蔚來(NIO)是中國三大電動汽車制造商中唯一一家在8月份實現了交付量環比增長的公司。根據蔚來的最新交付數據，它的交付量在8月份再次超過了1萬輛（主要是由ET7的增長推動的）。隨着ET7產量和交付量的增加，猛獸財經認爲蔚來的股價依然有重估的潛力，但蔚來要完全展現其潛力可能需要比最初預期的更長的時間!

8月份的增長速速快於競爭對手

蔚來在8月份總共交付了10677輛電動汽車，其中7551輛是運動型多用途車(ES6s、EC6s和ES8s)，

3126輛是電動轎車。與上月相比，蔚來實現了6.2%的增長，這使得這家電動汽車制造商成爲了與小鵬汽車（XPEV）和理想汽車（LI）相比表現最好的電動汽車公司。盡管供應鏈面臨持續的挑战，但8
月份仍是蔚來連續第三個月交付超過 1 萬輛的月份。

盡管蔚來在8月份的表現不錯，尤其是ET7車型的增長，但其競爭對手的整體增長速度卻明顯放緩。小鵬汽車在上個月交付了9578輛電動汽車，其中5745輛是p7,
2678輛是p5, 1155輛是G3i/
g3，同比增長了33%，這對於小鵬汽車來說是較低的。理想汽車的交付量回落到了4571輛，是三大電動汽車制造商中交付量同比和環比降幅最大的。

ET7增長勢頭強勁

蔚來在3 月份开始生產 ET7，在過去的幾個月中， ET7的 產量和交付量都有不錯的增長。

猛獸財經認爲蔚來8
月份能之所以能實現6.2% 的環比增長，應該完全歸功於 ET7。ET7 在8月份總共交付了 3,126 輛，環比增長了 26.4%，而SUV
的交付量實際上卻環比下降了 0.4%，至 7,551 輛，這意味着蔚來 8 月份的所有增長都歸功於 ET7。出於這個原因，ET7
的交付量也比上一季度增長了 4.7 個百分點，達到了29.3%，這意味着蔚來在 8 月份交付的每三輛電動汽車中，就有一輛是 ET7。

不斷增長的風險

盡管ET7增長強勁，但蔚來的營收、生產和交付風險在2022年依然有所增加，因爲疫情封鎖了很多城市，這使本已緊張的供應鏈雪上加霜。

由於這些原因，蔚來下調了2022財年的收入預期。而且在過去90天內已經下調了19次營收預期了，僅上調了4次。。

蔚來的風險

在我們看來，蔚來最大的風險是生產和交付時間表。鑑於 蔚來和電動汽車行業目前面臨的挑战，我們預計蔚來的季度交付量將達到 26,500 到 28,500 輛，主要是因爲 ET7 的增長勢頭。

與疫情相關的新工廠停工對蔚來來說是一個潛在的巨大問題。盡管 ET7 的增長良好，但持續的供應鏈問題限制了蔚來目前的全部潛力，導致蔚來的交付量可能會進一步下滑。

結論

進入第三季度，投資者不應該對蔚來抱有太大希望，因爲下滑的營收預估已經表明預期有所下降了。雖然蔚來仍有很大的潛力，但我們認爲蔚來的增速可能比最初預期的要慢得多，而這可能會給蔚來的估值帶來新的壓力。

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