端遊市場份額近2成，騰訊網易如果想實現“國內、海外收入比五五开”的小目標，端遊是絕不能放棄的市場；另一方面，騰訊網易投資3A廠商，順帶也將知名IP收入囊中，日後可以通過端改手實現反向輸出。

從遊戲類型來看，網易所投資的遊戲廠商主要專注於RPG遊戲，騰訊除了收編射擊、RPG、動作遊戲工作室，今年還收購了兩家休闲遊戲廠商——Trailmix和Sybo Games。其中，Sybo Games旗下《地鐵跑酷》是休闲手遊常青樹，累計下載超30億，日活3000萬。

在王者喫雞海外流水出現下滑、暫時也沒有新品填補之際，再次爆火的《地鐵跑酷》成爲騰訊發力海外市場的新"拐棍”。

特點2：加碼區塊鏈遊戲和元宇宙賽道。

除了布局傳統遊戲業務，騰訊、網易兩家大廠也开始加碼區塊鏈遊戲和元宇宙賽道。

騰訊參股了3家區塊鏈遊戲开發商，以及1家元宇宙遊戲开發商，網易參股了元宇宙UGC社交平台BUD。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖

字節跳動在海外沒有出手，但在國內並購了一家元宇宙社交公司波粒子科技，據了解該公司將負責Pico的VR社交業務。

特點3：交易活躍度不及去年，交易金額大幅縮水。

今年以來，遊戲廠商在海外投資金額大幅縮水，在已披露交易金額的案例中，單筆交易金額超1億的有9起，單筆金額超10億的有2起，分別是騰訊3億歐元（約20.9億元）增持育碧，以及騰訊聯手索尼364 億日元（17.73億元）投資Fromsoftware（FS社）。

而在21年度，遊戲大廠在海外的單筆投資規模明顯更大，比如騰訊以9.19億英鎊（約82億元）跨國並購英國Sumo Group，騰訊控股公司Netmarble21.9億美元（約153億元）收購SpinX Games，網易投資1.2億美元參股Kepler Interactive。

特點4：成熟大廠、大廠高管創辦的初創型公司“兩手抓”。

騰訊網易等大廠在海外市場實行成熟大廠、大廠高管創辦的初創型公司“兩手抓”的投資策略。

網易今年在海外市場出手4次，其中3家屬於暴雪、Bethesda、Epic Games等大廠高管創辦的初創型公司，只有1家是成熟遊戲大廠——法國著名遊戲工作室Quantic Dream。

騰訊也不例外。在投資育碧、Fromsoftware（FS社）、Inflexion Games、1C Entertainment、Sybo Games等知名大廠外，騰訊也押注了大廠高管創辦的初創型公司。

騰訊子公司Supercell投資了一家叫做Channel37的初創工作室，雙方將合作开發一款PC獨佔遊戲。Channel37創始團隊成員曾供職於育碧RedLynx、Mind Echoes和Second Order等工作室，積累了豐富的PC和主機遊戲研發經驗。

特點5：從地域來看，歐洲成爲重要投資地，美國和加拿大次之。

國內遊戲大廠的海外投資有一半流向了歐洲（主要是波蘭、法國、西班牙、英國），其次是美國和加拿大，三大市場合計佔比近8成。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖

歐洲近兩年成爲中國遊戲投資者的主战場。

騰訊今年16起投資有10起投向了歐洲市場，而網易今年的5起海外投資，3起投向美國，2起投向歐洲（法國和波蘭）。網易遊戲近期收購法國著名遊戲廠商Quantic Dream，這將成爲網易在歐洲的第一個工作室。

