美聯儲加息在即，美股進一步退兩步，華爾街最悲觀的銀行已經不太關心美聯儲9月加息多少，而是對美聯儲本輪加息的終點充滿焦慮。

德意志銀行，被市場成爲華爾街最悲觀的銀行，最近幾天因爲對美聯儲加息的看法“過於”激進成爲焦點。該行的美國經濟學家Matt Luzzetti 表示，美聯儲在2023年一季度結束加息，屆時美國聯邦基准利率將達到4.9%，接近5%！

美聯儲將在當地時間9月20-21日舉行議息會議。在會議前夕公布的美國通脹數據再一次超預期，市場已經完全接受了美聯儲本輪加息周期的終點利率爲4%的“激進觀點”。然而，投行們在情緒極端脆弱的時候，再給市場澆冷水。

在上一輪美聯儲加息周期，最終的利率停留在 2.25%-2.5%，如果德意志銀行的預測成真，那么本輪美聯儲加息的幅度就是上一次的兩倍，而且在一年以內完成。上周，橋水基金創始人達裏奧表示，如果美聯儲將利率提高到4.5%，美股還得再跌20%。

現在，由於美聯儲加息，對金融市場更廣泛的影響。一年期美債收益率已經在上周達到 4.004%，高於4%。美國房貸利率已經達到6%，達到2008年以來的最高水平。

德意志銀行在報告中解釋稱，接近5%的加息終點利率的前提條件是“預計美國的通脹在較高水平停留更長的時間”。Matt Luzzetti 進一步解釋稱，在以往所有的緊縮周期中，美聯儲經常會將聯邦基准利率提高至高於通脹的水平，不管通脹水平是高還是低。

Matt Luzzetti 對媒體表示，美聯儲現在需要更加嚴厲的政策，真實利率或者稱經通脹調整後的利率必須爲正。現在，美聯儲官員不能依靠預測“讓通脹隨着時間下降”，他們必須做點什么讓利率高於通脹，至少在明年初做到這一點。

但是，德意志銀行並不認爲，接近5%的利率會在美國持續很久。

美股近期的士氣受到超預期通脹數據的打壓。聯邦快遞公司（FedEx）的盈利警告進一步加深了彌漫市場的悲觀情緒。法國巴黎銀行首席美國經濟學家Carl Riccadonna認爲，這符合他的觀點，即美國經濟正在“大幅減速”。

德意志銀行並不是第一次發表悲觀看法。今年4月，德意志銀行第一家稱美國經濟衰退的華爾街大銀行。就在同一個月，它更進一步地說，看到了符合其悲觀假設的下行風險。6月份，該行宏觀策略師Tim Wessel表示，看到了通脹無法減速的可能性。就在三天前，該行研究分析師Henry Allen表示，當談到美國經濟能否實現軟着陸的辯論時，“悲觀主義者將不幸獲勝”。

不巧的是，越來越多的投行加入德意志銀行。

上周五，荷蘭金融服務公司荷蘭合作銀行（Rabobank）稱，對利率高於預期的前景再次表示擔憂。該行策略師Philip Marey表示，預計明年美國聯邦基金利率將達到5%的峰值，高於此前預測的4.5%，因爲持續的通貨膨脹和已經开始的工資與價格螺旋上升。荷蘭合作銀行還表示，預計美聯儲不會在2024年前改變其利率立場，即2023年美聯儲不會开啓降息。

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