蔚來的預期收益是多少?

根據S&P Capital IQ的賣方一致財務預測，市場預計蔚來2022年第二季度的每股淨虧損爲1.25元。

換句話說，市場預計蔚來2022年第二季度的非公認會計准則調整後的每股收益將出現虧損（2021年第一季度和第二季度的非公認會計准則調整後的每股收益0.79元和 0.21元），這並不令人意外，因爲猛獸財經在之前的文章中就強調，由於電池成本的上升，蔚來的毛利率將在今年第二季度會出現下降。

蔚來的盈利超過預期了嗎?

蔚來於 2022年 9 月 7 日在交易時間前一周公布了2022 年第二季度財務業績，但未能超出市場預期。

公司二季度非公認會計准則調整後的實際淨虧損爲1.34元，低於本文前段所述的市場一致預測1.25元。

蔚來最近一個季度的毛利率也同比下降了3.6 個百分點，環比下降了1.4 個百分點至16.7%。這是導致蔚來在 2022 年第二季度出現虧損的主要原因。

但由於運營成本高於預期，蔚來的實際淨虧損遠遠超出分析師的預期。本季度蔚來的運營費用同比增長了
79%，從 2021 年第二季度的 23.37 億元增長到了 2022 年第二季度的 41.86 億元。按季度來看，蔚來的運營成本絕對值增長了
15%。同時蔚來2022年第二季度的運營費用/收入比也增加了400個基點，達到了40.7%。

蔚來在 2022 年 9 月 7 日的 2022 年第二季度財報中提到，運營成本增加的原因是ES7（新車型）的推出帶來的營銷和推廣費用增加以及新產品和新技術开發帶來的研發人員成本的增加導致的。

蔚來股票的核心指標

如果分析最近一個季度的具體關鍵指標，就會發現蔚來 2022年第二季度的業績既有積極的一面，也有消極的一面。

一方面，根據我們的計算，蔚來的平均售價或ASP季度環比增長了6%，達到約38.2萬元人民幣，這是令人鼓舞的。

在我們之前的文章中，我們提到蔚來將在今年推出三款新車，分別是ET7、ET5和ES7，而新車型的推出也提高了蔚來的ASP。具體來說，新車型（售價高於老款的ET7）在蔚來第二季度的銷量中佔比高達27%。

另一方面，蔚來在季度財報電話會議上強調，該公司“2022年第二季度的每台電池成本上升了，但沒有提供具體數字。該公司指出，這是其今年第二季度汽車毛利率下降的主要原因。

更令人失望的是，蔚來在2022年第二季度業績發布會上還指出，“電池成本存在很大的不確定性和挑战”，並指出這將在短期內“對我們的毛利率產生負面影響”。

蔚來值得長期投資嗎?

蔚來的自動駕駛技術是該股長期投資前景的一個關鍵支柱。

該公司將其自動駕駛技術稱爲“蔚來自動駕駛(NAD)”，該技術包括“感知算法、定位、控制策略和內部开發的平台軟件”，如其公司網站所強調的那樣。值得注意的是，猛獸財經之前提到的ET7是該公司2022年第二季度ASP增長的關鍵驅動因素，它是蔚來在自動駕駛市場上推出的第一款電動汽車。這表明自動駕駛對蔚來的重要性，因爲它關系到公司的長期增長前景。

但是美國政府出台的新限制可能會影響蔚來在自動駕駛技術領域的長期計劃。

蔚來在其2022年第二季度財報電話會議上也強調了這一問題，表示其“目前的計算能力足以滿足我們的自動駕駛技術在人工智能訓練方面的需求”，並強調“中國目前也有許多人工智能芯片公司正在致力於其芯片的量產。”

蔚來股票是买入、賣出還是持有?

雖然我們對蔚來2022年第二季度的財務業績預期出現改善持積極看法，但我們擔心它在自動駕駛技術領域的進展帶來的長期風險。因此我們對蔚來的看法是“持有少量觀望”

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