來源：金融虎網 作者：凱文

近日，電子煙品牌RELX悅刻運營方霧芯科技(NYSE: RLX)公布第二季度財報。隨後，霧芯科技CEO汪瑩、CFO陸超出席財報電話會議並回答了分析師提問。金融虎網注意到，關於競爭格局和第四季度前景等問題，陸超在回應中表示，我們仍處於過渡期，將持續到9月30日，鑑於目前仍有一些產品仍在批准中，我們很難對未來幾個季度給出量化指導。

CEO對中國電子煙市場潛力充滿信心

霧芯科技CEO汪瑩在开場白中指出，其對中國電子煙市場的內在潛力充滿信心。相信作爲面向成年吸煙者的最新品牌，我們領先的技術和科學進步、高質量的用戶群、有彈性的商業模式和敏捷的整體執行，是我們的基本精髓，將使我們能夠長期實現可持續、高質量的增長，並進一步鞏固我們在行業中的領先地位。更重要的是，我們將繼續尋求監管部門的批准，以按時滿足所有適用要求，同時开發合格的產品以提供性能，進一步提高運營效率並抓住我們面前的行業增長機會。

第二季度，霧芯科技錄得人民幣淨收入22億。第二季度收入水平的提高主要是由於預期隨着第三季度行業過渡期接近尾聲，霧芯的舊產品將停產，因此在下遊價值鏈中提前進行了銷售。然而，收入同比下降。

據金融虎網了解，第二季度，霧芯科技淨營收爲22.339億元人民幣(3.335億美元)，較2021年同期的25.414億元人民幣同比下降12%；淨利潤爲4.416億元人民幣(6590萬美元)，較2021年同期的8.243億元人民幣同比下降46%；非美國通用會計准則淨利潤爲6.347億元人民幣(合9480萬美元)，而2021年同期爲6.518億元人民幣。

監管過渡期間暫停开店和新品上市

霧芯科技CFO陸超表示，主要是在監管過渡期間，爲嚴格遵守相關要求，暫停开店和新品上市。第二季度我們的毛利潤約爲人民幣 10 億元，第二季度毛利率增長 43.8%，而 2021 年同期爲 45.1%。下降的主要原因是產品結構轉變不利，庫存增加爲PP&E確認的撥備和減值損失，以符合最近的監管發展。

陸超強調，鑑於監管變化，我們正在通過監管修訂的新交易系統緩慢而穩定地开始銷售符合國家標准的新產品。最後，我們相信電子煙產品將繼續在新行業、新監管時代爲成年吸煙者減少危害發揮重要作用。憑借我們產品的卓越品質和安全性，我們的品牌將繼續與成年吸煙者產生共鳴。展望未來，我們將專注於成本優化，同時繼續加強我們的產品競爭力，爲股東創造可持續的長期增長。

第三季度逐漸減少舊產品出貨量

關於第四季度的展望，陸超在回答分析師提問時稱，我們第二季度的收入得益於下遊價值鏈的前端銷售，因爲我們預計，隨着第三季度行業過渡期接近尾聲，我們的舊產品將停產。由此產生的用於比較的前幾個時期將影響我們第三季度的連續業績。與此同時，我們在整個第三季度逐步減少舊產品的出貨量，以便更好地過渡到新的體制，這將影響我們第四季度的數據。因此，考慮到過渡期將於9月30日結束，我們需要更多的時間來進一步預測未來的前景，特別是第四季度。

陸超表示，但是當我們回顧2020年美國市場效應的經驗教訓和數據時，我們爲美國市場的用戶提供了幾個季度來適應新口味，我們覆蓋了整個行業。因此，在過去的幾周裏，越來越多的產品獲得批准，我們相信這些產品很快就會推出，以滿足更多用戶的需求。因此，在用戶調整了他們手頭的風味庫存後，我們將更清楚地了解我們的用戶需求在第四季度末的變化。

行業競爭格局不會產生任何實質性影響

關於行業競爭格局，陸超表示，多個品牌在一個商店銷售，因此零售商的最終目標是最大化他們的商店宣傳和自己的盈利能力。在新制度下，零售商不能只在一家商店銷售一個品牌，而是必須銷售多個品牌。我們預計不會對競爭格局產生任何實質性影響，因爲零售商總是有機會選擇他們的權威品牌進行合作。

陸超強調，因此，我們認爲門店的品牌份額應該由產品質量、品牌資產和用戶群決定。根據我們的觀察，我們的品牌份額在過去幾個月中保持穩定。但在未來，我們將繼續投資加強我們的研發能力，我們的非公認會計原則研發費用在過去幾個季度一直在穩步增長。我們預計它將在未來幾個季度進一步增加。隨着我們加大研發力度，我們將繼續爲成年吸煙者提供更好、更安全的體驗。

不會對符合標准的產品進行更大庫存撥備

在新產品的批准和舊產品處理方面。陸超在答問時表示，在新的制度下，每一個新產品在上市前都必須得到批准，分配結果將是一個持續的過程。因此，在新的制度下，將繼續多樣化我們的產品組合，並爲成年吸煙者提供其他優質產品。

“到今天爲止，我們保留了低齡青少年設備和盒式產品的產品批准。我們的一些申請仍在審查中，我們預計我們批准的產品數量將繼續增長。關於第二個是關於舊產品的淘汰。我們在整個第三季度逐漸放慢了生產速度，我們的大部分生產發生在第三季度的上半年。

陸超指出，我們的產品符合國家標准，本月开始並參與了過渡平台的測試。在過去的幾周裏，我們收到了更多的批准，他們可能仍處於批准這些新產品的早期階段。由於我們的用戶仍然可以使用我們的舊產品，因此我們可能無法准確討論我們對這些新產品的預售需求。例如，這些新產品剛剛獲得批准。因此，我們將能夠在過渡期後提供更多更新。

在庫存方面，陸超表示，考慮到我們新產品的庫存不足和庫存減值需求，我們的新產品銷售符合國家標准，有一個漸進但穩定的开端。我們的用戶需要更多的時間來消化庫存並調整他們的用戶行爲。因此，新產品的庫存水平相對於我們在過渡期之前的庫存水平明顯較低。我們目前產品的庫存狀況不符合新的國家標准和原材料，從2021年第四季度开始不再適用。我們預計，在未來幾個季度，我們不會對符合國家標准的產品進行更大的庫存撥備。

關於以前對店主的排他性條款。陸超稱，在STMA於2022年3月宣布不允許品牌店籤訂獨家分銷協議的規定後，我們开始終止與店主的協議，並退還他們的押金。因此，截至第二季度末，大部分工作已經完成。

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