來源：金融界

近期港股的動蕩行情仍在持續。

9月22日，恆指收跌1.61%，盤初一度跌破18000點，創近11年新低；年初以來累計下跌22.45%，自2021年2月22日的階段高點更是調整40.78%，同期恆生科技指數調整65.21%，港股通互聯網指數調整69.56%。

恆生科技指數權重股、互聯網巨頭騰訊控股本周更是跌破280港元歷史極值，創下2018年12月以來的新低。

數據顯示，匯聚騰訊控股等30家港股互聯網龍頭的HKC互聯網指數9月22日最新市盈率PE爲30.41倍，已低於指數發布以來逾91%的時間區間。騰訊控股同期市盈率PE更是低至13.16，位於近十年來2.3%歷史分位點。

市場持續調整的同時，價值投資者卻早已伺機而動，海外資管巨頭借機抄底、國內公募基金逆市加倉，南向資金更是大舉淨流入。

港股互聯網跌到底了嗎？現在是布局的好時機嗎？

一、騰訊跌至近4年新低，海外資管巨頭借機抄底

根據最新披露的數據，海外資管巨頭已經紛紛出手抄底騰訊。

國際權威評級機構晨星最新數據顯示，截至8月底，富達國際旗下中國焦點基金的前十大重倉股分別爲騰訊控股、建設銀行H股、阿裏巴巴、阿裏巴巴ADR、中國人壽H股、招商銀行H股、工商銀行H股、百度ADR、聯想集團、東風汽車H股。

不僅如此，該基金在8月對騰訊控股的持股數加倉幅度達61.18%，期末持倉市值爲1.63億美元。

富達國際旗下的另一只規模更大的基金——中國消費動力也在8月對港股互聯網板塊進行了全面加倉。截至8月末，該基金增持騰訊控股6.36%，持倉市值爲4.17億美元，爲第一大重倉股；此外，該基金還增持了美團和京東等。

二、國內機構投資者標杆——公募基金也逆市加倉

國內公募基金二季度也顯著加配港股。

根據公募基金二季報，截至二季度末，主動權益基金配置港股總市值達3625億元，佔總資產淨值比爲6.62%，較一季度增加1.07%，終止了連續四個季度的下滑；與此同時，70%投資港股的主動權益基金均在二季度提高了港股倉位，其中25%的基金加倉幅度在5%以上，體現出公募基金對港股重拾信心。

從加倉方向來看，據海通證券研報統計，公募基金主要在二季度加倉了港股互聯網、運動服飾和新能源車等板塊。其中，外賣平台龍頭美團是主要加倉對象，短視頻公司快手獲得增持的幅度也較爲明顯。

截至二季度末，公募基金重倉市值最高的港股前五名分別爲美團、騰訊、李寧、快手和香港交易所。其中，美團以394億元的持倉市值成爲公募重倉最多的港股，且在二季度獲得公募基金加倉7666.67萬股，截至二季度末共有458只基金重倉美團

數據來源：公募基金二季報、海通證券，截至2022.6.30

三、南向資金跟進大舉掃貨

與此同時，南向資金也在港股市場大舉“掃貨”。

進入9月以來，伴隨港股持續調整，資金逢低吸籌意向強烈。截至9月22日，南向資金9月累計淨流254.94億港元，拉長時間來看，南向資金今年以來合計淨流入2435.41億港元。值得注意的是，南向資金自8月25日迄今已連續20日淨买入騰訊控股，累計約63.22億港元。

四、機構觀點集錦：港股互聯網板塊基本面將企穩回升，看好板塊估值修復！

光大證券最新觀點表示，港股市場短期存在估值修復的空間，長期走勢仍然取決於基本面。整體來看，各項經濟扶持政策出台後，經濟基本面在三季度有望持續恢復。另一方面港股的估值水平處於2002年以來的歷史低點，隨着各項利空因素基本落地，港股短期存在一定的估值修復空間；長期來看，港股修復的高度和持續性仍取決於中國經濟的拐點及改善程度。

回歸基本面，那我們再來看港股互聯網板塊當前基本面情況如何。

監管層面，隨着4月底中央政治局會議提出“要促進平台經濟健康發展”，宣布常態化監管周期正式到來；9月國務院常務會議部署加力支持就業創業的政策，在方向上重點提到“支持平台經濟穩就業”、“運用專項貸款支持平台企業”；而6-9月遊戲版號逐月發放也驗證了版號常態化發放成定局。

東吳證券亮出鮮明觀點，9月國務院常務會議內容延續此前對於平台經濟的積極態度，政策底愈加明顯，相關舉措有利於促進平台經濟穩健發展。

業績層面，二季度騰訊、美團、快手業績紛紛超預期，，在國內經濟下行的大環境下，港股互聯網龍頭降本增效成果顯著，展現出優質的利潤釋放能力。而機構一致預期“2022年二季度互聯網行業的業績觸底，下半年企穩回升“。

華西證券表示，2022Q2受宏觀環境與疫情影響，港股互聯網板塊業績低點確立，下半年復蘇勢頭明確，龍頭公司恆者恆強，近期，宏觀經濟持續回暖，有望帶動互聯網行業重啓增長。

銀河證券指出，下半年憑借各地政府頒布的各項消費刺激措施，以及上海復工復產對物流和基礎交通的恢復，有望實現消費的回暖，帶動互聯網產業鏈，包括直播電商，短視頻，互聯網廣告等業務協同修復。

海外風險層面，美聯儲持續高強度加息下，港股在流動性及情緒面受到一定程度幹擾；但歷史數據表明，美聯儲歷次加息周期中，港股通常表現較好。

交銀國際首席策略師洪灝表示，一方面，由於港股用港幣標價，跟美元掛鉤，會受益於美元升值，提高港股對資金的吸引力。另一方面，由於港股的底層資產是中國企業，而中國經濟韌性的反應會給其提供支撐。歷史數據表明，在美聯儲加息周期裏，港股一般會表現不錯。而港元相對於人民幣升值，還將爲港股投資者帶來額外的基金匯兌收益。

展望後市，天風證券表示，互聯網行業政策環境改善、盈利拐點確立下，中期估值性價比較明顯，建議關注：騰訊控股、美團、快手等。

對騰訊、美團等港股互聯網巨頭感興趣的投資者不妨關注港股互聯網ETF（513770），其跟蹤的HKC互聯網指數從港股通範圍內選取30 家涉及互聯網相關業務的上市公司證券作爲指數樣本，成份股均爲港股通標的，A股投資者可以直接參與，流動性更好；持股高度集中，前四大權重股美團、小米集團、騰訊控股、快手合計權重超54%，盈利彈性大。除此之外，前十大成分股包括京東健康、金蝶國際、阿裏健康、金山軟件、中國軟件國際和同程旅行，權重合計高達達78%，基本覆蓋了各賽道中國最好的互聯網公司。

港股互聯網ETF（513770）爲上交所首只匯聚中概港股互聯網的上市ETF，可日內“T+0”交易，一手不足100元，低成本便捷投資中國最好的互聯網巨頭。

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