港股行情高开高走，汽車板塊強勢領漲，小鵬汽車漲超10%，理想汽車、蔚來漲超6%，香港恆生指數漲1.33%，恆生科技指數漲2.54%，恆生科技ETF漲超2%。

目前A股市場有10只恆生科技ETF，恆生科技ETF是近兩年A股投資者买港股的重要投資工具。今年以來，恆生科技指數跌超31.68%，7月以來跌超20%。恆生科技ETF的規模因淨值不斷下跌，規模也在不斷縮水，10只ETF中規模超百億的只有1只，7成規模在10億以下。

科技股和市場流動性有很大關系，受海外政治風險事件頻發、中美關系趨緊等多重因素影響，恆生科技接連重挫，具體看下跌主要有四個原因：

1.8月26日傑克遜霍爾會議上，美聯儲主席鮑威爾釋放“最強鷹”信號，表示“FOMC的首要目標是要讓美國通脹率重新回到2%的目標水平”。

2.美國8月CPI回落程度不及預期，核心CPI超預期上行，顯示出美國通脹粘性仍然維持高位。

3.截至9月14日，FedWatch數據顯示，美聯儲9月加息75bp的概率爲64%，加息100bp的概率爲36%。9月21日美聯儲FOMC將公布利率決議，鮑威爾將召开貨幣政策新聞發布會，等开完會加息“靴子落地”後市場反應預期會相對平穩。

4.大國博弈加劇，中概退市風險影響市場。7月29日，阿裏巴巴等4家中概股企業被列入“預摘牌”名單，市場對中概股全面退市恐慌程度加劇。8月26日，中美籤署審計監管合作協議，一定程度弱化中概股退市風險;但中美雙方表述存在一定偏差，市場普遍認爲未來審計監管合作並不會一帆風順。美國PCAOB於9月19日率先檢查阿裏巴巴、網易、百度、京東等互聯網巨頭的審計底稿，或於12月初宣布審計檢查結果。

從業績上看，港股科技板塊中報業績回落明顯。2022年上半年，恆生指數、恆生科技、恆生綜指、恆生綜指非金融的營收同比增速分別爲7.4%/2.4%/3.8%/7.0%，環比分別下降了6.2%/14.1%/7.8%/6.8%，其中恆生科技營收增速降幅最大。上半年，恆生科技ROE(TTM)環比下降1.4%至8.2%，ROE下降的主要是淨利率下滑拖累所致。

恆生科技指數從11001.78點跌到3463.44，最新點位3874點。

港股何時迎來曙光？

光大證券認爲港股科技板塊二季度處於業績底部，三季度以來隨着疫情常態化、宏觀經濟邊際改善、節假日增多助推消費，企業降本增效力度加大下有望迎來業績釋放。

中概股方面，中美審計監管合作協議並沒有完全消除中概股退市風險，預計12月左右美國對中概股的審計底稿檢查結論將成爲合作協議推進的關鍵信號，同時仍需關注《外國公司問責加速法案》的落地情況，海外風險事件未來可能還會出現，不排除會進一步出台對華的限制性政策。

國內政策方面，平台經濟政策暖風頻吹，“綠燈”政策有望持續推進，短期來看，利空因素仍未完全消化，預計板塊估值仍將維持低位震蕩。

廣發證券認爲平台經濟監管政策措辭有所緩和，港股互聯網板塊“困境反轉”，估值修復可期。

中歐基金經理稱港股是一個錢少股票多的市場，只有特別卓越的公司，才具備投資價值，未來依然面對不確定性，對港股市場中的優質公司有信心。

港股市場的情緒修復仍需要時間，四季度內部環境有望邊際優化，外部環境依然承壓。

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