摘要：搶眼背後（歡迎關注槓杆遊戲）

撰文|張銀銀

特斯拉最近又搶眼了。

先是起訴大V侵犯名譽權。後發布四季度財報，很多人驚掉下巴：交付了30.87 萬輛車，同比增長 70.8%，環比增長 27.9%，超出了所有分析師的預期。

財務層面同樣亮眼，全年淨利潤超過 55 億美元，大部分都來自汽車銷售，此外即使連番降價，特斯拉汽車銷售的毛利率依然超過 30%，幾乎是行業平均水平的一倍。

但意外的是，當天特斯拉的股價反而一度下跌12%，市值單日蒸發超1000億美元（約合人民幣6361億元），最終收盤於829美元，創下2021年10月14日以來的新低點。

美聯儲降息是一方面。另一方面還有大環境的競爭加劇。

如美國銀行最新發布的報告中預測，大量新款電動汽車上市可能會使特斯拉在美國的市場份額從目前的 69% 大幅下降，到 2024 年將降至 19%，而通用汽車和福特將佔據最多的市場份額。

中國市場也差不多。根據乘聯會數據，2021 年 1-11 月純電動市場中特斯拉佔比爲 12.7%，相較 2020 年 15.1% 的佔比有所下滑。

2021年，特斯拉在中國遭遇不少風波，起火事件、剎車失靈爭議、大批量召回……特斯拉的話題總是此起彼伏，當然側面也佐證了其在我國的火熱程度。

平安證券提示：

1）新技術商業化應用不及預期的風險。特斯拉電池專利中多項技術的最終效果和商業化應用仍有待進一步觀察，若商業化應用不及預期，將影響新型電池的量產節奏。

2）政策力度不及預期的風險。如果國內外政策對新能源汽車支持力度軟化或改變，導致政策出台力度低於預期，將顯著影響新能源汽車市場整體規模。

3）電動車自燃事故帶來的消費者信任風險。全球新能源汽車自燃事件時有發生，特斯拉採用的高鎳電池體系對產品本身的安全性是一大考驗。若自燃事件得不到有效控制，或將引發消費者的信任危機，給產品銷量帶來負面影響。

4）電動智能車技術路线發生變化的風險。電動智能汽車的核心技術如電池技術、自動駕駛技術仍處於技術快速變革期，且智能駕駛技術具備較強本土效應，若出現新的技術變革，原有技術路线及產業格局將發生較大改變。

5）輔助駕駛技術發展過程中存在的風險帶來的消費者信任問題。輔助駕駛技術尚在不斷成熟過程中，且人機共駕階段可能存在駕駛者對輔助駕駛技術應用不當，帶來新的風險事件，導致公衆產生信任危機，影響智能汽車的普及。

這個總結應該說非常全面了。

如特斯拉在財報中提出警告，2022 年供應鏈帶來的限制還將持續。供應鏈已經成爲特斯拉最大的掣肘。在電話會議上，特斯拉還仍然表達了對產能進一步增長感到擔憂，這一份擔憂也傳遞到了二級市場，進而影響了股價。

在電動汽車市場上，特斯拉近年是神一樣的存在。我不是學科技的，但是通過大量閱讀，我知道，人類任何汽車企業，其實在新能源，特別電力驅動上都不掌握高人一等的技術。所有車企都在奮起直追，傳統大廠、造車新勢力，比如小米也進軍了。大家的差距其實並不大。

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標題：財報向好，股價卻大跌！特斯拉咋回事？

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