遊戲財經匯認爲，大廠开始關注歐洲市場主要有以下兩點原因：第一，中美博弈，投資美企有政治風險；第二，歐洲經濟疲軟，企業缺錢，投資相對更有吸引力。

相較於其他大廠，騰訊子公司Miniclip、Supercell總部位於歐洲，投資歐洲企業相對更爲方便。

特點6：從投資時間來看，Q1活躍度最高，但大額交易集中在Q2、Q3。

來源：公开資料；遊戲財經匯制圖

從投資時間來看，第一季度遊戲行業活躍度最高，貢獻了45%以上的交易量。

具體來看，四家大廠在22Q1累計出手11次，Q2和Q3分別出手7次和6次（Q3還沒結束，數字可能還會上升）。

國內大廠參與的海外投資時間分布相對均衡，一季度投資數量較多，但大額交易主要集中在第二、三季度。

騰訊於第二季度收購休闲遊戲开發商Sybo Games和Trailmix。第三季度，騰訊增持育碧，聯手索尼投資Fromsoftware（FS社），網易遊戲收購法國著名遊戲廠商Quantic Dream。

小結：

22年，遊戲大廠在海外市場的战績明顯好於國內市場。騰訊、網易、字節、B站四家大廠在海外共出手24次，已經達到去年全年的70%。

總的來看，遊戲廠商仍是最熱門的投資標的，同時，大廠也开始加碼區塊鏈遊戲和元宇宙賽道。從投資時間來看，Q1活躍度最高，但大額交易集中在Q2、Q3。

四

總結

2022年以來，遊戲廠商對外投資呈現斷崖式下降。

據遊戲財經匯不完全統計，今年以來，騰訊、網易、B站、字節跳動、靈犀互娛、三七互娛、吉比特、愷英網絡、中手遊等遊戲廠商在遊戲相關領域僅出手60次，相較21年大幅縮水近7成。

遊戲財經匯認爲，國內大廠放慢投資腳步的原因主要由以下三點：

第一，受宏觀大環境影響，大企業重提“現金爲王”。

第二，政策層面，互聯網行業監管趨嚴。

第三，市場潛在投資標的的“稀缺”，大廠加速海外投資。

國內市場方面，遊戲投融資市場一夜降溫，B站超過騰訊、網易和字節，成爲今年最活躍捕手。

從投資風格來看，遊戲大廠國內投資呈現出以下4個特點：

特點1：遊戲廠商仍是最熱門的投資標的，但大部分遊戲公司被B站收入囊中，騰訊、字節今年在國內市場的投資重心放在了ACG領域，網易放在了劇本殺。

特點2：在優質標的稀缺的情況下，遊戲大廠也开始扶持富有潛力的國內中小型遊戲廠商。其中，知名大廠高管創辦的初創型公司備受青睞。

特點3：受互聯網反壟斷監管影響，今年並購市場交易活躍度下降，遊戲开發商依然是最受青睞的並購標的。值得關注的是，B站取代字節跳動和騰訊，成爲今年國內遊戲行業並購主力軍。

特點4：從投資時間來看，Q1遊戲行業活躍度最高，遠超Q2、Q3。

海外市場方面，遊戲大廠在海外市場的战績明顯好於國內市場。

據遊戲財經匯不完全統計，今年以來，騰訊、網易、字節、B站四家大廠在海外共出手24次，已經達到去年全年的70%。目前B站和字節仍以國內投資爲主，海外投資較少。

從投資風格來看，遊戲大廠海外投資呈現出以下6個特點：

特點1：遊戲廠商仍是最熱門的投資標的，3A工作室最受青睞。

騰訊網易今年以來均加大對主機及 PC 端領域投資——騰訊投資了10家3A遊戲廠商，網易投資了3家。

特點2：騰訊、網易兩家大廠也开始加碼區塊鏈遊戲和元宇宙賽道。

特點3：交易活躍度不及去年，交易金額大幅縮水。

特點4：騰訊網易等大廠在海外市場實行成熟大廠、大廠高管創辦的初創型公司“兩手抓”的投資策略。

特點5：從地域來看，歐洲成爲重要的投資地，美國和加拿大次之。今年，國內遊戲大廠的海外投資有一半流向了歐洲（主要是波蘭、法國、西班牙、英國），其次是美國和加拿大，三大市場合計佔比近8成。

特點6：從投資時間來看，Q1活躍度最高，但大額交易集中在Q2、Q3。

       

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：字節熄火，B站趕超騰訊三七，遊戲大廠投資最新解讀！

地址：https://www.breakthing.com/post/18461.html